Bloomberg — Mohamed El-Erian, que hace casi un año pronosticó con precisión que la elevada inflación de Estados Unidos sería persistente, dice que no ha llegado a su punto máximo.
El estratega del mercado de bonos está de acuerdo con las estimaciones mensuales de consenso para el índice de precios al consumidor de mayo que se publicará el viernes, pero dijo el jueves a The Open de Bloomberg Television que “lo que me preocupa es que la impresión intermensual de junio sea peor que la de mayo”. Aquellos que se atrevieron a decir que la inflación ha tocado techo y está bajando puede que tengan que cambiar de opinión”.
El IPC de abril subió un 8,3%, por debajo del 8,5% del mes anterior, pero todavía cerca del mayor aumento en cuatro décadas. La inflación anual probablemente suba a un ritmo del 8,2% en mayo, según la proyección media de una encuesta de Bloomberg antes de la publicación del viernes. Esta cifra sigue siendo más de cuatro veces superior a los niveles registrados antes de la pandemia.
“No me sorprendería ver una cifra superior al 8,5%”, aunque “no tan pronto como el mes que viene”, dijo El-Erian, de 63 años. “Porque los motores de la inflación se están ampliando. A nivel general, los precios de la energía están subiendo mes a mes de forma espectacular. Vemos presiones sobre la vivienda y los alimentos. Es demasiado pronto para decir que la inflación ha tocado techo”.
La inflación erosiona el valor de los pagos fijos de los bonos. El Tesoro a 10 años ha perdido casi un 12% este año, en medio de un descenso de muchos activos financieros, según el índice S&P U.S. Treasury Bond Current 10-Year Total Return.
En julio, El-Erian predijo que la inflación, que en ese momento se encontraba a un ritmo anualizado del 5,4%, no sería tan transitoria como proyectaba la Reserva Federal. El jueves, dijo que la Fed cometió un “error de política” sobre la inflación, en referencia a que el banco central no endureció la política monetaria reduciendo su balance y subiendo los tipos hasta este año.
Mientras que algunos economistas consideran que el régimen de subidas de tipos de la Fed puede llevar a la economía estadounidense a una recesión, El-Erian, columnista de Bloomberg Opinion, afirma que ese es su “escenario de riesgo”. La estanflación es mi línea base”.
“Tenga cuidado con lo que desea. Si crees que el mercado laboral se mantiene fuerte, los salarios siguen siendo boyantes y empiezan a alcanzar a la inflación, entonces es difícil que la inflación baje”, dijo. “Pero si crees que vamos a tener una recesión, seguro que la inflación va a bajar, pero no es el tipo de inflación transitoria que nadie quiere”.
El-Erian, presidente de Gramercy Fund Management y asesor económico jefe de Allianz SE, afirma que la Fed debe “tomar una decisión y atenerse a ella”.
“Lo peor es que la Reserva Federal se mueva de un lado a otro, que suba los tipos, que haga una pausa en septiembre, que vuelva a subirlos y que vuelva a hacer una pausa. Eso sólo significaría que la estanflación persistiría mucho más tiempo del necesario”, dijo.
