El mal momento que atraviesan las criptomonedas, con un bitcoin (XBT) que lleva una caída cercana al 70% desde su precio máximo alcanzado el año pasado, golpea a todo el ecosistema y hay quienes temen que el efecto tenga un impacto sobre las empresas de intercambio, también llamadas exchanges.
Un informe reciente de Kaiko Research, firmado por el analista Riyad Carey, destacó que tanto la menor liquidez como la reducción de los volúmenes son síntomas de los mercados bajistas y que ambas características tienen impacto en este tipo de compañías, que cobran comisiones por las transacciones que realizan allí.
“A medida que los precios sigan siendo bajos, los volúmenes disminuyan, los fondos de cobertura se deshagan y las comisiones se compriman, las plataformas de intercambio serán puestas a prueba”, destacaron desde Kaiko Research.
Y además de la caída de ganancias por bajas en comisiones, el documento marca otras alertas rojas: la fuerte exposición de este tipo de empresas a fondos de riesgo (también llamados venture capitals) y la presencia de un modelo de negocios complejo que ofrece recompensas.
Respecto de la exposición a venture capitals, lo más significativo es que las bolsas se adentran cada vez más en este tipo de capitales y esta situación, según los analistas de Kaiko, “no sólo aumenta los conflictos de intereses”, ya que las bolsas están más dispuestas a listar y promover tokens en los que ha invertido su rama de capital riesgo, sino que también “crea una red más enmarañada que puede estresarse en un mercado bajista”.
En lo que refiere a las “recompensas”, según el informe, lo más “preocupante” es que se ha producido un fuerte aumento del número de exchanges que premian a los usuarios por mantener un token durante un tiempo prefijado (por ejemplo, Solana o Polkadot) para recibir el rendimiento asociado.
“Por lo general, esto puede considerarse de bajo riesgo, ya que los exchanges están apostando tokens generadores de rendimiento para los usuarios en lugar de generar rendimiento a través de protocolos DeFi o algún otro mecanismo de préstamo. Sin embargo, algunas bolsas han adoptado un enfoque más arriesgado en sus programas de ganancias. Por ejemplo, Binance ofrece más del 8% de rendimiento anual porcentual en bitcoin si se mantiene bloqueado durante 60 días utilizando el protocolo Venus”, plantea el informe.
Eventos
Una primera advertencia fue lo que le sucedió a Celsius, una firma estadounidense que entre enero y mayo de este año habría sufrido un descenso del 50% en el valor de los activos depositados en su plataforma. En junio, la compañía pausó todos los retiros, intercambios y transferencias entre cuentas. Esta plataforma estaría al borde de la quiebra y se rumorea que podría ser adquirida por el banco de inversión Goldman Sachs (GS).
Pero hay más casos: Voyager, una plataforma cripto que ofrecía un rendimiento del 9% en USDC (criptodivisa atada al dólar), reveló una exposición al fondo de cobertura Three Arrows Capital por US$660 milones y que este último le ha incumplido una solicitud de reembolso.
En ese contexto, Voyager anunció en su propia página que tomará un préstamo de US$200 millones más 15.000 bitcoin con el venture capital Alameda Ventures.
Medidas defensivas
Coinbase Global Inc. (COIN), uno de los principales exchanges del mundo, está en un proceso de despedir al 18% de sus empleados. Bybit viene despidiendo al 30% y Gemini al 10%.
El gigante chino Binance no está reduciendo su personal (de hecho, su CEO anunció la contratación de 2.000 empleados) pero también toma posiciones defensivas: la empresa se lamentó por tener que bajar su perfil publicitario, por ejemplo, en el Super Bowl.
