Bloomberg — Rusia se apresura para frenar el repunte del rublo (RUB) y está dispuesta a acelerar los recortes de las tasas de interés, a medida que el avance de la divisa hasta un máximo de cuatro años frente al dólar perjudica a las finanzas del gobierno y a los exportadores.
El banco central celebrará una reunión no programada el jueves, en la que los analistas esperan que se anuncie otra medida monetaria drástica para domar la divisa con mejor rendimiento del mundo frente al dólar este año. La institución no comentó las opciones que figuran en el orden del día, pero los funcionarios han dicho que es probable que se produzcan nuevos recortes de las tasas, ya que la inflación ha disminuido desde una subida de emergencia en los días posteriores a la invasión rusa de Ucrania el 24 de febrero.
A pesar de las amplias sanciones impuestas a Rusia, el aumento de las exportaciones y los controles de capital que han minado la demanda de divisas han hecho que el rublo suba a los niveles más altos desde 2018. Los esfuerzos de las autoridades para frenar el fortalecimiento, incluyendo dos recortes de tasas en abril y la flexibilización de los controles de capital clave a principios de esta semana, hasta ahora no han ayudado.
La urgencia de la situación ha alimentado las expectativas de un movimiento importante el jueves. El índice de referencia está actualmente en el 14%, y TD Securities espera que se reduzca en 300 puntos básicos, frente a una predicción anterior de 100 puntos básicos en junio. Oxford Economics espera 500 puntos básicos, lo que llevaría la tasa de interés a un solo dígito.
“No tiene sentido convocar una reunión de emergencia y anunciarla al mercado a no ser que estén pensando en un gran recorte”, dijo Tatiana Orlova de Oxford Economics. “Ni siquiera me sorprendería un recorte de entre 700 y 800 puntos básicos”.
La decisión se anunciará a las 10:30 a.m., hora de Moscú, pero no habrá conferencia de prensa, dijo el banco. La próxima reunión programada no estaba prevista hasta el 10 de junio.
La moneda rusa amplió sus ganancias tras el anuncio, aunque a un ritmo más lento que en días anteriores. El rublo subió un 1,8% frente al dólar y cotizó un 1,7% más fuerte frente al euro hasta las 12:44 horas en Moscú. Este año ha ganado un 33% frente al dólar, más que cualquier otra moneda.
“La subida del rublo ha alcanzado el umbral del dolor”, dijo Dmitry Polevoy, del Banco Locko. La probable relajación “es poco probable que detenga el fortalecimiento del rublo en este momento”, añadió, porque está impulsado por un enorme superávit comercial.
Controles de capital
En su última reunión de abril, el banco central ya aplicó un recorte de 300 puntos básicos, mayor de lo previsto. También bajó las tasas en la misma cantidad en otra reunión no programada a principios de ese mes. Eso revirtió parte de la subida de emergencia aplicada tras el inicio de los ataques a Ucrania.
Las autoridades rusas también podrían aprovechar el jueves para anunciar la eliminación de algunos controles de capital para permitir más flujos bidireccionales en los movimientos de la moneda, según TD Securities.
“La moneda ya no es de libre flotación y el tipo de cambio refleja sobre todo los flujos de la balanza comercial, debidos sobre todo a las exportaciones rusas de hidrocarburos”, dijo Cristian Maggio, jefe de estrategia de cartera de TD Securities en Londres. “No será posible para la mayoría de los sujetos cambiar rublos por dólares a los niveles que aparecen en pantalla. Esto no cambiará, ya que es el resultado de las sanciones occidentales, pero quizás se suavicen algunas restricciones en el lado ruso.”
Las prioridades del Banco de Rusia han ido cambiando para dar apoyo a una economía descarrilada por las sanciones internacionales.
Pero el foco de atención está ahora en el rublo. El Ministerio de Economía dijo esta semana que el fortalecimiento de la moneda se acercaba a un punto máximo, y señaló que nuevos recortes de las tasas ayudarían a aliviar la presión.
“Esta reunión y la bajada de tipos son una parte de la solución, pero no la única”, dijo Guillaume Tresca, estratega senior de mercados emergentes de Generali Insurance Asset Management. “Sólo quieren adelantar la flexibilización y limitar la apreciación del rublo. Es un enfoque pragmático”.
Este artículo fue traducido por Andrea González