Buenos Aires — Luego de seis ruedas muy calientes, el dólar blue se tomó un respiro y cayó este miércoles $6,50, para cerrar el día en un valor de $206,50. No obstante, sigue $11,50 por encima del valor que mostraba al cierre del lunes 18 de abril.
Algo similar sucedió con los dólares financieros, con el Contado con Liqui (CCL) de acciones y de Cedear cerrando el día en $210, tras haber tocado los $ 215 en la rueda del martes, 26.
Algunos análisis que toman en cuenta factores monetarios permiten entrever que el CCL podría tener un avance importante en los próximos días si no se produce un cambio fuerte de expectativas. Y cuando sube uno de los tipos de cambio, el resto, a la larga, acompaña, por una cuestión de arbitrajes, lo que arrastraría también al blue.
Una correlación clave
Ahora bien, ¿cuál es el fundamento para anticipar una posible suba del CCL? A lo largo de la Presidencia de Alberto Fernández, el CCL se ha movido casi en paralelo con lo que se suele llamar “Base Monetaria ampliada”. Se trata de la base monetaria más los pasivos del Banco Central. Este dato lo siguen numerosas consultoras de la City y también brokers.
Siguiendo ese benchmark, y tomando los datos disponibles al 26 de abril, el punto de equilibrio del CCL hoy “estaría en $ 237″, explicó a Bloomberg Línea Emiliano Anselmi, team leader de Macroeconomía en Portfolio Personal Inversiones (PPI).
Anselmi indicó que este benchmark ha funcionado perfecto en estos años, salvo en octubre de 2020, cuando las expectativas se habían puesto muy pesimistas y el dólar se disparó hasta $ 195. La segunda excepción se dio en estas últimas semanas en las que el dólar se mantuvo por debajo del mencionado fundamento técnico.
¿Qué pueda pasar con el blue si el CCL llegase a dispararse esos $ 27? “A la larga, siempre convergen”, afirmó una fuente del mercado.
¿Va a subir el blue?
“Es difícil hacer pronósticos sobre este tema puede pasar con el blue”, sostiene Gustavo Quintana, analista en PR Operadores de Cambio. No obstante, aclara: “Todo parece indicar que el mecanismo de carry trade está terminado en estos días y se dolarizan de nuevo posiciones. También se nota que hay poca oferta y la demanda por cambio de expectativa y esto justifica la suba”.
Por su parte, Andrés Borenstein, economista de la consultora Econviews, consignó que el inconveniente es que el Banco Central (BCRA) “no puede depreciar menos de 4 o 4,5% mensual” y que, a su vez, es difícil que la brecha caiga del 70%. Por ende, analiza Borenstein, “el blue tiene que subir”.
Además, el economista explicó que el blue, “en vez de ir por escaloncitos, tiene movimientos fuertes”. Y proyectó: “Esperaría que suba de $ 8 a $ 10 por mes”.
En tanto, el economista de la consultora LCG Matías De Luca, recordó que el dólar blue llegó a caer hasta un 6% respecto de finales del año pasado, mientras que la economía acumuló un 16% de inflación en el primer trimestre, evidenciando cierto “desacople” entre el blue y los precios locales. Respecto de ello, afirmó que hay “poco margen para que los tipos de cambio libres no se muevan y continúen atrasándose”.
Entre los problemas a la vista, De Luca detalló que, pese a una suba de la tasas de interés, “la tasa de política monetaria continúa quedando en terreno negativo respecto de las proyecciones de inflación a 12 meses vista” y que las exportaciones continúan creciendo a un menor ritmo que las importaciones, “lo que podría sembrar expectativas de un recalentamiento del mercado cambiario y un menor margen de acumulación de reservas vía superávit comercial, sumando presiones a la cotización oficial”.
En cuanto a la baja acumulación de reservas, es tal la incomodidad del mercado en este punto que un importante broker que meses atrás había recomendado pasarse a pesos para aprovechar las tasas, envió un informe a sus clientes el viernes pasado recomendando tomar ganancias, salir del peso y volver a dólar.
En lo que va de abril el Gobierno compró tan solo US$157 millones netos, cuando en este mismo mes, en 2021, había sumado US$ 1.373 millones.
Asimismo, el economista de CESUR Amílcar Collante aseguró que no le preocupa tanto el nivel del dólar, ya que los $210 (valor a media rueda del miércoles) “están lejos del dólar pánico de octubre de 2020, cuando llegó a $ 195, que a precios de hoy sería un dólar $ 365″. No obstante, aclaró: “Lo que sí me preocupa es el ritmo y la velocidad de la corrección”.
¿Por qué saltó el blue en estos días?
Existen diversos factores a los cuales los economistas atribuyen el avance que tuvo el dólar entre el martes 19 y el martes 26.
Andrés Reschini, de F2 Soluciones Financieras, sintetizó: “Por el lado externo, se fortaleció el DXY (índice dólar a nivel internacional) y empezó la suba de tasas en Estados Unidos, además de que se depreciaron China y Brasil. Todo esto generó una salida de flujos desde emergentes”.
En cuanto los factores domésticos, Reschini añadió: “Hay un alto grado de incertidumbre sobre el cumplimiento de metas del acuerdo con FMI”. Además, subrayó otros ítems como “las nuevas ayudas económicas tipo IFE” y las “dudas sobre su fuente de financiamiento”. También ponderó “la falta de divisas en el mercado local para importadores, la aceleración inflacionaria, la tasa que se queda atrás”, y las “tensiones políticas”.
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