Los creyentes más acérrimos en el futuro de las finanzas descentralizadas no renuncian a las stablecoins algorítmicas, ni siquiera tras el espectacular colapso de TerraUSD (UST), y afirman que siguen siendo clave para pasar a un mundo sin intermediarios como los bancos y las casas de bolsa.
“Una moneda algorítmica estaba existirá en los próximos cinco a siete años”, dijo Hassan Bassiri, un gestor de carteras de Arca, que era un inversor en Terra. “Y tiene que existir o, si no, ¿qué estamos haciendo en este espacio?”.
DeFi había sido uno de los sectores de más rápido crecimiento en el cripto en los últimos años, con una serie de aplicaciones de préstamos que ofrecen rendimientos de dos y tres dígitos.
Como la mayoría de los proyectos de criptomonedas, depende de atraer suficiente volumen de transacciones para mantener las redes de blockchain en funcionamiento. El modelo parecía funcionar hasta que los bancos centrales empezaron a retirar los estímulos de la era Covid, lo que provocó un retroceso en el apetito por el riesgo y planteó dudas sobre la sostenibilidad de los sistemas basados en incentivos.
Terra se derrumbó a principios de mayo, después de que el software destinado a mantener la estabilidad de UST -permitiéndole evitar la volatilidad normal de los precios de las criptomonedas para que pudiera ser una herramienta más fiable para las transacciones- no pueda superar una caída de la demanda de su token Luna relacionado.
Aunque era la mayor stablecoin algorítmica con mucha diferencia, y con un valor de mercado de unos 18.000 millones de dólares, era sólo una de la docena que ha fracasado o no ha podido mantener la vinculación 1 a 1 prometida a activos como el dólar.
Entre el puñado de stablecoins que sobreviven está el token USDD, lanzado por el controvertido criptoempresario Justin Sun en su red Tron justo antes del colapso de UST.
Sun defendió el proyecto en una entrevista con Bloomberg News, diciendo que vio la necesidad de una stablecoin libre de reguladores como alguien que experimentó la caída del mercado de criptomonedas en China después de que el país anunciara la prohibición del sector.
“Si el día de mañana los reguladores deciden prohibir las stablecoins, como cuando China anunció la prohibición de las criptomonedas, esto supondría grandes riesgos para todo el sistema de criptomonedas”, dijo Sun. “Debemos tener una stablecoin que no esté controlada por un tercero ajeno a las criptomonedas”, señaló en referencia a stablecoins populares como USDC que están respaldadas por activos tradicionales como el efectivo y los valores a corto plazo.
Según Sun, USDD comenzó a funcionar en la cadena de bloques Tron a principios de mayo. Puede utilizarse en las cadenas de bloques de Ethereum y Binance Smart Chain. mediante el llamado software puente. La stablecoin utiliza un mecanismo de arbitraje similar al que utiliza Terra para mantener su paridad. Por ejemplo, cuando 1 USDD cae por debajo de 1 dólar, los operadores pueden obtener un beneficio instantáneo enviando 1 USDD a la blockchain de Tron a cambio de 1 dólar de Tron, el token nativo de la red, con el incentivo de arbitraje diseñado para devolver el precio del USDD a 1 dólar.
Terra demostró que una integración de este tipo de programación algorítmica para mantener un token estable es más fácil de decir que de hacer, en gran parte porque la stablecoin depende de que los inversores crean que su criptodivisa hermana seguirá apreciándose.
“Si realmente quieres hacer estas cosas, tienes que tener esta habilidad técnica realmente aguda, pero también esta loca mirada maravillosa en tus ojos”, dijo Tarun Chitra, fundador y director ejecutivo de Gauntlet, una plataforma de modelado financiero para cripto. “Porque tienes que creer de alguna manera que vas a superar todos los fracasos que han ocurrido históricamente”.
Sun estuvo de acuerdo en que el fracaso de Terra muestra el defecto de las stablecoins algorítmicas, pero dijo que también da una oportunidad para que los nuevos proyectos se ajusten. USDD pretende recaudar 10.000 millones de dólares a través de la Reserva DAO de Tron -a la que llamó una “alianza” de participantes en el mercado, incluyendo Alameda Research y Amber Group- para defender la clavija de USDD. Es una configuración similar a la del principal desarrollador de Terra, Do Kwon, con sede en Singapur, Luna Foundation Guard.
“Nuestra definición de una stablecoin algorítmica no es que esté libre de cualquier persona”, dijo Sun. “Queremos algo sin ninguna conexión con los bancos ni con ninguna stablecoin asociada a activos gestionados por los bancos”.
Los reguladores de todo el mundo ya se han preocupado por las stablecoins como fuente de riesgo en el sistema financiero. La secretaria del Tesoro de EE.UU., Janet Yellen, dijo recientemente que el colapso de Terra subraya la necesidad urgente de contar con barreras de protección y dijo que sería “muy apropiado” que los legisladores promulgaran una legislación tan pronto como este año.
El USDD también ofrece rendimientos promocionales elevados, superando incluso el 20% ofrecido en Terra con una rentabilidad prometida de al menos el 30%. Bolsas como Huobi ya han lanzado productos de alto rendimiento relacionados con el USDD. Sun dijo que los rendimientos exagerados serían revisados por Tron DAO Reserve sobre una base mensual y “ajustaría activamente” el número basado en las condiciones del mercado. Aun así, no todo el mundo está convencido de que el USDD e incluso todo el sector evitarán el mismo destino que el UST.
“Creo que el sector está acabado”, dijo Ryan Watkins, cofundador del fondo de cobertura de criptomonedas Pangea Fund Management. “Mantenía la esperanza de que Terra pudiera pivotar a tiempo”.
