Bloomberg — Se está acabando tan rápido como empezó para los operadores minoristas de un día, cuya audacia multitudinaria fue la historia preeminente de la pandemia de la renta variable.
Con unas pérdidas en 2022 peores que las del resto del mercado, los inversores amateurs que se lanzaron al mercado cuando comenzó el bloqueo han recuperado todas sus ganancias, según una estimación de Morgan Stanley. El cálculo se basa en las operaciones realizadas por los nuevos participantes desde el inicio de 2020 y utiliza los datos de la bolsa y de los precios públicos para contabilizar las ganancias y pérdidas globales.
Una locura nacida del brote de coronavirus y alimentada por la generosidad de la Reserva Federal está siendo abatida por un villano de idéntico linaje, la inflación, que los bancos centrales mundiales se apresuran a combatir subiendo los mismos tipos de interés que recortan. El resultado ha sido un mercado bajista de empresas especulativas que se dispararon cuando el estímulo comenzó a fluir en marzo de 2020.
“Muchos de estos tipos comenzaron a operar justo alrededor de Covid, por lo que su única experiencia de inversión fue el mercado enloquecido, alimentado por la Fed”, dijo Matthew Tuttle, director ejecutivo de Tuttle Capital Management LLC. “Todo eso cambió con el pivote de la Fed en noviembre, pero no se dieron cuenta porque nunca habían visto un mercado que no estuviera apoyado por la Fed”, dijo. “Los resultados han sido horribles”.
¿Podría recuperarse el público del bricolaje? Sí. La gente ha estado pronosticando la muerte de los inversores minoristas de la era 2020 desde el momento en que aparecieron - los informes anteriores sobre su desaparición fueron exagerados. Armados con cuentas de trading sin comisiones, los inversores individuales han conseguido sacar a sus valores favoritos del abismo en múltiples ocasiones, y podrían volver a hacerlo.
Sin embargo, algunos nombres famosos del momento álgido del frenesí están sufriendo graves pérdidas. AMC Entertainment Inc. ha caído un 78% desde junio de 2021. Ha perdido un 49% este año. Peloton Interactive Inc. ha perdido un 90% desde su récord. Desde el comienzo de 2020 hasta el pasado mes de noviembre, una cesta de acciones minoristas favorecidas por las operaciones minoristas que Goldman Sachs Group Inc. rastrea más del doble. Este año, esa cesta se ha desplomado un 32%, más del doble de la caída del S&P 500.
Se trata de una caída épica a partir de 2021, cuando los operadores a domicilio saltaron a la fama después de unirse en los foros de WallStreetBets para intentar sacar a los inversores profesionales de las posiciones cortas y derrocar el orden de Wall Street. Los inversores minoristas representaban aproximadamente el 24% del total de las operaciones bursátiles en un momento dado, según una estimación de Bloomberg Intelligence. Su influencia hizo que los blogs de Reddit y los posts de Stocktwits se convirtieran en material de lectura obligada para cualquiera que reuniera información sobre los mercados.
En 2022, cuando se han borrado unos 9 billones de dólares del valor de la renta variable estadounidense, el ejército de operadores diarios se ha mantenido relativamente firme, al menos en términos de posicionamiento, lo que contrasta con los gestores de dinero profesionales, que se han retirado. Los fondos de cobertura, por ejemplo, llevan meses recortando el riesgo, lo que ha hecho que su exposición a la renta variable se sitúe en el nivel más bajo de los últimos dos años, según muestran los datos recopilados por la unidad de corredores principales de Morgan Stanely.
Según los analistas de Morgan Stanley, entre los que se encuentra Christopher Metli, los inversores que buscan señales de que el mercado ha tocado fondo deben observar el comportamiento de los minoristas.
“La capitulación tradicional suele estar marcada por una rápida depreciación por parte de los hedge funds + estrategias macro sistemáticas, donde el posicionamiento ya es ligero”, escribió Metli en una nota la semana pasada. “En cambio, el siguiente tramo de des-riesgo es probable que sea más gradual, proveniente de los asignadores de activos / dinero real / al por menor y, por lo tanto, es probable que se desarrolle más lentamente, haciendo un fondo preciso más difícil de llamar.”
Hay indicios de que la multitud de operadores diarios se está amargando con el mercado. En abril, los inversores minoristas compraron 14.000 millones de dólares en acciones, lo que supone la segunda menor compra en un mes desde finales de 2020, según datos de Morgan Stanley. En el mercado de opciones, donde solían precipitarse hacia las opciones de compra alcistas para obtener beneficios rápidos, la actividad se inclina ahora hacia las opciones de venta bajistas.
En la unidad de clientes privados de Bank of America Corp., donde la firma supervisa 3 billones de dólares, los individuos ricos salieron de las acciones en las últimas cuatro semanas al ritmo más rápido desde noviembre.
Dado que el ahorro personal como porcentaje de la renta disponible ha vuelto a caer a los niveles anteriores a la crisis, los analistas de Vanda Research, entre los que se encuentra Giacomo Pierantoni, dudan de que los inversores particulares tengan mucho más capital financiero y emocional para seguir comprando agresivamente.
“La confianza de los inversores minoristas se ve obstaculizada por el pobre rendimiento de las carteras, y los inversores más ricos/viejos buscan en los fondos del mercado monetario ingresos y protección”, escribieron en una nota a principios de este mes. “Los mercados siempre encuentran la forma de poner a los inversores en la prueba más dura... el tiempo dirá si la mentalidad de la nueva era de “manos de diamante” se mantiene”.
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