Bloomberg — El diferencial del precio de la propuesta de compra de Twitter Inc. por parte de Elon Musk se está disparando el viernes a su nivel más amplio desde el anuncio del acuerdo, luego de que el multimillonario publicara tuits diciendo que la adquisición está “en suspenso”, pero que aún tiene la voluntad de seguir adelante con ella.
El diferencial, que ofrece una señal de la convicción de Wall Street de que la adquisición se completará, aumentó de US$9,11 al cierre del jueves a cerca de US$13,70. En otras palabras, el mercado cree cada vez más que Musk está tratando de cambiar el precio de su propuesta de compra o incluso retirarse de la transacción.
En los niveles actuales, el mercado está descontando una probabilidad de cerca de 40% de que la compra se complete, dijo Aaron Glick, un especialista en arbitraje de fusiones de Cowen & Co, usando US$30 como el precio a la baja de Twitter, que es el nivel al que probablemente caerán las acciones si el acuerdo se frustra. El CEO de Accelerate Financial Technologies Inc., Julian Klymochko, también estima que hay solo un 40% de probabilidades de que se lleve a cabo la adquisición.
Los inversionistas están “especulando que tal vez Musk esté usando esto como una forma de buscar una reducción del precio”, dijo Glick. “Sin embargo, para los inversionistas que han evitado esta situación porque no confían en Musk, esta circunstancia justifica dichas especulaciones”.
La brecha entre el precio de las acciones de Twitter y la oferta de Musk ha estado creciendo desde el 5 de mayo y es más del triple de lo que era la semana pasada, cuando Musk anunció un compromiso de financiación de alrededor de US$7.100 millones.
El diferencial de arbitraje de fusión se encuentra entre los más amplios de todas las transacciones pendientes en EE.UU., según datos de Bloomberg. Representa más del 33% del retorno bruto si el plan de compra se concreta, en comparación con el 9,5% del acuerdo de Nielsen.
“Aquí hay dos escenarios probables. El primero y más probable es que Musk esté actuando de manera extraña y excéntrica, en línea con su comportamiento histórico”, dijo Klymochko en un correo electrónico. “El segundo escenario, y menos probable, es que pueda estar buscando una reducción de precios. Esto sería análogo a lo que LVMH le hizo a Tiffany después de que el mercado bajista del Covid-19 redujera el valor del objetivo”.
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