Tanto en Argentina, tercera economía de América Latina, como en Perú las compañías afrontan mayores riesgos de liquidez que en los países vecinos, según cinco informes publicados por Moody’s Investors Service.
“Los emisores de Perú enfrentan riesgos moderados y los riesgos son de moderados a altos en Argentina, donde el estrés macroeconómico dificulta el escenario”, sostiene la calificadora de riesgo Moody’s.
La consultora explicó que los riesgos de liquidez para las compañías no financieras y de infraestructura varían en LatAm y que son bajos para las empresas de Brasil, Chile y México.
El gigante de la región
Moody’s especificó que para las compañías brasileñas no financieras, de servicios públicos e infraestructura calificadas, los riesgos de liquidez seguirán siendo relativamente bajos hasta fines de 2023, ya que estos emisores normalmente tendrán suficiente efectivo y equivalentes disponibles para cumplir con sus obligaciones de gasto.
Además, la firma estadounidense estimó que las compañías de Brasil generarán más flujo de efectivo libre en 2023, incluso a medida que aumenten sus gastos de capital. “No obstante, elevamos nuestra estimación de inflación en Brasil para fines de 2022 a 9,4% y esperamos un crecimiento marginal del PIB de 0.1% este año”, advirtió Moody’s.
El caso mexicano
Moody’s aguarda que, en general, las compañías mexicanas calificadas tengan suficiente efectivo disponible, flujo de efectivo libre y líneas de crédito comprometidas disponibles hasta 2023 para cubrir su deuda de corto plazo y sus vencimientos de deuda de largo plazo, gastos operativos y gastos de capital regulares.
En 2021, el índice de cobertura de la deuda corporativa de corto plazo mejoró a 0.9x desde 0.6x en 2020.
Los vencimientos de la deuda corporativa mexicana en los próximos dos años se concentran principalmente en los sectores de energía y telecomunicaciones.
Tranquilidad en Chile
El entorno operativo mejoró la generación de efectivo en Chile desde la crisis económica por la pandemia y que los esfuerzos de gestión de pasivos por parte de los emisores corporativos han aumentado.
“El índice total de efectivo/deuda de corto plazo de las compañías chilenas mejoró a 2.7x a fines de 2021, en comparación con 2.0x del año anterior”, subraya el informe de la consultora.
Parte de la tranquilidad que se observa en la mayoría de los países en los que fueron analizados los corporativos, tiene que ver con que en general, a pesar del aumento de costos, los exportadores siguen beneficiándose de los altos precios de los commodities, mientras que las compañías que no comercializan commodities se benefician del incremento de la actividad en tiendas físicas, según destaca la calificadora de riesgo.
Los más complicados
En un resumen ejecutivo, que condensa los informes en los que se basan estas advertencias, Erick Rodrigues, vicepresidente de Moody’s, sostuvo que en Perú, “las continuas tensiones políticas” contrarrestarán los fuertes beneficios de los altos precios de los commodities y “frenarán las previsiones de crecimiento”.
En cuanto a la Argentina, Rodrigues puntualizó que son los desequilibrios macroeconómicos los que “complican el escenario para las empresas”. Puntualmente, sostiene que las compañías enfrentan mayores riesgos de refinanciamiento que sus pares regionales “debido al rápido deterioro de las condiciones de negocio, el acceso restringido a los mercados internacionales de capitales y los controles más estrictos de capital”, todo lo cual “ha dificultado el refinanciamiento de la deuda en moneda extranjera”.
Además, afirma que los riesgos de refinanciamiento se intensificaron aún más a principios de 2022 debido al endurecimiento de las condiciones financieras internacionales tras la invasión de Rusia a Ucrania, la cual ha afectado la confianza general de los inversionistas.
