Bloomberg — Inversionistas que representan más de la mitad de las acciones flotantes de la procesadora mexicana de pollo Industrias Bachoco S.A. (BACHOCOB) dijeron esta semana al directorio de la compañía que la oferta de compra por parte de la familia controladora es injusta y un abuso de poder.
Los inversionistas, incluido el fondo de pensiones mexicano Sura, la correduría Grupo Bursátil Mexicano y AllianceBernstein Holding LP con sede en EE.UU., que en conjunto poseen un 16,2% de las acciones en circulación, enviaron el martes una carta al directorio de Bachoco para reclamar por una oferta de compra voluntaria que la familia Robinson Bours, que posee el 73% de las acciones de la empresa, se prepara a lanzar.
La familia anunció a fines del mes pasado que pretendía comprar la participación de los accionistas minoritarios a través de una oferta voluntaria de MXN$81,66 por acción. Eso es un 20,5% por debajo del promedio de los objetivos de precios de cinco analistas seguidos por Bloomberg.
“Creemos que los términos de la oferta pública son injustos”, dijeron los inversionistas, según una copia de la carta a la que tuvo acceso Bloomberg News. “El precio de la oferta pública por acción está sustancialmente por debajo de un valor razonable del negocio, como lo demuestran las transacciones anteriores comparables de fusión y adquisición”.
“Como líderes y directores independientes de Bachoco, tienen un deber fiduciario que debe cumplirse en el contexto de la oferta pública propuesta”, dijeron.
Un abogado que representa a la familia le dijo a Bloomberg News que las consideraciones de precio en el proceso deben estar impulsadas por el mercado y que el proceso de compra no se aprovechará de los accionistas minoritarios.
El plan de compra es solo el último de una serie de deslistes que están haciendo que inversionistas extranjeros desconfíen aún más de la contracción del mercado de valores de México.
La carta marca una escalada de la indignación de los accionistas después de que inversionistas de Tweedy, Browne Co., VN Capital Management y Sprott Asset Management USA expresaron su indignación por lo que llamaron una oferta infravalorada.
Esos tres fondos también firmaron la carta junto con Sura, el cuarto fondo de pensiones más grande del país parte del Grupo de Inversiones Suramericana, así como el fondo de pensiones de Grupo Coppely el fondo de los trabajadores del gobierno conocido como Pensionissste.
Un representante de Coppel dijo que una prima del 50% sobre los precios de mercado al momento de la oferta se acercaba más al valor de Bachoco, teniendo en cuenta las perspectivas de la empresa y el hecho de que ésta tiene alrededor de US$900 millones de dólares en efectivo.
AllianceBernstein declinó comentar. Otros fondos no respondieron inmediatamente a una solicitud de comentario.
Los inversionistas dijeron en la carta que la oferta les ha puesto en un “dilema del prisionero” en el que se verían obligados a aceptar una oferta “lamentablemente inadecuada” o enfrentar una liquidez aún menor en acciones que ya de por sí cotizan poco.
Si no ofertan ahora, podrían ser vulnerables más tarde a una oferta de seguimiento para levantar a tenedores renuentes a un precio aún más bajo, dijeron.
“La estructura de la oferta es un abuso de poder por parte de los accionistas mayoritarios”, dijeron los inversionistas.
La oferta formal de Bachoco está sujeta a la aprobación de los reguladores y, una vez publicada, el consejo de administración de la empresa tendrá que expresar su opinión sobre la oferta.
Los inversionistas dijeron en su carta que esperaban que los miembros independientes del consejo negociaran con la familia en nombre de los accionistas minoritarios y contrataran a una empresa de banca de inversión independiente para evaluar la equidad de la oferta.
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