Montevideo — Los clientes más exclusivos del Banco Itaú en Uruguay recibieron este martes un pantallazo de hacia dónde dirigir sus portafolios por parte de cinco firmas asesoras de inversión. El mix de bonos y renta variable parece ser la llave, según los expertos, que también recomendaron una estrategia de largo plazo y los mercados emergentes como atractivos. Además hubo recomendaciones sobre las posibilidades de las empresas tecnológicas, pese a las recientes caídas en la bolsa, y también aquellas enfocadas en los factores ambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG).
Bonos “muy pero muy baratos”, invertir en acciones “de calidad”, y las oportunidades que brindan las tecnológicas aún en meses de turbulencias estuvieron entre las principales conclusiones de los asesores. Todos, además, remarcaron que lo imprescindible es “diversificar”, trazar una estrategia, y descartar caer en una inversión “heroica”, aunque reconocen que la coyuntura habilita puntos de entrada “interesantes” para los inversionistas.
Inés Sturla, responsable de Itaú Personal Bank, dijo que desde el banco recomiendan la construcción de un portafolio “de mediano y largo plazo” a sus clientes. En tanto, Ignacio Durañona de MFS Investment, abordó de forma global algunas recomendaciones para el armado de los portafolios. Comprender los movimientos del mercado, entender que la volatilidad es normal, controlar las emociones, tener un enfoque a largo plazo, diversificar, comprender el riesgo y pensar las inversiones en consonancia con los objetivos estuvieron entre los pilares señalados.
Renta fija
“El mundo se picó”, ilustró en el comienzo de su exposición sobre renta fija Florencio Más, de Neuberger Berman, al analizar una coyuntura signada por la guerra en Ucrania. Luego de advertir que los tiempos actuales requieren “hacerse más amigo de la volatilidad”, destacó que “la gran noticia es que los bonos se pusieron muy pero muy baratos”.
“Hay muchísimas oportunidades en el mundo de los bonos”, insistió, y dijo que eso ocurre tanto en emergentes como en bonos corporativos de Estados Unidos y Europa, en los de tasa flotante y los estructurados. Para los bonos emergentes soberanos en dólares desde su empresa estiman un retorno promedio de 15%, un 14% a nivel corporativo, un 13% en moneda local, y un 10% para un mix de dólares, corporativos y moneda local.
Así, dijo el actual punto de entrada, con los niveles de tasas de interés vigentes, presenta “retornos muy interesantes” para bonos sobre todo de mercados emergentes. El “punto clave está en diversificar” y no “en apuestas agresivas para tratar de hacer la heroica”.
“Hace mucho tiempo que no vemos estos niveles de oportunidad”, dijo y explicó que ocurre debido a inversores que vendieron sus bonos para ir hacia otros vehículos financieros que permitan neutralizar la inflación. “Los inversores salieron tanto y tan rápido de la renta fija que hoy los precios que se ven son recontra interesantes”, completó.
Más advirtió sobre las perspectivas de crecimiento económico global revisadas a la baja por el Fondo Monetario Internacional a 3,6% del Producto Interno Bruto, así como el alza de tasas en distintas regiones, y una inflación en Estados Unidos “que replantea muchas cosas a la hora de invertir”. Como contracara, esperan que la inflación empiece a ceder, que haya un mayor consumo a nivel global y un aumento de producción en China. Ante eso, dijo, en Neuberger Berman esperan seis subas de tasas de la FED de 25 puntos básicos, aunque puede ser reconsiderado hacia cuatro movimientos.
En esa coyuntura, hay países emergentes “que se ven mejor que otros”, señaló. “Uruguay nos encanta, Brasil nos gusta mucho. Argentina no tanto. Chile está girando a la izquierda, con el nuevo gobierno vaya uno a saber dónde termina todo este tema de los retiros de fondo de pensión. Pero el punto importante es no poner los huevos en una sola misma canasta porque en estos momentos es donde se gana mucha plata en renta fija pero también si elegimos los socios equivocados se puede perder mucha plata”, ilustró.
Renta Variable: seleccionar “acciones de calidad”
Para la renta variable, Renzo Nuzzachi de Ninety One recomendó enfocarse en “acciones de calidad”, entendidas como aquellas de empresas con balances sólidos y con retornos superiores al promedio del mercado en el pasado. “Estamos en un contexto en dónde las acciones y los bonos están siendo castigados de manera bastante similar, y consideramos que centrarse en acciones de calidad es positivo”, dijo.
¿Cómo identificarlas?
Hay que apuntar a compañías que tengan ventajas competitivas y sean dominantes, porque le dan la posibilidad de fijar precios, explicó Nuzzachi. Además, si tienen una caja sólida y son eficientes van a recibir menor impacto de la inflación. Y si en adición registran balances saludables serán menos sensibles a los cambios en las tasas de interés.
Si bien las acciones globales tuvieron en lo que va del año una corrección de entre el 11% y el 12% en el largo plazo, dijo, US$100 invertidos en la crisis de 2008 son al día de hoy unos US$540. “La inversión a mediano plazo en acciones sigue siendo algo válido a pesar de que en estos momentos todos empezamos a cuestionarnos hasta dónde puede ir la corrección”, dijo Nuzzachi.
Tecnológicas y factores ESG
Diego Iglesias de Franklin Templeton centró su presentación en las empresas tecnológicas, y remarcó que invertir en innovación permite alejarse más de “los ruidos del corto plazo”. La “ola de innovación”, dijo, presenta oportunidades en empresas de comercio electrónico, de pagos en línea, de cuidado de la salud, y de software.
Iglesias abordó la caída en el orden del 20% en lo que va del año del Nasdaq 100, pero dijo que “la inversión en compañías tecnológicas está preparada para ir generando valor de largo plazo”. “La corrección reciente no es algo que nos preocupe”, afirmó y apuntó que si bien hoy se está “un 20% más barato” en relación a la prepandemia, las expectativas de crecimiento “se han corregido a la baja solo un 2%”. “Eso nos indica que los fundamentales de estas compañías no han sufrido un deterioro. Todavía estamos viendo reportes de ganancias aceptables en muchos casos entonces creo que esa corrección hoy incluso nos habilita a un punto de entrada sumamente atractivo”, sostuvo Iglesias.
Además puntualizó que se trata de compañías con muy bajo endeudamiento y generadoras de ganancias que son reinvertidas.
Rafael Cantisani de Schroeders realizó su exposición sobre ventajas de la inversión sustentable y recomendó enfocarse en compañías con impacto positivo en la comunidad, bajo el argumento que a mediano plazo tomaran cada vez más valor.
“El que entienda que beneficiando a sus empleados, a la comunidad, a los proveedores y clientes, que tenga en cuenta los reguladores y el medio ambiente, es una compañía que en última instancia va a tener un mejor impacto y le va a aportar mejor rendimiento al accionista”, dijo. “El mercado ya está entendiendo que las inversiones sustentables son menos riesgosas”, finalizó Cantisani.
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