Los estrategas de renta variable de Wall Street creen que las resilientes ganancias mantendrán a las acciones en alza hasta fin de año, incluso mientras la Reserva Federal sube las tasas de interés. Si están en lo correcto, el índice S&P 500 luce como una ganga, aunque están surgiendo serias grietas en su tesis de ganancias.
Una encuesta de Bloomberg publicada esta semana mostró que el estratega promedio proyecta que el índice terminará el año en 4.743, una subida implícita del 21% desde el cierre del miércoles después de que el índice cayera más del 4% en el día. Según esta idea, las ganancias se han mantenido hasta ahora y los estrategas aún proyectan que registrarán un crecimiento de alrededor del 10% en el año, a pesar de que el índice ha caído alrededor del 18% en lo que va del año, una propuesta atractiva para los inversionistas con efectivo que se preguntan cuándo volver a invertir.
Sin embargo, la tendencia en las revisiones de los estrategas puede importar más que el nivel real de las previsiones, y es posible que haya más ajustes a la baja a la vista después de los acontecimientos de esta semana. Walmart Inc. (WMT) y Target Corp. (TGT) recortaron sus perspectivas de crecimiento, lo que muestra que incluso las tiendas conocidas por sus ofertas siguen siendo vulnerables a la inflación más alta en 40 años. Walmart ahora proyecta que las ganancias caerán un 1% este año en comparación con estimaciones anteriores de ganancias de un dígito. Target, por su parte, redujo su margen de ingresos operativos proyectado para todo el año a “alrededor del 6%” desde un “8% o más” anterior. En ambos casos, las empresas están demostrando ser historias de advertencia: en su mayor parte, el aumento de los costos está compensando la recuperación de las ventas en las mismas tiendas.
Quizás, como era de esperarse, los estrategas son decentes al proyectar el destino del S&P en tiempos normales, pero el consenso con frecuencia es incorrecto, o al menos demasiado lento para ajustarse, cuando las perspectivas se complican.
En la serie de 23 años, las proyecciones de mayo de los estrategas encuestados por Bloomberg han subestimado el valor real del índice de finales de diciembre 14 veces y lo han sobreestimado nueve veces. Pero las subestimaciones a menudo estuvieron cerca y algunos de los excesos fueron notoriamente erróneos, incluso más notablemente en 2008 y todos los años del estallido de las puntocom. Si cree que existe la posibilidad de que 2022 se sume a esos años ignominiosos en la historia del mercado, es mejor que ignore el consenso.
Los recientes anuncios de Target y Walmart muestran que la inflación ya está presionando las ganancias, y eso sin considerar la posibilidad de una recesión. Si bien las perspectivas de los estrategas subrayan el potencial alcista de las acciones, la semana pasada es un recordatorio de que también hay mucho riesgo a la baja.
Esta nota no refleja necesariamente la opinión del consejo editorial o de Bloomberg LP y sus propietarios.
Este artículo fue traducido por Miriam Salazar