Bloomberg — Una sorpresa en las elecciones presidenciales de Francia podría agitar los mercados que han apostado por que Emmanuel Macron se asegure un segundo mandato.
Si la nacionalista y euroescéptica Marine Le Pen desbanca al actual presidente, los activos europeos podrían enfrentarse a una venta comparable a la crisis del euro o al Brexit, según los participantes del mercado.
La prima de riesgo de Francia sobre Alemania se duplicaría hasta superar los 100 puntos básicos, según Mizuho International Plc. Los mercados de renta variable caerían rápidamente al menos un 5%, con una “desventaja material” también para los mercados de crédito, según los economistas de Barclays.
“Sería un día terrible para los mercados”, dijo Ariane Hayate, gestora de fondos de Edmond de Rothschild Asset Management en París. “El primer impacto sería en el rendimiento de los bonos franceses a 10 años, que podría dispararse”.
Los inversores estaban relajados de cara a la votación del domingo, con las acciones y los bonos franceses junto con el euro apoyados por los sondeos que mostraban una brecha cada vez mayor entre los dos contendientes desde la primera ronda. Los mercados se tranquilizaron porque los políticos de la izquierda y la derecha dieron su apoyo a Macron y porque Le Pen no dio un golpe importante en el debate del miércoles.
Posición de vulnerabilidad
Esto hace que los inversores sean vulnerables a un choque, con ondas que se extenderían a la mayoría de los sectores de la economía. Las empresas en las que el gobierno francés tiene participaciones, como Air France-KLM y Renault SA, podrían experimentar una intervención gubernamental “en toda regla”, mientras que empresas de servicios públicos como Engie SA y Electricite de France SA estarían “en el centro de los conflictos de la política energética”, según el jefe de estrategia de Alphavalue, Pierre-Yves Gauthier.
Los operadores de autopistas Vinci SA y Eiffage SA estarían expuestos a la promesa de Le Pen de nacionalizar las autopistas del país. Los servicios de restauración podrían verse afectados por su promesa de que al menos el 80% de los productos alimenticios de las cafeterías procedan de Francia.
Escasez de mano de obra
El plan de Le Pen para controlar la inmigración podría perjudicar a los sectores que sufren escasez de mano de obra, como la hostelería y la construcción, según Alexandre Baradez, analista jefe de mercado de IG France. También podría afectar a gigantes del lujo como LVMH, propietario de Louis Vuitton, que se encuentran entre los mayores motores de crecimiento del índice CAC 40.
Los prestamistas Societe Generale SA, Credit Agricole SA y BNP Paribas SA podrían verse afectados, ya que se han beneficiado de una mayor integración de la Unión Europea. Macron ha dicho que la votación será un referéndum sobre la UE, sobre las relaciones entre Francia y Alemania y sobre las políticas climáticas.
“Una victoria de Le Pen destruiría el corazón palpitante de Europa”, dijo Matteo Brancolini, un gestor de fondos de BPER Banca SpA en Milán. “Una Unión Europea que se desmorona podría, a su vez, provocar un hundimiento de los mercados”.
Aunque Le Pen ha abandonado los llamamientos realizados en 2017 para deshacerse del euro, sigue abogando por un referéndum sobre la Constitución para que la legislación francesa sea superior a las normas de la UE. También quiere restaurar los controles fronterizos permanentes en la zona Schengen, lo que contradiría la ley del bloque y probablemente conduciría a represalias.
“Si Le Pen ganara la segunda vuelta, es probable que la reacción negativa del mercado del euro sea fuerte”, dijo Daria Parkhomenko, estratega de RBC Capital Markets. “La participación de los votantes, y el alcance de la capacidad de Macron para movilizar un voto anti-Le Pen fuera de sus principales partidarios, sigue siendo el comodín”.
Incluso si Le Pen no gana, una votación reñida podría desencadenar la volatilidad de cara a las elecciones parlamentarias de junio y dificultar la aplicación de su programa por parte de Macron.
“Sería un enorme paso atrás para Europa y un gran retroceso en lo que se ha construido gradualmente durante Covid, que es la solidaridad europea”, dijo Ludovic Labal, gestor del fondo Strategic Europe Quality Fund en Eric Sturdza Investments en París. “Las consecuencias de esto serían mucho más perjudiciales e impactarían mucho en el territorio de Europa a lo largo del tiempo, aunque no inmediatamente”.
Este artículo fue traducido por Francisco Aldaya
