Barcelona, España — La Reserva Federal (Fed) es el gran protagonista del día con la definición, a las 14h (hora de NY), sobre el rumbo de las tasas de interés en Estados Unidos. Pero el Banco Central Europeo (BCE) ha tenido su momento de fama esta mañana: ha anunciado una reunión extraordinaria para resolver las ampliaciones de spreads entre las primas de riesgo de los bonos de la Eurozona.
Los funcionarios del BCE discuten una estrategia más amplia para proteger la integridad de la región del euro, así como la posibilidad de utilizar de forma más flexible las reinversiones de su programa de compra de activos creado durante la pandemia, según personas familiarizadas con el asunto dijeron a Bloomberg.
💶 Antifragmentación. La semana pasada, cuando el BCE dio el aviso de que el remedio para paliar la inflación será la subida de las tasas de interés, el mercado echó de menos informaciones sobre qué mecanismos se utilizarían para compensar las subidas de la prima de riesgo de los países más vulnerables a un aumento de la deuda europea, como Italia, Grecia, Portugal y España. La falta de una herramienta para evitar la fragmentación financiera en la eventualidad de una venta masiva de bonos hizo que los diferenciales entre los bonos soberanos europeos se ampliaran bruscamente.
🇪🇺 Para evitar lo peor. La reunión de urgencia se produce después de que, el martes, la prima de los bonos italianos a 10 años superara el 4% por primera vez desde 2014, por poner un ejemplo entre los países periféricos europeos. Tras el anuncio de la reunión, el rendimiento del bono de referencia de Italia cayó 22 puntos básicos, hasta el 3,95%. Las expectativas de un respaldo del BCE hicieron que el diferencial entre los índices de referencia italianos y alemanes cayera en torno a los 320 puntos básicos, un margen todavía incómodo para el banco central, que necesita garantizar unas condiciones mínimamente uniformes en toda la unión monetaria.
Día crucial para la Fed
Y también para los inversores. Los últimos saltos de los precios al consumo y las expectativas de inflación en EE.UU. llevan a un sector de Wall Street a considerar la posibilidad de una subida más pronunciada de las tasas de interés hoy, del orden de 0,75 puntos porcentuales. Si se confirma esta proyección, será el mayor aumento en una reunión desde 1994. Otros operadores siguen apostando por un aumento de 0,5 puntos porcentuales. Pero la incertidumbre en los mercados es tal que algunos llegaran a plantearse un incremento de un punto porcentual.
✳️ Conviene señalar que algunas partes de la curva de rendimiento en el mercado de bonos de EE.UU. siguen invertidas, lo que indica la preocupación de que la política monetaria restrictiva provoque una recesión económica. Los bonos a 10 años piden una prima de un 3,36%, mientras los de 5 y 2 años acusan rendimientos de, respectivamente, 3,47% y 3,30%.
Hace unos instantes, el Stoxx 600 superaba el 1% de alza, rompiendo una racha de seis días de pérdidas, mientras que el euro se fortalecía y los bonos de la región avanzaban, con primas menores. Los contratos indexados al S&P 500 y al Nasdaq 100 registraban ganancias antes de la crucial decisión de la Reserva Federal.
🟢 Las bolsas ayer: Dow Jones Industrial (-0,50%), S&P 500 (-0,38%), Nasdaq Composite (+0,18%), Stoxx 600 (-1,26%)
Las bolsas de EE.UU. continuaron en alerta, mientras los inversores analizan que la Fed aumente en mayor proporción las tasas de interés. Los bonos del Tesoro extendieron su peor caída en décadas: las primas de los títulos a dos años que alcanzaron su mayor nivel desde el 2007. Los temores de los inversionistas a una estanflación están en su punto más alto desde la crisis financiera de 2008, mientras que el optimismo por el crecimiento mundial ha caído a un mínimo histórico, según la encuesta de administradores de fondos de Bank of America Corp.
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La agenda de los inversores
Estos son los eventos previstos para hoy:
• EE.UU.: Inventarios de las Empresas/Abr, Índice Empire de Actividad Manufacturera/Jun, Ventas Minoristas/May, Índice de Compras - MBA, Solicitudes de Hipotecas - MBA, Actividad de las Refinerías de Petróleo - EIA
• Europa: Eurozona (Producción Industrial/Abr; Balanza Comercial/Abr); Alemania (Índice de Precios al por Mayor/May); Francia (IPC/May)
• Asia: China (Operaciones de Liquidez, Préstamos a medio plazo, Precios Inmobiliarios/May); Japón (Balanza Comercial/May)
• América Latina: Brasil (IGP-10/Jun)
• Bancos centrales: Decisión sobre las tasas de interés de la Fed y entrevista del presidente Jerome Powell. Reunión de política monetaria del Banco Central de Brasil. Discurso de la presidenta del BCE, Christine Lagarde, y del presidente del Bundesbank, Joachim Nagel
📌 Para la semana:
• Jueves: Decisión de política monetaria del Banco de Inglaterra. En EE.UU.: Ventas de Viviendas Nuevas, Solicitudes Iniciales de Subsidio de Desempleo
• Viernes: Decisión sobre las tasas de interés del Banco de Japón. IPC de la Eurozona. EE.UU.: Índice Conference Board, Producción Industrial