Bloomberg — El banco central de Rusia recortó los tipos de interés más de lo previsto e indicó que los costes de los préstamos podrían bajar aún más, a medida que las prioridades pasan a apoyar una economía descarrilada por las sanciones internacionales por la invasión de Ucrania.
Tres semanas después de revertir parte de la subida de emergencia aplicada tras el ataque, el Banco de Rusia bajó su referencia al 14% desde el 17%. La mayoría de los economistas encuestados por Bloomberg preveían un descenso hasta el 15%. Los responsables políticos advirtieron que la economía podría enfrentarse a dos años consecutivos de contracción.
El banco central dijo en un comunicado que ve margen para que los tipos sigan bajando este año si la situación de la economía evoluciona en línea con sus perspectivas de base.
“Dado que los riesgos para la estabilidad financiera y de precios ya no aumentan, las condiciones han permitido la reducción del tipo de interés básico”, dijo. “La política monetaria del Banco de Rusia tendrá en cuenta la necesidad de una transformación estructural de la economía y garantizará el retorno de la inflación al objetivo en 2024″.
Mientras la nación más sancionada del mundo se prepara para una profunda recesión, el Banco de Rusia aprovecha un momento en el que la inflación empieza a estabilizarse y el rublo, protegido por los controles de capital, recupera con creces las pérdidas sufridas tras la guerra. El banco central dijo el viernes que la fortaleza de la moneda, junto con la debilidad de la actividad de consumo, ayudó a frenar los precios.
“La dinámica del tipo de cambio del rublo seguirá siendo un factor significativo que determinará la trayectoria de la inflación y las expectativas de inflación”, dijo. “El entorno exterior de la economía rusa sigue siendo difícil y limita considerablemente la actividad económica”.
Los responsables de la política económica publicaron el viernes nuevas proyecciones que muestran que la economía podría contraerse entre un 8% y un 10% este año, lo que supone una fuerte revisión de sus perspectivas antes de la invasión. La inflación alcanzará el 18%-23% a finales de este año, según el banco central.
El abaratamiento de los costes de los préstamos complementará una serie de otras medidas del Banco de Rusia, tras señalar que no luchará contra la inflación “a cualquier precio”. Nabiullina ha advertido que Rusia está entrando en un período de transformación porque las sanciones impuestas en castigo por la invasión interrumpirán las cadenas de suministro y privarán a las empresas de muchos componentes importados.
Lo que dice Bloomberg Economics...
“Con un fuerte control de los mercados de capitales, el Banco de Rusia tiene prisa por amortiguar el impacto de las sanciones en la economía. El frágil sentimiento y la alta inflación limitarán cuánto más puede recortar, pero no sirve de nada esperar.”
-Scott Johnson, economista de Rusia.
Las dificultades económicas se harán más evidentes en los próximos meses, preparando el terreno para una de las recesiones más profundas de la historia moderna de Rusia. A pesar de la ralentización de la inflación a corto plazo, el crecimiento de los precios en términos anuales superará probablemente el 20% ya este trimestre.
Aun así, los bancos han vuelto a tener un superávit de liquidez y el rublo se ha recuperado, gracias en gran parte a la subida de los precios de las materias primas y a los controles de capital. La moneda rusa ha ganado casi un 14% frente al dólar este mes.
Además de “la creciente confianza del banco central en que el rublo se mantenga relativamente estable”, la sorprendente decisión es “también un reflejo de las sombrías perspectivas a las que se enfrenta la economía rusa debido a las sanciones occidentales impuestas hasta ahora, con más medidas procedentes tanto de EE.UU. como de la UE”, dijo Piotr Matys, estratega de divisas de InTouch Capital Markets Ltd. en Londres.
El superávit por cuenta corriente, que ha contribuido a limitar el impacto de las sanciones, será mayor de lo previsto, según el banco central, y alcanzará los US$145.000 millones este año, ya que las importaciones caerán más que las exportaciones, impulsadas por el aumento de los precios de la energía.
Los riesgos de inflación “siguen siendo sustanciales”, dijo, señalando que la reducción del crecimiento de los precios dependerá en gran medida del éxito de Rusia en la adaptación a las sanciones y la sustitución de los productos importados que ya no están disponibles.
“Las empresas están experimentando importantes dificultades en la producción y la logística” con el acceso cortado a los principales suministros importados, dijo el banco central. El cambio a nuevos mercados para las exportaciones e importaciones será “gradual”, dijo el banco central.
