Lima — Juliio Velarde, presidente del Banco Central de Reserva de Perú (BCR), resaltó este viernes que el país andino enfrentará esta vez el período más largo de este siglo en el que la inflación se encontrará fuera del rango meta, que está establecido entre 1% y 3%. Al mismo tiempo, el banquero central indicó que la expectativa del BCR es que la inflación de Perú recién retorne a dicho rango hacia el segundo semestre del 2023; en tanto se disipan las condiciones externas que han llevado a que la inflación de Perú cerrara en 6,8% en marzo pasado.
“En el caso peruano este va a ser el período más largo en el que la inflación va a estar fuera del rango (meta) en este siglo. En períodos anteriores ha ocurrido por factores internacionales: el aumento en energía y alimentos entre el 2008 al 2011 y la presión depreciatoria después de los anuncios del ‘tapering’ (de la Reserva Federal). En total han sido cinco episodios (con la inflación fuera del rango meta), este es el quinto y es de lejos el más largo”, precisó Velarde durante un evento con otros gobernadores de Bancos Centrales organizado por el Banco Interamericano de Desarrollo (BID).
El presidente del BCR enfatizó que con anterioridad el Perú pudo retornar al rango meta de forma más rápida porque las expectativas no se alejaban tanto, y lo que se busca ahora es evitar que dichas expectativas se contaminen más allá de lo que ya se percibe.
El 7 de abril el BCR reveló que la expectativa de inflación a 12 meses de diversos agentes económicos y empresariales saltó de 3,75% en febrero a 4,39% en marzo, el nivel más alto desde octubre del 2008 (época de la crisis financiera).
“En nuestro caso la inflación comenzó a subir más lentamente, desde julio del 2021, y la inflación en agosto pasó el 3%. Hasta antes de la invasión rusa los cambios de las expectativas (de inflación) eran relativamente paulatinos. Iban ascendiendo con un ritmo manejable. La última encuesta de expectativas de inflación sí ha sido un salto dramático de casi 70 puntos básicos (en marzo) frente a lo que teníamos (en febrero). Y está derivado a que a pesar de que toda la prensa económica, y otros agentes, sabía que la inflación era alta y la presión por los precios de los commodities se mantenía antes de la invasión a Ucrania, recién cuando comienza a aparecer en la prensa continuamente las consecuencias de guerra en Ucrania es que se transmitieron más rápido las expectativas”, explicó el líder de la entidad monetaria peruana.
Velarde recordó que cuando las expectativas de inflación superaron el rango meta se empezó a subir la tasa de interés de referencia. Así, la primera subida que se dio fue en agosto con 75 puntos básicos, y el resto de incrementos de la tasa de referencia se han dado continuamente en el orden de 50 puntos básicos. En total, el BCR subió la tasa nueve veces consecutivas y actualmente se encuentra en 4,5%; mientras que las expectativas de los mercados es que la entidad siga endureciendo su política monetaria para contener las actuales expectativas.
“Desgraciadamente las expectativas de inflación siguieron subiendo. La inflación se ubica actualmente en 6,8%, la más alta de los últimos tiempos. La inflación ‘core’ (inflación subyacente, que excluye algunos bienes y servicios) está ligeramente por debajo de 3,5% (a marzo), y también subió fuertemente del 3,3% que teníamos el mes pasado (febrero)”, remarcó Velarde.
El presidente del BCR apuntó, también, que ahora el banco central peruano prevé que la inflación retorne al rango meta recién en la segunda mitad del 2023, mientras que el nivel de la inflación actual recién empezaría a declinar a partir de julio de este año.
“También estamos viendo este impacto, ya sea por el lado de costos que aumentan, por las expectativas que está haciendo que más y más precios se vayan contaminando”, comentó Velarde.
INFLACIÓN DE COSTOS EN PERÚ
Velarde detalló que el escenario que actualmente enfrenta el Perú y la mayor parte de países del mundo es el de una inflación de costos, mientras que la labor del BCR es actuar para que las expectativas no se contaminen aún más y sea más difícil y costoso bajar la inflación a futuro (mediante, por ejemplo, el incremento de la tasa de interés). Así, el economista recordó que el Perú ha vivido muchos periodos de estanflación, en donde a pesar del fuerte aumento de la inflación la actividad económica se contraía.
“En el caso de la hiperinflación peruana, esta hizo que el producto (PBI) cayera de tal forma que nos tomó 36 años recuperar el nivel de ingreso per cápita; recién el 2003. Eso da una idea de que cuando se va de las manos el control de la inflación, luego es más costoso”, advirtió Velarde.
El banquero apuntó que la mayor parte de los países están debajo de su tasa neutral y tienen espacio para seguir subiendo los tipos de interés. “La política (monetaria) todavía es expansiva”, añadió, tras precisar que es necesario comparar la tasa de interés con la inflación esperada.
“En nuestro caso y el de Colombia, el consumo está todavía fuerte. Por la incertidumbre política y global si se quiere, las inversiones están medio resentidas y esperamos que solo crezca 0%, pero el consumo se mantiene vigoroso. Realmente no es que la tasa actualmente sea restrictiva”, anotó Velarde.
Para el economista, cuando se cruce la línea de inflación con la de la tasa de interés de referencia empezará a descender la inflación en la mayor parte de países. “La credibilidad la vamos a recobrar, no creo que se haya perdido. (La vamos a recuperar) si tenemos éxito nuevamente de retornar al rango en un periodo no tan lejano”, puntualizó.
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