Ciudad de México — La escalada de la inflación en marzo obliga a Banco de México (Banxico) a ser más agresivo en su política monetaria y subir la tasa de interés cuando menos en 50 puntos base en su próxima reunión a un nivel de 7%, a fin de evitar una mayor contaminación de precios y rezagarse frente a la Reserva Federal, de acuerdo con tres analistas consultados por Bloomberg Línea.
El Inegi reportó que la inflación general anual escaló a 7,45% en marzo de 2022, con lo que se mantuvo por quinto mes al hilo por arriba de 7%, además, se trata del nivel más alto observado en 21 años.
La inflación subyacente registró un incremento de 6,78% anual, lo que implicó que este componente del Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC), que incluye las mercancías y servicios, mantuviera su tendencia creciente y a marzo sumara ya 16 meses continuos en ascendencia.
Mientras que la inflación no subyacente, que integra los productos agropecuarios y energéticos, se ubicó en 9,45% anual en marzo, lo que implicó un ligero repunte respecto del mes anterior debido al aumento en el precio de los energéticos y tarifas autorizadas por el Gobierno.
El banco central publicó ayer la minuta de la última reunión de política monetaria, que resultó en una subida de la tasa de interés a 6,50%. En el documento se aprecia que los miembros de la Junta de Gobierno están preocupados por la inflación, aunque con algunos matices.
Algunos miembros creen que se debe apretar el paso monetario frente a la Reserva Federal, pero sin introducir una excesiva restricción monetaria, mientras que un miembro de la Junta de Gobierno fue muy enfático en señalar que no es conveniente sobrerreaccionar frente a los aumentos esperados de la tasa en Estados Unidos.
Alfredo Coutiño, director para América Latina de Moody’s Analytics, afirmó que la persistente realidad inflacionaria ya le agarró la medida a la timidez monetaria de Banxico y eso ha detonado un proceso de deterioro en la formación de precios que va a salir más caro poder detener, porque ello requerirá más alzas de tasas y probablemente más agresivas.
“La virulencia inflacionaria requiere agresividad monetaria y no timidez. Lo menos que puede hacer Banxico es recetar un alza de la misma magnitud anterior”
Alfredo Coutiño, director para América Latina de Moody’s Analytics
Coutiño sostuvo que reducir la magnitud del alza sería un error de política monetaria y un riesgo innecesario que tendría mayores costos en el futuro, uno de ellos puede ser menor competitividad para las tasas internas, lo que sería un factor de aceleración en la recomposición de portafolios (salidas de capital).
“Reducir el alza de tasas a solo 25 puntos sería pecar de ingenuidad, peor aún ante la creciente probabilidad de que la Reserva Federal decrete tres alzas consecutivas de 50 puntos en sus próximas tres reuniones”
Alfredo Coutiño, director para América Latina de Moody’s Analytics
Cristina Morales, directora de Análisis e Inversiones de VALMEX, señaló que Banxico deberá aumentar en 50 puntos base la tasa de interés al menos en la próxima reunión de política monetaria, considerando las posturas de los miembros en las minutas y que en las últimas tres decisiones la Junta de Gobierno ha subido en 50 puntos el referencial.
“Al menos el siguiente incremento va a volver a ser de 50 puntos base y si no se ven nuevas presiones extraordinarias en la inflación probablemente el resto de los anuncios que quedarían en el año tuviéramos incrementos de 25 puntos base”
Cristina Morales, directora de Análisis e Inversiones de VALMEX
Dijo que el banco central deberá estar atento a lo que haga la Reserva Federal, ya que hay bastante consenso de que subirá la tasa en 50 puntos base al menos en las próximas dos decisiones, lo que podría influir a Banxico, si bien el banco mexicano adelantó su ciclo de alzas y ha mostrado avance restrictivo.
Joel Virgen, analista económico del sector financiero en Nueva York, indicó que el esfuerzo monetario que ha entregado Banxico a través de las subidas en la tasa de referencia se ve diluido parcialmente por la misma inflación, esto en el contexto de una Reserva Federal que ya empezó a subir sus tasas.
“Claramente (la tasa de interés de Banxico) necesita mayores incrementos, quizás más agresivos para atravesar la tasa neutral y llegar a una zona restrictiva que pudiera ser congruente con el mantenimiento o el anclaje de las expectativas de inflación”
Joel Virgen, analista económico del sector financiero en Nueva York
Dijo que la discusión hoy es si la Reserva Federal será más agresiva de lo que se anticipaba, por lo tanto, la discusión en Banxico se tornará si van a ser 50 o 75 puntos base de alza en su siguiente reunión.
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