Bloomberg — Un riesgo central para los gobiernos actuales y entrantes en América Latina, incluido el del joven presidente de Chile, Gabriel Boric, será cumplir sus ambiciosas promesas de campaña, según los participantes en la última edición del Chat de Mercado, organizado por la oficina de Bloomberg News en Santiago.
La popularidad de Boric, quien ganó las elecciones de diciembre con la promesa de reducir la desigualdad, poner fin a los abusos “neoliberales” y mejorar los servicios sociales, ha disminuido desde que asumió el cargo el 11 de marzo en medio de una creciente inflación y una serie de errores de miembros de su gabinete.
Va a ser difícil que el presidente de 36 años impulse las reformas tributaria, laboral y de pensiones que, según él, harán de Chile una sociedad más justa, manteniendo el crecimiento económico, según los participantes Mauricio Cañas, director de estrategia de BTG Pactual Wealth Management; Jimena Llosa, socia y gerenta de estrategias de inversión de la firma de gestión de activos Compass Group; y Felipe Carrión, subgerente de estrategia de MFO Advisors.
“Hay altísimas expectativas con respecto a lo que puede hacer este Gobierno”, dijo Cañas. Cuando se observa en un contexto de potencial bajo crecimiento económico y mayor inflación, eso “es un caldo de cultivo para tener agitaciones sociales”.
Basta con mirar a Perú. El presidente Pedro Castillo llegó al poder el año pasado con la promesa de cambiar el modelo de libre mercado del país, pero las reformas se estancaron en medio de un caos político y ahora enfrenta una ola de violentas protestas por la inflación, dijeron los participantes.
También hay grandes expectativas sobre lo que los gobiernos de izquierda de Gustavo Petro, en Colombia, y Luiz Inácio Lula da Silva, en Brasil, podrán hacer si ganan las elecciones este año, señaló Cañas.
Sube desaprobación
El apoyo a Boric, exdirigente estudiantil, cayó de 50% a 40% en su primer mes en el cargo, mientras que su índice de desaprobación se duplicó con creces, de 20% a 50%, según el sondeo más reciente de la firma de encuestas Cadem. Otro sondeo de Activa reveló una baja en el apoyo a Boric de 6,2 puntos porcentuales a 27,8% en la primera mitad de abril.
Al mismo tiempo, la Convención Constitucional está reescribiendo la Carta Magna del país, discutiendo políticas como la nacionalización de la industria minera y el derecho de las comunidades indígenas a bloquear proyectos en sus áreas.
Todos los participantes en el Chat de Mercado favorecieron la renta variable sobre la renta fija, diciendo que las acciones estaban baratas de acuerdo con los estándares históricos, mientras aumentaban la exposición al efectivo en sus carteras en medio de la incertidumbre. Incluso después de una declaración relativamente “dovish” del Banco Central de Chile en su última reunión de tasas de interés, todos ellos dijeron que no era hora de aumentar las duraciones en sus carteras de renta fija ya que persistían otros riesgos, como otra ronda de retiros de fondos de pensiones y la redacción de la constitución.
Unos días después de esta conversación, el Gobierno de Boric dio a conocer sus propias propuestas para retiros de pensiones más limitados y condicionales.
Otros puntos clave:
Reserva Federal
- Todos los participantes acordaron que el anuncio de la Fed de que planea liberar hasta US$95.000 millones en activos de su balance cada mes es un factor clave para el mercado.
“La Fed tiene no solamente el mandato de mantener la inflación estable y el pleno empleo”, dijo Cañas. “Desde la época de Greenspan, la Fed tiene un tercer mandato que es mantener la estabilidad de los mercados. Si bien no lo hace explícito, cada vez que su accionar de política monetaria empieza a afectar de forma considerable al mercado, detiene su plan”.
Sin embargo, “hay un riesgo de que esta vez sí pueda ser diferente” y liberar la cantidad total, dijo Llosa, de Compass. “El nivel de lo atrás de la curva que está la Fed, puede generar un salto y un error de política, que es uno de los grandes riesgos que hoy día corre la economía global”.
Perspectivas de tasas e inflación de Chile:
- “Creo que es un poco pronto todavía para poder decir que el banco central tiene 100% la razón o el mercado está completamente bien” sobre la inflación a futuro, dijo Carrión, de MFO. “Las inflaciones son súper altas para este año y también la economía está mostrando señales de desaceleración que, según el mismo banco central, fueron un poquito sorpresivas en cuanto a esa velocidad, y es posible que durante los próximos meses podamos ver que esa desaceleración se acentúa, pero va a requerir un poco de tiempo”.
El banco central dijo en su último informe trimestral que espera que la inflación cierre el año en 5,6%. Eso se compara con un promedio de 7,8% en la última encuesta de economistas del banco central.
Convención Constitucional:
- “Algunos colectivos o miembros o fuerzas de la convención van a poner atención a lo que dicen las encuestas y eventualmente van a moderar sus votaciones, no el discurso”, dijo Cañas, de BTG. Sin embargo, es difícil que la gente rechace la nueva constitución en el plebiscito de este año “si es que eso significa mantener el statu quo”.
- “El tema del banco central sigue siendo un potencial riesgo, que no sea 100% autónomo, que tenga que tener relaciones con el Gobierno”, indicó Carrión, de MFO. “Al mismo tiempo, el tema del bicameralismo, a nuestro juicio, deterioraría cómo se aprueban las leyes hoy en día. Pero en general, la convención en sí misma es lo que está generando toda la incertidumbre en el mercado”.
--Con la colaboración de Barbara Briceño.
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