Bloomberg — El economista jefe de Goldman Sachs & Co. (GS), Jan Hatzius, podría considerarse un optimista cauto, en medio del debate sobre la recesión que afecta a Wall Street.
“No tenemos una recesión en nuestro pronóstico de referencia”, dijo a Surveillance de Bloomberg Television el viernes. “Tenemos un crecimiento significativamente por debajo de la tendencia. Eso reequilibra el desbalance en el mercado laboral y eso, en última instancia, ayuda a reducir la inflación”.
Los comentarios del economista ocurrieron antes de que la divulgación el viernes de la lectura final de junio de las expectativas de inflación del consumidor estadounidense a largo plazo de la Universidad de Michigan provocara un repunte del mercado de valores. El informe mostró que el pronóstico retrocedió desde un máximo de 14 años divulgado inicialmente, lo que podría reducir la urgencia de aumentos más pronunciados de las tasas de interés de la Reserva Federal.
Eso encaja con la evaluación de Hatzius sobre las futuras decisiones de la Fed. El banco central ha subido su tasa de referencia de préstamos a un día tres veces este año en busca de frenar la inflación más elevada en cuatro décadas.
“Nuestro pronóstico es una tasa terminal de 3,25% a 3,5% para fines de 2022″, dijo Hatzius. “No tenemos aumentos de tasas adicionales en 2023, básicamente porque la economía se está desacelerando, la inflación está bajando y creo que en ese nivel, la Fed probablemente aguantaría”.
Sin duda, el economista de Goldman dice que el riesgo de una recesión ha crecido. “Si tenemos una recesión, es probable que sea menos profunda. Los balances del sector privado están en mejor forma que al final de los ciclos económicos anteriores”.
“Si bien la inflación es muy alta, no creo que esté tan arraigada, ciertamente no tan arraigada en las expectativas de inflación, como lo estuvo en episodios anteriores de mayor inflación en la década de 1970 y principios de la de 1980″, dijo Hatzius.
Por ejemplo, la tasa de equilibrio a cinco años de los valores del Tesoro protegidos contra la inflación ha retrocedido a alrededor del 2,82 % después de alcanzar el 3,73 % en marzo. La tasa representa el Índice de Precios al Consumidor promedio esperado durante el plazo de las notas.
“Mira los puntos de equilibrio de la inflación”, dijo Hatzius. La credibilidad desde la perspectiva del mercado de bonos o de los pronosticadores del objetivo de inflación del 2% de la Fed “todavía parece intacta”.
Aún así, uno de los impulsores de la inflación ha sido una fuerza laboral estadounidense cercana al pleno empleo.
“Es muy difícil reducir la demanda laboral sin que el deterioro se alimente por sí mismo y finalmente culmine en una recesión”, dijo Hatzius. “Así que estamos dando probabilidades de 1 en 3 de una recesión en los próximos 12 meses, y cerca de 50-50 en los próximos dos años”.
--Con la ayuda de Lisa Abramowicz y Kailey Leinz
