Bloomberg Línea — Como reflejo del reciente aumento en las expectativas de las tasas de interés, Credit Suisse ajustó sus estimaciones para el sector de las tecnológicas del primer trimestre y también sus estimaciones a largo plazo, adoptando un enfoque más conservador con respecto a los márgenes.
En un informe publicado el viernes, los analistas Daniel Federle y Victor Ricciuti mejoraron la calificación de la empresa de software con sede en Brasil VTEX (VTEX) a “desempeño superior”. Anteriormente, VTEX se clasificaba como “neutral”.
“Tenemos una visión estructural muy positiva de VTEX y nuestra anterior calificación neutral se basó en la falta de impulso de crecimiento a mediados de (2021) que creemos que se ha superado”.
Federle y Ricciuti valoran que una falta de interés ha abaratado las acciones tecnológicas, y los inversores muestran un apetito muy bajo por las empresas que están en pérdidas o que no reportan ganancias sustanciales en el corto plazo. Los analistas creen que esta falta de interés ha creado distorsiones y ha llevado a empresas como VTEX a abaratarse significativamente, con un potencial de alcista superior al 50%.
“Si bien es difícil predecir con precisión cuándo los inversores volverán a mirar las acciones tecnológicas de mayor duración, destacamos que, además de valoraciones atractivas, esperamos que las empresas tecnológicas brasileñas presenten modelos comerciales con cobertura de inflación y esperamos que brinden resultados sólidos en el primer trimestre y durante todo el año”, escriben.
Desde el punto de vista del impulso operativo, los analistas creen que TOTVS será la empresa de tecnología brasileña que entregará el resultado más sólido en el primer trimestre, seguida por VTEX, que debería ver una mayor aceleración en el crecimiento de las ventas y los ingresos, “probablemente superando el guidance”, dicen los analistas.
Federle y Ricciuti consideran que VTEX está acelerando rápidamente y esperan un primer trimestre sólido. “Es probable que el EBITDA alcance el punto de equilibrio ya en el cuarto trimestre de 2023. El potencial alcista sigue siendo sólido en un 50 %. Cualquier posible frustración relacionada con la expansión global de VTEX es un gran riesgo”, dicen. Durante el VTEX Day de este mes, el CEO de la compañía, Mariano Gomide, dijo que la compañía ve mucho espacio para crecer en los EE. UU. y Europa y recientemente abrió una oficina en Singapur.
Si eres una empresa que cotiza en NYSE te miran diferente porque estamos bajo la curaduría de una cuna de inversionistas
Mariano Gomide, CEO, VTEX
Los resultados del primer trimestre de VTEX se darán a conocer el 12 de mayo.
“La salida a bolsa se hizo en el momento adecuado”
En el marco del VTEX Day, en Sao Paulo el 12 de abril, Gomide dijo a Bloomberg Línea que la salida a bolsa de julio de 2021 se hizo “en el momento adecuado (...) Planeamos la salida a bolsa durante cuatro años y accedimos al mercado en un buen momento”.
Gomide cree que lo IPO trajo un “sello” a VTEX. “Vas como empresa privada a Estados Unidos y tocas la puerta de los clientes y dices que eres una empresa con orígenes latinoamericanos. Hay mucho sesgo. Si eres una empresa que cotiza en NYSE te miran diferente porque estamos bajo la curaduría de una cuna de inversionistas. Hace tres años, las personas que contrataron a VTEX tomaron tres meses de debida diligencia sobre quién es VTEX y quiénes son los propietarios de VTEX. Hoy la diligencia demora tres días porque VTEX es una empresa pública. El motivo de lo IPO fue posicionar a VTEX en el mundo en uno de los escenarios más grandes que existen en términos de comunicación. Captamos un momento de mercado maravilloso, tal vez si lo hiciéramos cinco meses después, el mercado ya se habría revertido”.
Gomide dijo que los fundadores de VTEX aún controlan más del 37% de la empresa. “Esto demuestra que estamos aquí a largo plazo”.
Geraldo Thomaz, fundador y co-CEO de la empresa, dijo a Bloomberg Línea durante el VTEX Day que el momento actual es muy volátil y el costo de financiamiento ciertamente ha aumentado para quienes necesitan financiarse en el corto plazo. “En nuestro caso, VTEX hace 10 años que hace este producto [de software] prácticamente autofinanciado. Llevamos muchos años rentables, imaginamos que en un escenario que se alargue podremos reaccionar con bastante rapidez para que esta volatilidad no afecte nuestro negocio a largo plazo”.
Mirando la otra cara de la moneda, Gomide dijo que en un mundo donde hay menos liquidez en los países emergentes, la empresa tiene que valer la pena en la operación, donde los fundadores latinoamericanos son muy buenos. “EE.UU. es más competitivo con más acceso a ese capital en este juego de capital de emisión de papel, recaudando rondas e invirtiendo en la empresa. En un mundo donde no existe tal liquidez, la empresa tiene que valer la pena en la operación. Y en esto somos muy buenos, no solo VTEX sino todo este ecosistema aquí se forjó para sobrevivir en condiciones que el mundo exterior nunca vio”.
