Datos del PIB de EE.UU. y zona euro reflejarán los primeros efectos de la guerra

Esta semana se conocerán informes trimestrales de crecimiento económico, donde se verá por primera vez el impacto de la invasión rusa de Ucrania

Se espera que la economía europea se vaya desacoplando del ritmo de crecimiento en Estados Unidos durante los próximos trimestres. Foto: Peter Juelich/Bloomberg
Por Vince Golle - William Horobin
24 de abril, 2022 | 09:53 AM

Bloomberg — Está previsto que Estados Unidos y la zona del euro proporcionen la semana que viene sus informes de crecimiento trimestral correspondientes al inicio de 2022, un primer indicio de cómo la guerra de Rusia en Ucrania ha afectado a dos de las mayores regiones de la economía mundial.

El crecimiento del PIB de EE.UU. probablemente se desaceleró bruscamente a una tasa anualizada del 1%, lo que contradice la sólida demanda de los consumidores y las empresas. El informe se publicará el jueves. Por su parte, los economistas prevén que los datos europeos del viernes muestren que el bloque de la moneda única se ha estancado en el mismo ritmo de expansión lento que se registró a finales del año pasado.

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En los próximos trimestres se prevé una mayor divergencia, ya que la zona del euro está más expuesta a las sacudidas del conflicto en su frontera. Las cosas podrían empeorar aún más para los hogares y las empresas si la Unión Europea supera la reticencia de un puñado de Estados a imponer un embargo a las importaciones de petróleo ruso.

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Nueve economías del euro darán a conocer sus datos de PIB.

Lo que más preocupa a los responsables políticos de ambos lados del Atlántico es el aumento de la inflación. Se espera que la lectura preliminar de abril en la zona del euro muestre una presión de los precios en máximos históricos, con un aumento del 7,5% anual, aunque ligeramente inferior al 8,5% registrado recientemente en EE.UU. Los bancos centrales de ambas regiones se están alejando de los estímulos, aunque los de EE.UU. están mucho más avanzados.

Lo que dice Bloomberg Economics: La Reserva Federal parece reconocer ahora lo atrasada que está, y parece comprometida a alcanzar un nivel neutral. A pesar de la gran cantidad de rumores sobre la recesión que se han producido recientemente, los fundamentos económicos siguen siendo sólidos.

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Las decisiones de los bancos centrales del mundo esta semana.

Decisiones de los bancos centrales esta semana

En otros lugares, se espera que Rusia recorte las tasas de interés y que Colombia y Hungría las suban, y también está previsto que se reúnan los bancos centrales de Japón, Suecia, Guatemala y Botsuana. En Francia, se prevé que el presidente Emmanuel Macron gane un segundo mandato de cinco años en la votación del domingo. En el caso, menos probable, de que su rival Marine Le Pen se imponga, la formulación de políticas europeas se vería sacudida por una vía radicalmente distinta.

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Estados Unidos y Canadá

Se prevé que el recuento inicial del gobierno sobre el producto interior bruto del primer trimestre muestre un crecimiento más firme del gasto de los hogares en comparación con el final de 2022. Sin embargo, los últimos informes apuntan a que la elevada inflación está empezando a moderar la demanda de algunos bienes a medida que se acerca el final del periodo enero-marzo.

Los economistas prevén que el informe del PIB del jueves muestre un aumento anualizado del 3,4% en el gasto del primer trimestre, un ritmo que probablemente no se repetirá en lo que queda de 2022. La última encuesta mensual de Bloomberg mostró que los economistas rebajaron su estimación de crecimiento del gasto de los hogares en el segundo trimestre a una tasa del 2,3% desde el 2,9% de la encuesta de marzo.

La inversión empresarial, que probablemente fue sólida en el primer trimestre, se mantendrá robusta hasta finales de año, ya que las empresas tratan de mejorar su capacidad productiva. Y aunque la subida de las tasas de interés hipotecarios puede restar aire al mercado inmobiliario, se considera que el gasto en construcción se mantendrá a corto plazo, ya que los constructores están haciendo frente a los enormes pedidos pendientes.

Se espera que los datos clave del gobierno del viernes muestren un descenso del gasto ajustado a la inflación para marzo y otro aumento considerable de los costes de empleo durante el primer trimestre.

Los responsables de la política monetaria de la Reserva Federal se encuentran en un periodo de calma antes de la reunión del FOMC del 4 de mayo, mientras que en Canadá, el jefe del banco central, Tiff Macklem, comparecerá el lunes ante una comisión parlamentaria.

Europa, Oriente Medio y África

En vísperas de la publicación del PIB del viernes, se darán a conocer los datos de nueve países, incluidos los de Alemania y Francia, las dos mayores economías de la región. También se publicarán los datos de inflación de todo el bloque y las cifras de confianza.

Independientemente de los resultados del primer trimestre, el Ministro de Finanzas alemán, Christian Lindner, destacó los riesgos derivados del conflicto en Ucrania, que entra en su tercer mes. “El peligro de estanflación es real”, dijo Lindner el sábado.

El viernes, se espera una nueva bajada de tasas en Rusia, ya que el banco central reduce algunas de las medidas de emergencia impuestas al comienzo de la guerra, en medio de señales de que la economía se está estabilizando por ahora.

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Un día antes, el Riksbank sueco probablemente mantendrá su tasa de interés de referencia en cero, mientras que se especula con que los responsables políticos anunciarán su primera subida de tasas en junio, seguida de una serie de incrementos antes de 2024. Se prevé que Hungría aumente los costes de endeudamiento, mientras que Botsuana probablemente se mantenga estable.

Se espera que el banco central de Turquía eleve sus previsiones de inflación en un informe trimestral previsto para el jueves. Los precios al consumo aumentaron un 61% anual el mes pasado, impulsados por los costes de los combustibles y los alimentos. El FMI dijo esta semana que espera que la inflación media en Turquía se sitúe en torno al 60,5% este año, antes de ralentizarse hasta el 37% en 2023, cuando el presidente Recep Tayyip Erdogan se enfrente a unas elecciones generales.

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Asia

Se espera que el Banco de Japón prevea la inflación más rápida en décadas fuera de los años de subidas de impuestos, al tiempo que se mantiene en una postura de estímulo cada vez más desincronizada con la Fed y otros grandes bancos centrales.

Un número creciente de economistas espera que el Banco de Japón tome algún tipo de medida en respuesta al debilitamiento del yen y al aumento de los precios a finales de este año. Por el momento, se espera que el primer ministro Fumio Kishida desvele medidas para aliviar el impacto del aumento de los precios de la energía para las empresas y los consumidores antes de que se reúna el banco central.

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La inflación en Australia podría alimentar las apuestas por una subida de tasas en junio o antes si supera las previsiones.

La economía de Corea del Sur probablemente creció a un ritmo más lento en el primer trimestre, ya que la ola de Ómicron frenó el consumo. La ralentización de China, la guerra de Ucrania y la subida de las tasas de interés enturbian las perspectivas para el trimestre en curso, cuando Rhee Chang-yong tome el timón del Banco de Corea.

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La economía mexicana habría rebotado moderadamente en el primer trimestre.

América Latina

Las ventas minoristas mexicanas de febrero podrían poner de manifiesto el lastre que supone para la demanda la persistencia de la inflación, el aumento de los costes de los préstamos y el deterioro de la confianza de los consumidores.

Los datos sobre el desempleo en el país deberían volver a poner de manifiesto la falta de capacidad del mercado laboral y la lenta recuperación del sector de los servicios. El viernes, se espera que la lectura flash de la producción del primer trimestre muestre un cierto repunte tras su estancamiento en la segunda mitad de 2021.

Volver a la tendencia: La economía mexicana se recupera moderadamente en el primer trimestre tras el estancamiento del segundo semestre de 2021

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En Brasil, la pausa de dos semanas en la huelga del personal del banco central por la caída de los salarios reales - “alerta de ironía”, como observó Bloomberg Economics- desencadena un torrente de datos. La atención se centrará en los informes de precios al consumo, con la lectura de mediados de mes que se publicará el miércoles y la medida más amplia de la inflación del país que se publicará el jueves.

Alta y creciente: La inflación brasileña supera a sus pares regionales y al resto del mundo

Para cerrar la semana, es casi seguro que Colombia subirá su tasa de interés por sexta vez consecutiva desde el 5% actual. El banco central adoptó un enfoque cauteloso en marzo, con una subida de 100 puntos básicos menos de lo esperado, pero desde entonces la inflación se ha disparado a un máximo de seis años.

Más agresivo: El ciclo de endurecimiento del banco central de Colombia será el más pronunciado en dos décadas

En Chile, los informes sobre la producción industrial, la manufactura y la actividad comercial deberían apuntar a un rápido enfriamiento de la economía a medida que la carga de los estímulos extraordinarios del año pasado se desvanece. La producción de cobre del mayor proveedor mundial del metal podría estar repuntando.

--Con la ayuda de Theophilos Argitis, Robert Jameson, Paul Richardson, Malcolm Scott y Ott Ummelas.

Traducido por Francisco Aldaya.

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