Bloomberg — Se espera que el banco central de China recorte el viernes su tasa de interés de política monetaria por segunda vez este año y reduzca el índice de requisitos de reserva en unos días para ayudar a impulsar una economía tambaleante bajo la presión de los confinamientos por Covid-19.
Quince de los 20 economistas encuestados por Bloomberg predicen que el Banco Popular de China (PBOC) reducirá la tasa de interés de los préstamos de política a un año; 11 de ellos pronosticaron una reducción de 10 puntos básicos al 2,75 % y cuatro esperan una caída de 5 puntos. El resto no ve ningún cambio.
También es probable que el PBOC reduzca el RRR, la cantidad de efectivo que los bancos deben tener en reserva, después de que el Consejo de Estado, el gabinete de China, insinuó fuertemente un recorte el miércoles, diciendo que reduciría la proporción “en el momento apropiado”. Los dos recortes de RRR anteriores, en julio y diciembre del año pasado, se produjeron días después de una señal similar del Consejo de Estado o del primer ministro Li Keqiang.
Las proyecciones de crecimiento para China se están degradando constantemente y altos funcionarios han hecho repetidas advertencias sobre las perspectivas, destacando la gravedad de la situación. El gobierno ha prometido más estímulos fiscales y monetarios para impulsar la economía, ya que su objetivo de crecimiento de alrededor del 5,5% parece cada vez más precario.
“Un recorte de tasas debe considerarse la ayuda mínima para la economía”, dijo Iris Pang, economista jefe para la Gran China en ING Groep NV.
Los confinamientos y otras medidas de control del virus han provocado cuellos de botella logísticos y cierres de grandes fábricas. El gasto en turismo y venta de automóviles se ha desplomado, mientras que los precios de los alimentos están aumentando. Los economistas ahora predicen que el crecimiento económico se reducirá al 5% en 2022.
El Consejo de Estado dijo el miércoles que “intensificará el apoyo financiero a la economía real, especialmente a las industrias y pequeñas empresas que se han visto muy afectadas por la pandemia”.
El banco central redujo la tasa de los préstamos de política a un año -MLF, créditos a mediano plazo-, en 10 puntos básicos en enero.
La flexibilización del PBOC contrasta marcadamente con la Reserva Federal de Estados Unidos, que se ha vuelto más agresiva recientemente para combatir la inflación creciente. Esa divergencia significa que el PBOC se quedará rápidamente sin tiempo para recortar las tasas, lo que hace probable un movimiento en abril, dicen muchos economistas. Las agresivas subidas de tipos por parte de la Fed reducirían el atractivo de los inversores extranjeros para los activos chinos, lo que impulsaría las salidas de capital y ejercería presión sobre el yuan.
La prima de rendimiento de los bonos del gobierno de China a 10 años sobre los bonos del Tesoro ya se borró a principios de esta semana por primera vez desde 2010.
“Esta podría ser la última oportunidad para que China tenga un movimiento de flexibilización monetaria a corto plazo antes de que se reduzca el balance potencial de la Fed”, dijo Bruce Pang, jefe de investigación macroeconómica y estratégica de China Renaissance Securities Hong Kong Ltd. “China puede ver recortes de RRR pronto”
El PBOC también tiene la oportunidad de dar a los bancos un impulso de efectivo el viernes durante su operación de liquidez mensual. Un total de $150.000 millones de yuanes (US$23.600 millones) de fondos del M a un año vencerán esta semana. Es probable que el banco central inyecte $100.000 millones de yuanes netos de liquidez además de renovar la cantidad que vence, según la estimación mediana de nueve economistas encuestados por Bloomberg.
“Esperamos que la inyección de MLF en abril sea excesiva para acomodar una posible aceleración en la emisión de bonos del gobierno local y ayudar a impulsar la oferta de crédito”, dijo Wang Jingwen, analista macroeconómico de la unidad de investigación de China Minsheng Bank.
Un repunte más fuerte del crédito y una inflación más rápida en marzo no impedirán que el banco central flexibilice la política, dicen los economistas. El brote de Covid puede haber afectado aún más la economía real y debilitado la demanda de crédito en abril, lo que requiere más relajación monetaria, según economistas de Citigroup Inc. dirigidos por Jin Xiaowen.
Sin embargo, quienes predicen que no habrá cambios en la tasa de interés oficial argumentan que el PBOC preferirá usar otras medidas para impulsar el crecimiento.
“Es más probable que la flexibilización monetaria se presente en forma de relajación de la política crediticia, ya que el PBOC evalúa los riesgos de salida de capital en medio de los conflictos entre Rusia y Ucrania y el ciclo acelerado de aumento de tasas de la Fed”, dijo Jian Chang, economista jefe para China de Barclays Plc.
La presión de la estanflación interna por el choque energético global y los cuellos de botella en el suministro también son una preocupación, agregó Chang.
--Con la ayuda de Tomoko Sato .
