Prepárese para un nuevo desplome del índice bursátil más seguido del mundo, a medida que los temores sobre el crecimiento económico se disparan y la Reserva Federal se embarca en su mayor campaña de endurecimiento de las políticas en décadas.
La semana pasada, el S&P 500 coqueteó con un mercado bajista y acumuló más de un US$ 1 billón de pérdidas, por lo que los participantes en la última encuesta de MLIV Pulse consideran que se avecinan más problemas.
Es probable que el indicador siga cayendo este año antes de tocar fondo en torno a los 3.500, según la proyección media de 1.009 encuestados. Esto representa un descenso de al menos el 10% desde el cierre del viernes en 3.901, y una desgarradora caída del 27% desde el máximo de enero.
La postura de halcón de la Reserva Federal, el caos en las cadenas de suministro y la intensificación de las amenazas al ciclo económico están socavando la confianza en la maquinaria de beneficios de las empresas estadounidenses, mientras las valoraciones de las acciones siguen hundiéndose.
Tras la mayor racha de pérdidas semanales en más de dos décadas, sólo el 4% de los lectores de MLIV consideran que el S&P 500 ha tocado fondo este año, basándose en los niveles de cierre. Y un puñado de ellos considera que se está produciendo un descenso histórico hasta los 2.240 puntos, volviendo a probar los mínimos de la pandemia.
Los gestores de dinero soportaron una caída peor en el tumulto provocado por Covid en 2020, pero eso es un escaso consuelo con pérdidas proyectadas de esta magnitud.
“Sigo pensando que lo peor no ha pasado”, dijo Savita Subramanian, jefe de estrategia cuantitativa y de renta variable estadounidense en Bank of America Corp (BAC), en Bloomberg Television el viernes. “Hay una niebla omnipresente de sentimiento negativo ahí fuera”.
El interés corto en un popular fondo de acciones cotizadas en bolsa saltó cerca de los niveles vistos por última vez en marzo de 2020.
La renovada oferta de refugio para los bonos del Estado de EE.UU. sugiere que los gestores de dinero están cada vez más temerosos de la trayectoria económica, con el cierre de China y el prolongado conflicto entre Rusia y Ucrania pasando factura.
Cuando la crisis de las acciones minoristas comenzó la semana pasada, los encuestados se volvieron más pesimistas durante la última parte del periodo de encuesta del 17 al 20 de mayo. Por término medio, los profesionales de MLIV de la comunidad de investigación, gestión de riesgos y ventas se mostraron más pesimistas que sus colegas de la gestión de carteras y la negociación de ventas. (Los datos medios pueden estar sesgados por opiniones atípicas).
Mientras tanto, Marko Kolanovic, de JPMorgan Chase & Co. (JPM), resta importancia a los temores de una próxima recesión en EE.UU. y la estimación media de destacados estrategas de Wall Street sugiere que el índice cerrará el año en 4.800, lo que sugiere la esperanza de un rebote del mercado a finales de este año. Para Kristina Hooper, aunque una recesión económica está “bastante descontada”, no cree que eso ocurra.
“El sentimiento es muy negativo, lo que apoya la opinión de que estamos más cerca de tocar fondo”, dijo la estratega jefe de mercados globales de Invesco Ltd.
Sin embargo, mientras los bancos centrales intentan diseñar un endurecimiento de las condiciones financieras para moderar los excesos, los riesgos de que se produzca un nuevo caos entre los activos es muy real.
Al preguntárseles sobre qué acontecimientos tendrán lugar antes de que la Reserva Federal cambie a una política más moderada, el 47% de los encuestados dijo que preveía que el S&P 500 cayera un 30% desde su máximo, mientras que una proporción similar dijo que el desempleo en EE.UU. aumentaría al 6%, desde el 3,6% actual.
Más del 40% espera que los diferenciales de crédito con grado de inversión se disparen más allá de los 250 puntos básicos antes de que se inicie el ciclo de relajación monetaria, mientras que alrededor de uno de cada cuatro considera que los precios de la vivienda en Estados Unidos caerán un 20%.
A la pregunta de qué clase de activos debería sufrir más descensos antes de que el ciclo de aversión al riesgo llegue a su fin, los lectores citaron mayoritariamente la renta variable, mientras que la vivienda, las materias primas y la renta fija también recibieron respuestas.
Mientras tanto, un 31% de los encuestados dijo que el final del ciclo de subidas de la Reserva Federal supondría el mayor impulso para el crecimiento, y el 27% indicó su preferencia por un escenario en el que China pusiera fin a su política de cero cotas.
Alrededor de uno de cada cinco dijo que un mayor dividendo para el crecimiento vendría si la guerra en Ucrania terminara, y una proporción similar votó por una caída del crudo a 70 dólares el barril.
