Ciudad de México — Banco de México (Banxico) podría requerir un mayor apretamiento al de la Reserva Federal de Estados Unidos cuando el panorama inflacionario nacional así lo demande, pero ello sin introducir una excesiva restricción monetaria, dijo un miembro del banco central en la minuta.
El mismo miembro indicó que el banco central debe responder al ciclo de alzas de la Reserva Federal con incrementos proporcionales en el corto plazo para no relajar la postura monetaria relativa para lo cual no se tiene margen de maniobra.
“Banxico debe estar atento a los posibles efectos del ajuste monetario de la Reserva Federal sobre los mercados financieros, sin actuar de manera mecánica”, suscribe la Minuta de la reunión de la Junta de Gobierno correspondiente a la decisión de política monetaria del 24 de marzo de 2022, en la cual se elevó la tasa de interés a 6,50%.
El miembro dijo que es necesario inducir una trayectoria a la baja de la inflación hacia el objetivo de largo plazo, esto porque las presiones inflacionarias continúan al alza y no se vislumbra que su persistencia cederá en un periodo prolongado.
Señaló que las expectativas inflacionarias y el proceso de formación de precios han continuado deteriorándose y que, sin el funcionamiento adecuado del canal de expectativas, los mecanismos de transmisión de la política monetaria quedarán limitados.
Mencionó que apoyar una respuesta monetaria insuficiente, fundamentada en los posibles efectos negativos sobre la actividad económica, puede ser contraproducente al generar mayor inflación, la cual a su vez podría frenar el crecimiento económico.
En contrapunto, otro miembro de la Junta de Gobierno mencionó que en México la tasa de interés actual es relativamente alta, ya que se otorgó poco estímulo monetario durante 2020 y se comenzó a retirar anticipadamente durante 2021.
En este sentido, notó que no es conveniente sobrerreaccionar frente a aumentos esperados de la tasa en Estados Unidos.
El miembro señaló que continuar aumentando la tasa de interés a un ritmo excesivamente elevado podría afectar las perspectivas de crecimiento del país, lo que reduciría su atractivo para los flujos de capital que buscan altos rendimientos en los mercados emergentes de renta variable.
Alertó que una recesión se traduciría en inestabilidad macroeconómica y financiera, generando presiones sobre la prima de riesgo y el tipo de cambio, lo que eventualmente podría repercutir sobre la inflación.
Otro miembro de la Junta de Gobierno comentó que la aceleración de la inflación podría afectar el anclaje de las expectativas de inflación en caso de no tomarse las medidas suficientes.
Otro miembro comentó que el panorama para la inflación se ha deteriorado ante el conflicto geopolítico, ello además de las afectaciones ocasionadas por la pandemia.
Recordó que el canal de expectativas es uno de los más importantes en la transmisión de la política monetaria en México y que la complacencia ante los aumentos observados puede propiciar su desanclaje, lo que implicaría un alto costo para la sociedad.
Señaló que el dilema para la política monetaria se ha acentuado dado que la recuperación de la actividad económica sigue siendo incompleta.
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