Bloomberg — El aumento del gasto de los consumidores y la reducción decisiva del déficit comercial de mercancías muestran que la economía estadounidense está saliendo en poco tiempo de un bache en el primer trimestre.
Mantener este impulso a lo largo de este año es una incógnita, ya que el sector manufacturero y el de la vivienda se debilitan, al igual que el empleo y el crecimiento salarial. La inflación, aunque se ha suavizado un poco, sigue siendo elevada y la Reserva Federal seguirá presionando más los frenos de la política monetaria.
En abril, las compras de los hogares ajustadas a la inflación registraron el mayor avance en tres meses y contribuirán a que el producto interior bruto repunte este trimestre. El déficit del comercio de bienes, que contribuyó en gran medida a la caída anualizada del 1,5% del PIB del primer trimestre, se redujo el mes pasado en la mayor proporción desde 2009.
Si bien estos acontecimientos son razones para el optimismo sobre la economía, las encuestas manufactureras regionales mostraron retrocesos, mientras que los pedidos de bienes de equipo se moderaron un poco.
La semana que viene, se prevé que el Gobierno informe de que el crecimiento del empleo se enfrió en mayo, lo que sugiere que la demanda de mano de obra está empezando a ser menos acalorada. Esto podría ayudar a aliviar las presiones salariales a lo largo de este año y, en última instancia, proporcionar cierta comodidad a los banqueros centrales en su intento de reducir la inflación.
Resistencia del consumidor
El gasto de los consumidores fue fuerte en abril, con un aumento del 0,7% ajustado a la inflación. Sin embargo, la tasa de ahorro cayó al nivel más bajo desde 2008, lo que indica que los estadounidenses recurren cada vez más al ahorro a medida que las presiones de los precios presionan los presupuestos.
El aumento del gasto fue generalizado, impulsado tanto por los bienes como por los servicios. Los economistas esperaban que la demanda de servicios, como los viajes y el ocio, superara a los gastos en mercancías a medida que disminuyera la preocupación por la pandemia, pero el gasto ajustado a la inflación en bienes aumentó un 1% en abril con respecto al mes anterior y los servicios aumentaron un 0,5%.
El “informe deja claro que los consumidores siguen consumiendo a pesar de enfrentarse a la mayor inflación de los últimos 40 años”, escribieron en una nota los economistas de Wells Fargo & Co. Tim Quinlan y Shannon Seery. “Pero, nos estamos acercando al final de la piruleta”, dijeron, señalando el descenso de la tasa de ahorro.
Al mismo tiempo, aunque la inflación interanual se está enfriando, sigue siendo tres veces más rápida que el objetivo del 2% de la Reserva Federal y ayuda a explicar por qué se espera que los banqueros centrales apliquen subidas de los tipos de interés de medio punto en las próximas reuniones. Los economistas de Wells Fargo señalan que esto podría provocar una reducción del gasto de los consumidores en los próximos trimestres.
La vivienda se tambalea
El mercado inmobiliario del año pasado se está enfriando rápidamente, ya que la fuerte subida de los tipos hipotecarios agrava los problemas de asequibilidad.
En abril, las ventas de viviendas nuevas sufrieron la mayor caída en casi nueve años, según los datos del gobierno del martes. Un indicador de la firma de contratos de viviendas de segunda mano cayó por sexto mes consecutivo, la mayor caída desde 2018.
Los datos muestran que las subidas de los tipos de interés de la Fed y la telegrafía de más subidas están frenando ampliamente la demanda. Los tipos hipotecarios, que han bajado en las dos últimas semanas, siguen rondando los máximos desde 2009, según Freddie Mac.
En otra señal de que el ritmo del mercado se está desacelerando, el número de vendedores de viviendas que bajan los precios de venta alcanzó el nivel más alto desde octubre de 2019. Otras medidas de cuán caliente está el mercado, incluyendo el tiempo de una casa en el mercado y el porcentaje de casas que se venden por encima del precio de lista, también se han estancado, mostraron los datos de Redfin Corp.
El sector manufacturero se modera
Las cifras del Gobierno de esta semana mostraron un aumento del 0,8% en los envíos de bienes de capital básicos, lo que podría permitir que los desembolsos de las empresas para equipos sean más firmes al comienzo del segundo trimestre. Al mismo tiempo, el crecimiento de los pedidos básicos se moderó tras el aumento de marzo.
Las cifras sugieren que las empresas están cumpliendo sus planes de gastos de capital, ya que intentan mejorar la productividad para aliviar la carga de la elevada inflación y el tenso mercado laboral. Sin embargo, no está tan claro si las empresas reconsiderarán este año el actual ritmo de inversión ante la subida de los tipos de interés y el previsible enfriamiento del crecimiento económico.
Las últimas encuestas de los bancos regionales de la Fed mostraron un claro retroceso de la actividad. Los indicadores manufactureros del estado de Nueva York y de las regiones de la Fed de Richmond y Filadelfia disminuyeron en mayo y se encuentran en sus niveles más bajos desde mediados de 2020 o cerca de ellos.
El menor crecimiento de la producción, junto con el aumento de los inventarios, puede contribuir a limitar aún más la demanda de bienes y materiales fabricados en el extranjero. El gobierno informó el viernes de que el déficit comercial de mercancías se redujo en casi 20.000 millones de dólares en abril.
Las importaciones cayeron un 5% durante el mes por la menor demanda de suministros industriales, bienes de capital y mercancías de consumo.
