Bloomberg Línea — Las altas tasas de interés para contener la inflación en todo el mundo no están alejando el apetito por el riesgo de los socios limitados que invierten en la firma de capital de riesgo con sede en Nueva York/Israel Vine Ventures y en la brasileña Maya Capital, dirigida por Lara Lemann, la hija del multimillonario Jorge Paulo Lemann - y Mónica Saggioro. Ambos VC han recaudado dos nuevos fondos, de US$ 140 millones y US$ 100 millones, respectivamente, dispuestos a invertir en nuevas empresas en etapa inicial.
Es el segundo fondo para ambas firmas. Vine Ventures ya invirtió en la unicornio latinoamericana Habi, Tul, Cayena y la israelí Kocomo. La brasileña Maya Capital tiene NotCo y Merama en su cartera.
El líder del fondo Vine, Eric Reiner, dijo a Bloomberg Línea que la compañía está buscando fintechs y startups que operen con logística y cadena de suministro en América Latina, EE. UU. e Israel. Reiner dijo que la compañía tiene la intención de implementar rondas de semillas durante los próximos tres años y realizará de cuatro a cinco inversiones hasta fines de este año.
“No tenemos prisa por desplegar capital. Independientemente de la economía, si los fundadores quieren iniciar una empresa, las tasas de interés no importan, puede ser un viento de cola por cualquier motivo, y nuestros LP están abiertos a América Latina”, dijo Reiner.
Sin embargo, los LP de Vine están atentos a Colombia, ya que Reiner señaló “riesgos” debido al nuevo gobierno de izquierda, Gustavo Petro, en el país que podría afectar nuevas inversiones.
“Creo firmemente en el capitalismo, me entristece ver que Latinoamérica seguirá yendo en esa dirección dada Venezuela. Se pueden formar empresas maravillosas en cualquier región, en cualquier entorno o régimen político, siempre que haya equidad. El régimen de izquierda que se está formando en Colombia lo hace más difícil, sube el listón”, dijo.
Vine II es tres veces más grande que el primer fondo, que tenía una tasa interna de retorno sobre las inversiones del 251% hasta el año pasado en números de auditoría. A modo de comparación, en el mismo período del año pasado, SoftBank Latin America Fund reveló que su TIR de capital neto era del 62%: el fondo tenía dos años en ese momento. El mayor impulsor del retorno de capital neto sobre las inversiones de Vine fue la startup colombiana Tul, que recientemente retiró sus operaciones de Ecuador.
“Las mejores empresas ahora se enfocarán en los mercados más rentables y tendrán que tomar decisiones muy difíciles”, dijo Reiner.
Él recuerda que hubo una enorme entrada de capital para América Latina en los últimos años, pero cree que ahora los grandes fondos estadounidenses se retirarán de la región porque no están diseñados para capital de riesgo en América Latina. “De hecho, vinimos a América Latina varias veces, nuestros pares no”, dice.
No está solo en la búsqueda de nuevas empresas en etapa inicial de América Latina desde América del Norte. En la otra costa de los Estados Unidos, NFX Ventures y SV LatAm Capital están desplegando su dinero desde Silicon Valley hasta América Latina.
EE. UU. compite por la etapa inicial en América Latina
Consuelo Valverde, fundadora y socia gerente de SV LatAm Capital, con sede en San Francisco, le dijo a Bloomberg Línea que el capital ya no es gratis. “Esto no tiene precedentes para muchos empresarios y capitalistas de riesgo que nunca han experimentado un momento en el que el dinero no sea gratis. La etapa inicial seguirá atrayendo capital, pero incluso en la etapa inicial, las cosas han cambiado”, dijo.
El economista y profesor de MBA de la FGV Roberto Kanter recuerda que inversionistas como Y Combinator ya llevan tiempo tomando el camino de invertir en early-stage porque entienden que cuando participan en una empresa “en el medio del camino”, pueden perder el poder de hacer modificaciones.
“Con el dinero siendo más caro, ha habido una disminución en la oferta de dinero, y todo el ecosistema de startups ha estado sufriendo una disminución en el dinero disponible porque para obtener un buen rendimiento, el capitalista de riesgo ahora no tiene que ponerlo. en una empresa que no sabe si funcionará. El dinero lo mete en un fondo, en un Bono del Tesoro americano, o incluso en Brasil, con tasas de interés del 13,25% anual, lo que da un 9% en dólares al año”, explicó el profesor.
Si el dinero disminuye, los inversores miran a etapas anteriores no solo para ver mejores oportunidades de negocio sino porque si el dinero es corto, no pueden arriesgar tanto. Necesitan tener un mayor control de la operación.
“Quieren interferir en el proceso de evolución del nuevo negocio desde el principio y eso impacta positivamente porque normalmente la etapa inicial es desatendida. Obtener más dinero en la etapa inicial es una gran noticia para el medio ambiente”, dijo.
Por otro lado, puede que no sea una buena noticia para el emprendedor, según el profesor. El inversionista de VC exigirá más activos y capital, y tiene un mayor grado de demanda de la empresa que los ángeles.
“El pequeño empresario se va a ver obligado a madurar antes y tirar menos dinero. Lo cual es quizás algo muy bueno”.
NFX apunta a una participación del 15% al 20% en las empresas en las que invierte. La socia Anna Piñol, que supervisa las inversiones de NFX en la región, dice que Seed y pre-Seed son como los lugares más protegidos para chaleco. Ella le dijo a Bloomberg Línea que los fundadores de América Latina son particularmente resistentes, ya que históricamente han estado acostumbrados a la recesión y a trabajar con menos capital.
“Las empresas en etapa inicial son más rápidas para pivotar, más adaptables y tienen un largo camino hacia los mercados públicos, que es donde ahora los múltiplos están cayendo. Los inversores de última etapa son los que tienen que corregir más”.
Piñol dice que las empresas están tratando de extender la tasa de ejecución porque hay mucha incertidumbre sobre cuánto durará la crisis.
“Nadie tiene una respuesta realmente. La gente está tratando de no estar en una posición de tener que aumentar durante unos 14 meses. Es bueno para las nuevas empresas emergentes, siempre que el ecosistema siga trayendo nuevas empresas emergentes, la etapa inicial sigue siendo un lugar donde fluye algo de dinero, y muchas de estas personas [que fueron despedidas] encontrarán un nuevo trabajo en estos nuevos nuevas empresas o convertirse en un empresario “.
Miriam Rivera es directora ejecutiva, cofundadora y directora general de Ulu Ventures, un fondo de capital riesgo en etapa inicial en Silicon Valley que sigue a SV LatAm Capital en la región. Añade que para los capitalistas de riesgo, los malos tiempos pueden ser mejores en términos de inversión porque en los últimos tiempos las valoraciones estaban desproporcionadas, lo que dificultaba encontrar una mejor inversión.
Mientras que Patrick Hruby, CEO de Movile holding (propietario de iFood) le dijo a Bloomberg Línea que en el período anterior de turbulencia que siguió a la crisis financiera mundial de 2012 a 2012, el camino hacia la recuperación fue allanado por inversionistas inteligentes en etapa inicial como Redpoint Eventures, el primer fondo de Silicon Valley en abrir una oficina en Brasil en 2011.
“Le siguieron muchos otros inversores globales, lo que llevó a América Latina a ser la región de más rápido crecimiento en el mundo para la financiación de empresas en 2021″.
Según Hruby, en la última década, el ecosistema de la región ha madurado rápidamente y está bien posicionado para recuperarse de la turbulencia global actual.
Un regreso al enfoque de etapa inicial, según él, tiene mucho sentido, y ese enfoque de financiamiento ayudará a descubrir nuevas empresas pioneras que impulsarán la próxima ola de innovación disruptiva en la región, cree.
