Guatemala — A través de un comunicado la agencia calificadora de riesgo Moody´s Investor Service ha confirmado las calificaciones de emisor a largo plazo Ba1 y de bonos senior no garantizados del Gobierno de Guatemala y ha cambiado la perspectiva de negativa a estable.
Los factores que influyeron en el cambio fueron los siguientes: producto del buen desempeño fiscal, la fuerte recuperación económica y políticas fiscales y monetarias conservadoras; que limitaron el aumento de las métricas de deuda del país.
Juan Carlos Zapata, director ejecutivo de la Fundación para el Desarrollo de Guatemala (Fundesa), comentó a Bloomberg Línea que la noticia demuestra la confianza en el clima de negocios, las reformas económicas y la agenda de atracción de inversión en el país, que puede ayudar a seguir aprovechando la tendencia del nearshoring y mejores oportunidades de empleo para el país.
Las autoridades del Gobierno de Guatemala reafirmaron la disposición del país de continuar fortaleciendo el crecimiento económico y de mantener la resiliencia económica, a fin de continuar con los esfuerzos de seguir mejorando la calificación de riesgo país de Guatemala.
El 14 de junio de 2022, se convocó a un comité de calificación para discutir la calificación de Guatemala, y los principales puntos planteados durante la discusión fueron:
- Los fundamentos económicos del emisor, incluida su fortaleza económica, no han cambiado materialmente.
- Las instituciones del emisor y la fortaleza de la gobernanza, han aumentado materialmente.
- La gobernanza y/o gestión del emisor, han aumentado materialmente.
- La fortaleza fiscal o financiera del emisor, incluido su perfil de deuda, no ha cambiado materialmente.
Resultados
El reporte explica que el cambio a una perspectiva estable refleja la capacidad demostrada de Guatemala para hacer frente al shock pandémico con un impacto mínimo en su perfil crediticio general.
La economía de Guatemala se recuperó fuertemente de la recesión inducida por la pandemia que combinada con políticas fiscales conservadoras limitó el aumento en las métricas de deuda del país.
Moody’s espera que en 2022 y 2023 el crecimiento económico continuo respalde la estabilización de la carga de la deuda del país.
La afirmación de la calificación Ba1 refleja el equilibrio entre el historial del país de gestión fiscal conservadora y la resiliencia a los choques internos y externos y las presiones crediticias derivadas del bajo ingreso per cápita y las instituciones débiles, evidenciadas por la baja efectividad general del gobierno y los puntajes del estado de derecho.
Los límites máximos de Guatemala en moneda local (LC) y en moneda extranjera (FC) se mantienen sin cambios.
El techo de Baa1 LC, 3 escalones más alto que la calificación soberana, refleja una intervención limitada del gobierno en la economía y una historia de respeto por el estado de derecho.
El límite máximo del Baa3 FC, dos escalones por debajo del techo del LC, refleja el riesgo de posibles controles de transferencia y convertibilidad en caso de incumplimiento dada la dolarización interna.
Justificaciones
Los sólidos resultados económicos y una política fiscal conservadora mantuvieron el aumento de la carga de la deuda relacionado con la pandemia en menos de 5 puntos del PIB.
Se espera que la economía crezca un 3.7 % en promedio este año y el próximo, lo que respaldará la estabilización de la carga de la deuda del gobierno por debajo del 31 % del PIB.
La agencia calificadora agrega que Guatemala cuenta con una economía estable, con un historial de resiliencia a los choques externos y que con una estimación de US$93 mil millones (estimación de Moody´s para 2022), es la más grande de América Central, superando la mediana de US$69 mil millones para países similares.
Adicionalmente, señala que crece más rápido que sus pares y con menos volatilidad, resultado de una combinación de razones, incluyendo la relevancia de la exportación de los productos no tradicionales dirigida al mercado estadounidense, el importante flujo de remesas familiares y un historial de políticas monetarias prudentes que han llevado a inflación baja y estable.
Moody´s espera que en 2022 y 2023 el crecimiento económico apoye la estabilización financiera del Estado ya que la combinación de déficits moderados y el fuerte crecimiento económico mantengan la relación deuda/PIB en niveles bajos.
El informe señala que la calificación crediticia podría incrementarse mediante una mejora en las condiciones económicas que conduzca a un mayor crecimiento del PIB de manera sostenida, así como una mejora significativa en el marco institucional del país en general y sus indicadores de gobernabilidad en particular.
Factores para una mejora o rebaja
Según Moody´s, una mejora de la calificación de Guatemala es poco probable en el corto y mediano plazo. La presión al alza sobre el perfil crediticio requeriría tanto una mejora de las condiciones económicas que conduzca a un mayor crecimiento del PIB de manera sostenida, como una mejora significativa del marco institucional del país en general, y de sus indicadores de gobernanza en particular.
La calificación podría experimentar una presión a la baja si hay una erosión en el compromiso de larga data del país con una gestión fiscal prudente, un desempeño económico peor de lo esperado resulta en ratios de deuda persistentemente más altos, o los indicadores de desarrollo social se debilitan y los desafíos de seguridad interna comienzan a representar una amenaza para la estabilidad política.
