Bloomberg Línea — Hace dos años de único que se hablaba, tanto a nivel empresas como social, era del impacto que estaba teniendo un virus detectado por primera vez en China y que, poco a poco, fue paralizando la economía mundial. El Covid-19 se convirtió súbitamente en la principal preocupación global, y los altos ejecutivos de las compañías pasaron a lidiar con el impacto de una pandemia. Ahora, a medida que el virus cede en gran parte del planeta, a los empresarios les aborda una nueva preocupación: la inflación más alta en décadas.
Esa inquietud se repite entre los directivos de las compañías más grandes de América Latina, según un análisis de Bloomberg Línea sobre las palabras que usaron en las llamadas con inversionistas tras los resultados del primer trimestre del año.
Para realizar el ejercicio se tomaron cuentas hechas por Bloomberg a partir de las conferencias con inversores de las empresas que ya han reportado sus informes hasta el 18 de mayo. En total, se miraron las bolsas de Brasil, México, Argentina, Colombia, Chile y Perú y cuyos principales indicadores agrupan a más de 200 compañías.
El ocaso del Covid-19
En el caso de Brasil, donde ya han presentado sus informes grandes compañías como Petrobras (PETR3) y Vale (VALE3), la cantidad de veces que se pronunciaron palabras relacionadas a los precios tuvo un incremento de un 14% entre el último trimestre de 2021 y el primero de 2022. Si se compara con el mismo periodo del año pasado, el alza es de un 25%.
Los incrementos son mucho más altos cuando se habló específicamente sobre la inflación. En las conferencias que se hicieron en el segundo trimestre de 2022 (es decir, que hablan sobre los resultados del primer trimestre), las menciones llegaron a 311, un incremento de un 217% si se le compara con el mismo periodo del año pasado.
Por ejemplo, Edison Ticle, CFO de Minerva (BEEF3), resaltó que ahora se vive en un “entorno inflacionista” y que el transporte de mercancías es una fuente de presión, aunque indicó que la mayor parte para ellos ha quedado atrás y ahora las perspectivas son positivas.
Las referencias a la inflación también muestran el ocaso del Covid-19en cuanto a su preponderancia en la lista de preocupaciones de los ejecutivos. A inicios de la pandemia, las menciones sobre el Covid-19 fueron 341, ahora cayeron a 20, una proporción que acompaña la disminución de casos del virus en Brasil: el 15 de mayo se registraron más de 17.000 infecciones, según el promedio móvil de los últimos 7 días, mientras que en junio de 2021 eran más de 70.000.
Algo similar sucede con las empresas que cotizan en el S&P BMV/IPC (MEXBOL), en donde las referencias al menor crecimiento económico y al desempeño de los precios han estado entre los conceptos más mencionados. En el caso del incremento en el costo de vida, sus referencias crecieron un 272% si se comparan las llamadas sobre los resultados del primer trimestre de este año con el mismo periodo de 2021.
Alfred Penny, presidente de Bimbo Bakeries USA, quien participó en la entrega de los resultados de Grupo Bimbo (BIMBOA), se refirió a “un aumento extraordinario de nuestros costos de insumos”, por lo que dijo que la compañía tendrá que afrontar “aumentos significativos” en la segunda mitad del año.
La misma preocupación mostró Xavier Cortes, CFO de Kimberly Clark México (KIMBERA), quien habló de la “presión de los costos”, mientras que el CEO de la compañía, Pablo González Guajardo, se refirió a las “mismas presiones de costos” que atraviesan las industrias.
Al foco de González no le falta sustento. Las expectativas de inflación en México aumentaron para abril, de acuerdo con 35 analistas de la Encuesta Citibanamex, que proyectan que la inflación general alcanzará un nivel de un 7,7% anual en abril, porcentaje que se colocaría por encima del 7,45% anual observado en marzo.
Una preocupación que ha opacado al Covid-19. Para ver una referencia, en el caso del análisis del S&P BMV/IPC, solo hubo 10 menciones al virus, cuando a principios de 2020 sobrepasaron las 170.
La inflación prende señales de alerta en el sur del continente
Las preguntas y respuestas sobre el incremento en el costo de vida se repitieron en el sur del continente, al menos si se analizan las conferencias que dieron las compañías que cotizan en el Ipsa chileno (IPSA) y el Merval argentino (MERVAL). En el caso de Chile, la inflación viene siendo el tema del que más se habla desde que se hacen referencias a los resultados del último trimestre de 2021.
En las llamadas que se hicieron en el segundo trimestre del año pasado (y que analizaban los resultados del primer trimestre de ese año), las menciones llegaron a 43. Ahora, crecieron a 115 en el mismo periodo de este año. Es decir, un incremento de un 167%.
La preocupación se ve ilustrada por la multilatina del retail Falabella (FALAB), cuyos directivos hablaron sobre el impacto que tuvieron los costos durante el primer trimestre. “La presión inflacionista ha sido bastante elevada durante el primer trimestre y ahora mismo se espera que se suavice un poco durante el segundo semestre”, dijo Gastón Bottazzin, CEO de la compañía.
Esa misma tendencia se vio en Cervecerías Unidas (CCU). Su CFO Felipe Dubernet aseguró que los precios han venido aumentando en todas sus categorías desde el último trimestre de 2021.
“La magnitud de estos aumentos de precios fue, yo diría, de un solo dígito en todas las categorías. Sin embargo, esto no es suficiente para compensar el impacto que estamos teniendo tanto de la devaluación de la moneda, que afecta a nuestros costes vinculados al dólar, como de las presiones inflacionistas”, dijo el empresario.
En el caso del Merval, la inflación fue el segundo tema que más se mencionó en las llamadas con inversionistas, después de las referencias a las proyecciones de las compañías. Sergio Affronti, CEO de YPF (YPFD), dijo que los precios de las materias primas también afectaron sus costos de material. “Hemos logrado contener la presión de los precios. No esperamos seguir siendo tan capaces en la gestión de los mismos en el futuro. Así que es probable que veamos cierta presión en nuestra base de costes”, dijo durante la conferencia con inversionistas.
Samantha Olivieri, Head of Investor Relations de Cablevision (CVH), agregó que aunque el Gobierno está endureciendo los controles y reforzando su intervención en el mercado de divisas, “los precios siguen acelerándose a un ritmo superior al previsto, aumentando en promedio más que los salarios, la tarifa regulada y el tipo de cambio oficial”.
Vale resaltar que en abril la inflación continuó en niveles elevados en Argentina, en un mes en el que los alimentos mantuvieron la presión sobre el Índice de Precios al Consumidor. El alza del costo de vida fue de un 6% mensual, dejando el incremento acumulado para los primeros cuatro meses del año en 23,1%, superior al 16,3% que se registró en Venezuela.
Colombia y Perú no son ajenos
Un escenario similar se observa en las compañías de Colombia y Perú, países donde la inflación registra sus aumentos más altos en décadas y tienen a los bancos centrales adoptando una postura monetaria agresiva para controlar el incremento en los precios.
En el caso de la bolsa colombiana, la inflación fue la segunda mención más recurrente entre las empresas que cotizan en el Colcap después de las referencias a los ingresos. Las menciones pasaron de 8 en las llamadas que se hicieron en el segundo trimestre de 2021 a 40 en el mismo periodo de este año. Esto marca un incremento de un 400%.
Felipe Bayón, presidente de Ecopetrol (ECOPETL), la empresa más grande de país, dijo que aunque los mayores precios internacionales del crudo han contribuido a los resultados de la compañía, “el escenario de precios también ha generado presiones en términos de inflación, aumento de los costes energéticos y retos en las cadenas logísticas internacionales que generan presiones en nuestros costes operativos y algunos retrasos en los plazos de ejecución de nuestros proyectos”.
El presidente de Cementos Argos (CEMARGOS), Juan Esteban Calle, hizo referencia a que en el caso del cemento que venden hicieron un aumento de un 8% en sus precios a comienzos de enero. “Estamos tratando de recuperar la inflación de costos con el aumento de precios”, señaló.
La inflación, que en Colombia superó el 9% anual en abril, sigue pasándole factura a los hogares, que reducen su consumo a medida que suben los precios. El Índice de Precios al Consumidor está en su nivel más alto en más de 20 años.
Lo mismo pasa en Perú, en donde incluso se han dado protestas en contra del Gobierno por el encarecimiento en el costo de vida. En el análisis de S&P BVL Perú (SPBLPGPT) se observa cómo durante 2020 no hubo una sola mención a la inflación, en medio de la crisis generada por la pandemia, pero luego hay un crecimiento de un 300% entre las llamadas de los resultados del primer trimestre de 2021 y los de los primeros tres meses de este año.
Un ejemplo fue Juan Carlos Vallejo, CEO de Inretail (INRETC1), quien señaló que la inflación se encuentra por encima del rango objetivo del banco central, afectada entre otros por los altos precios de los combustibles. Raúl Jacob Ruisanchez, CFO de Southern Perú Copper (SPCCPI1), hizo referencia al impacto de los costos de combustible en medio de “un entorno inflacionario”. “El gobierno tendrá los recursos para poner en marcha programas que deberían ayudar a reducir la preocupación que las comunidades locales y las familias tienen sobre su situación actual”, agregó.
Además de las menciones a las proyecciones y los ingresos, en Perú las referencias al cobre, las tasas de interés y los precios también reflejan un ambiente en el que el incremento en los costos cada vez desvela más a los empresarios.
