Bloomberg — Las acciones de Brasil todavía estaban en medio de una liquidación brutal cuando Emy Shayo de JPMorgan Chase & Co. (JPM) dijo a los clientes en octubre que ofrecían el mejor punto de entrada que encontrarían por algún tiempo. La apuesta valió la pena y seis meses después confía en que habrá más por venir.
Una combinación de múltiplos baratos, materias primas en alza y una relajación de las preocupaciones fiscales ha convertido este año al indicador bursátil de peor rendimiento del mundo en un ganador mundial.
“Esta es una configuración en la que los precios de las materias primas están liderando y eso, en el pasado, condujo a años de mercados sólidos”, escribió Shayo, jefa de estrategia de acciones para América Latina en JPMorgan, en un informe. El índice bursátil Ibovespa (IBOV) de Brasil “puede fácilmente” alcanzar su objetivo de fin de año de 133.000 puntos, un 11% más que los niveles actuales y por encima de la estimación mediana de una encuesta de Bloomberg.
Las perspectivas de un real brasileño (BRL) más fuerte también podrían seguir impulsando sólidas entradas de flujos extranjeros, según Shayo. El mercado de valores de Brasil registró inversiones netas de alrededor de $65.300 millones de reales (US$14.000 millones) de no residentes en los primeros tres meses del año, la mayor entrada trimestral desde al menos 2008.
Sin duda, los operadores en Brasil enfrentan riesgos que incluyen una economía local lenta y tasas de interés en aumento en todo el mundo. Se espera que la volatilidad aumente antes de las elecciones presidenciales de octubre y Shayo señala que un riesgo clave es si la economía global entrará en recesión o no.
Aun así, ella dice que las valoraciones bajas proporcionan un colchón en caso de que las perspectivas se deterioren. Después de subir un 37% este año en términos de dólares estadounidenses, el índice Ibovespa cotiza a unas 7,9 veces las ganancias futuras, en comparación con las 11,4 veces del índice S&P/BVL (SPBLPGPT) del Rendimiento total de Perú y las 14,1 veces del índice S&P/BMV IPC (IS1) de México.
“Las valuaciones siguen siendo poco exigentes al mismo tiempo que las ganancias se revisan al alza”, dijo Shayo.
