Bloomberg — Las limitaciones de la oferta, agravadas por la guerra de Rusia en Ucrania durante este año, son responsables de alrededor de la mitad del aumento de los precios en los Estados Unidos, mientras que la demanda representa actualmente un tercio del incremento, según una nueva investigación del Banco de la Reserva Federal de San Francisco.
“Los resultados demuestran que otros factores distintos de la demanda son los responsables de cerca de dos tercios de la elevada inflación reciente, lo que pone de manifiesto algunos riesgos para la economía”, dijo el economista de la Fed de San Francisco, Adam Hale Shapiro, en una carta publicada el martes. " Ya que los choques de oferta aumentan los precios y restringen la actividad económica, la preponderancia de los factores vinculados a la oferta incrementa el riesgo de entrar en un período de poco crecimiento y elevados niveles de inflación”.
Shapiro examinó más de 100 categorías de bienes y servicios en el índice de precios de los gastos de consumo personal a lo largo de más de 30 años. Todas las categorías experimentaron un precio y una cantidad por encima o por debajo de su valor estimado según los patrones históricos, y las categorías en las que ambos valores se movieron en direcciones opuestas se calificaron como “impulsadas por la oferta”, de acuerdo con la relación tradicional que la oferta y la demanda tienen con los precios.
Categorías en las que cualquiera de los dos valores era próximo a cero se etiquetaron como ambiguas. Éstas representan el resto de la participación en la aceleración de la inflación.
En marzo con respecto un año antes, el índice de precios PCE (por sus siglas en inglés), subió un 6,6%, la mayor alza desde 1982. Los economistas y los responsables de formular políticas han analizado qué contribuyó a estos aumentos, y algunos sostienen que los cuantiosos estímulos otorgados han contribuido a un incremento de la demanda de los consumidores, pero otros sostienen que las fuerzas ajenas a la economía nacional son las responsables principales.
Con la invasión rusa de Ucrania a principios de este año, los costos de los alimentos y la energía han aumentado aún más. Los cierres chinos exacerban aún más las interrupciones de la cadena de suministro, que se convirtieron en un problema cuando la economía comenzó a salir de la pandemia de Covid-19. El consumo en EE.UU. se mantiene sólido, motivado por el elevado ahorro.
En el análisis de Shapiro, los factores impulsados por la oferta contribuyen a la inflación en 2,5 puntos porcentuales más que su promedio antes de la pandemia, frente a 1,4 puntos porcentuales más para los factores impulsados por la demanda.
De acuerdo con Shapiro, los factores impulsados por la oferta y la demanda han contribuido en igual medida a la aceleración de la inflación subyacente del PCE.
Este artículo fue traducido por Miriam Salazar
