Bloomberg — Los inversores en acciones de criptomonedas se sienten poco reconfortados por el repunte de las acciones de las empresas vinculadas al mundo de los activos digitales en la última semana, ya que el sector ha tenido un rendimiento inferior al de casi todos los demás rincones de riesgo de los mercados financieros este año por un amplio margen.
Coinbase Global Inc. (COIN), promocionada el año pasado como una de las mejores formas de exponerse a las criptomonedas cuando empezó a cotizar en el Nasdaq, ha caído un 75% desde diciembre. MicroStategy Inc. ha bajado un 62%, o más que el Bitcoin, para el que la empresa de software ha sido vista como un proxy desde que el presidente ejecutivo Michael Saylor cargó su balance con las monedas. Los líderes de la minería de tokens digitales Marathon Digital Holdings Inc. y Riot Blockchain Inc. han bajado cantidades similares, mientras que rivales más pequeños como Stronghold Digital Mining Inc. se han hundido aún más.
A medida que el segundo trimestre termina, las acciones relacionadas con la criptomoneda se están agrupando con los tokens digitales como una de las clases de activos más arriesgadas del mundo. El NYSE FactSet Global Blockchain Technologies Index ha caído un 65% este año, superando no solo al Bitcoin (XBT), sino también a un índice que rastrea las altamente volátiles llamadas acciones meme, así como un indicador de nombres de vehículos de adquisición de propósito especial.
Las criptoacciones son “esencialmente una apuesta apalancada en uno de los activos de riesgo más arriesgados que existen”, dijo Steve Sosnick, estratega jefe de Interactive Brokers LLC. Añadió que sólo hay otras pocas apuestas que él considera de mayor riesgo para los inversores, entre las que se encuentran ciertas acciones de memes y de centavos.
Aunque las enormes caídas de Bitcoin no son nada nuevo en sus casi 12 años de historia, la venta más reciente ha sido particularmente brutal dado el alcance de las pérdidas observadas en toda la industria de las criptomonedas. En menos de seis meses, el mercado de criptomonedas ha visto borrado más de 1 billón de dólares en valor, con un índice de los 100 activos digitales más grandes que se hunden alrededor del 59% y están en camino de su peor año desde el anterior mercado bajista en 2018.
La venta de criptomonedas, que comenzó a principios de noviembre después de que el Bitcoin alcanzara un máximo histórico de casi 69.000 dólares, se ha acelerado este año a medida que los inversores de todo el mundo comenzaron a salir de las clases de activos de mayor riesgo en medio de los temores de que una tanda de agresivas subidas de tipos por parte de la Reserva Federal, destinadas a enfriar la inflación, hundieran la economía estadounidense en una recesión. La implosión del ecosistema Terra/Luna en mayo, que desencadenó una serie de liquidaciones en todo el sector y desencadenó una oleada de ventas por pánico, contribuyó a agravar la situación de los inversores.
A pesar de los riesgos y de la profunda depresión de los precios de las acciones, los analistas de Wall Street se han mantenido en gran medida optimistas con respecto a la gran mayoría de los valores expuestos a las criptomonedas.
Coinbase, que ha perdido más de US$60.000 millones de valor desde que alcanzó un máximo histórico en noviembre, tiene actualmente 20 recomendaciones de compra, según datos recopilados por Bloomberg. Es exactamente el mismo número que tenía a principios de enero, cuando la acción valía más del triple de su valor actual.
“Aunque no despreciamos en absoluto el impacto de la actual caída del mercado de las criptomonedas, también creemos que cualquier idea de que Coinbase no podría sobrevivir a este último desafío es errónea a la luz de los hechos sobre el terreno”, según el analista de BTIG Mark Palmer, que esta semana recortó su precio objetivo para la acción a 290 dólares, desde los 380 dólares que había alcanzado. Cerró el viernes a 62,71 dólares, tras repuntar un 22% esta semana.
Otros valores de criptomonedas han visto una dedicación igualmente alcista por parte de la comunidad de analistas. Los mineros de Bitcoin Riot Blockchain y Marathon Digital tienen cada uno al menos un 75% de calificaciones equivalentes a la compra y tienen objetivos de precios medios a 12 meses que están aproximadamente un 379% y un 293% por encima de sus precios actuales.
Y no son los únicos. Entre los 33 valores que componen el NYSE FactSet Global Blockchain Technologies Index, la rentabilidad media prevista para el próximo año es de casi el 200%, más de cinco veces superior a la media del índice Nasdaq 100.
No cabe duda de que las perspectivas ampliamente positivas a largo plazo para el mercado de las criptomonedas no están exentas de advertencias. “Seguimos siendo escépticos en cuanto a que los precios de las criptomonedas estén completamente fuera de peligro”, dijo Chris Allen, analista de Compass Point. “Podríamos ver más bajadas por venir dada la incertidumbre de la situación de insolvencia de Celsius/3AC y las ventas de activos pendientes que probablemente resultarán”.
Una señal particularmente preocupante para los inversores que buscan comprar la caída en las acciones de cripto, a pesar de la venta ya históricamente profunda de algunos nombres, las acciones como Voyager Digital Ltd. han demostrado que siempre hay espacio para caer más.
Las acciones de la empresa de corretaje de criptomonedas se hundieron un 53% el miércoles, la mayor caída desde 2001, después de que dijera que podría emitir una notificación de incumplimiento al fondo de cobertura Three Arrows Capital Ltd. por no haber pagado un préstamo de aproximadamente 660 millones de dólares. Antes de esa caída, la acción ya había perdido cerca del 90% de su valor este año.
“Dado el tamaño de la exposición, y dada la incertidumbre con respecto al cobro de Voyager de cualquiera de estos saldos, creemos que es difícil llegar a una estimación razonable del valor del patrimonio de Voyager por acción”, escribió Kyle Voigt, analista de KBW, en una nota tras retirar su calificación de “outperform” sobre la acción.