Guatemala — La decisión por unanimidad de la Junta Monetaria (JM) de mantener la tasa de interés líder en 1.75% en Guatemala es considerada por analistas económicos como “prudente” aún en medio de factores externos que provocan cambios más contundentes en las economías desarrolladas y las emergentes.
Sergio Recinos, presidente del Banco de Guatemala (Banguat) explicó que el entorno es establece para el país en las condiciones actuales y por eso se tomó la decisión.
Pedro Prado, analista de la Asociación de Investigación de Estudios Sociales (Asíes) refirió a Bloomberg Línea que la medida fue prudente, considerando que lo que está afectando los precios al alza obedece a un factor externo (el incremento de los combustibles a nivel internacional por el conflicto entre Rusia y Ucrania).
“Dentro de un contexto de consolidación de la recuperación económica, una subida de la tasa de interés hace más caro los créditos que ahora son necesarios para la inversión, generación y recuperación del empleo”, resaltó el economista.
Ricardo Rodríguez, analista de la firma Central American Business Intelligence (Cabi) calificó la decisión como una buena noticia por las implicaciones económicas que un aumento a la tasa líder hubiera tenido.
Sin embargo, el analista de Cabi recordó que el incremento en la inflación no es exclusivamente por el conflicto Rusia-Ucrania sino que viene desde 2021.
“Entonces, si bien este conflicto incrementa las presiones inflacionarias, aún si el mismo se disipa, la presión en los precios continuaría”, afirmó Rodríguez a Bloomberg Línea.
Dos alertas para Guatemala
El economista y exviceministro de Finanzas, Erick Coyoy explicó a Bloomberg Línea que los aumentos en la tasa líder tienen efecto cuando las presiones inflacionarias surgen por excesos de liquidez en los mercados y de esta manera hay aumentos inesperados en la demanda.
Sin embargo, en esta ocasión los aumentos de precios surgen del lado de la oferta, primero por las dificultades en las cadenas logísticas en todo el mundo como resultado de las restricciones por la pandemia, y ahora se profundizan por la menor oferta mundial de alimentos y combustibles por el conflicto y el bloqueo económico a Rusia.
“De tal manera que sería casi nulo el efecto de un aumento de la tasa líder en las presiones inflacionarias que afectan a Guatemala”, comentó.
Diferente es el caso de países que mantienen una política fiscal expansiva, como es el caso de Estados Unidos, donde la inyección de dinero a la economía no ha cesado para tratar de contener los efectos negativos de la pandemia.
“En este caso si resulta impostergable el revertir esa política de gasto público expansivo, y por tanto, puede tener lugar el aumento de la tasa de interés para controlar los excesos de liquidez”, resaltó Coyoy.
En ese sentido, en los países que mantienen hasta el momento, políticas fiscales y monetarias expansivas para seguir impulsando la reactivación económica, parece claro que las presiones inflacionarias están haciendo insostenible el mantener elevado el gasto público y bajas las tasas de interés.
“Estados Unidos, que por ser el principal socio comercial de Guatemala y fuente de remesas familiares puede influir en el país. Dado que las presiones inflacionarias que afectan vienen por el lado de la oferta, ante la menor disponibilidad mundial de alimentos y combustibles, no hay una urgencia por subir la tasa líder”, resaltó el analista económico.
Coyoy recomendó a las autoridades económicas prepararse para que el cambio de política fiscal y monetaria en Estados Unidos, que podría tener lugar pronto, no afecte drásticamente a la economía nacional, lo cual puede darse por medio de menor demanda a las exportaciones guatemaltecas y menor envío de remesas familiares.
Rodríguez, analista de Cabi dijo que sin duda la inercia de tasas al alza a nivel mundial puede ejercer una presión para el caso de Guatemala y la más relevante es la decisión de la FED.
Al final la tasa de interés de los Estados Unidos tiende a ejercer una influencia sobre las tasas mundiales. En ese sentido, tomar en cuenta que de momento el movimiento en la tasa de interés ha sido bastante prudente (un incremento de 0.25%), pero la expectativa es que sucedan hasta seis incrementos adicionales durante el año y esos movimientos ya ejercer mayores presiones sobre el mercado interno.
Sergio Recinos, presidente del Banguat reafirmó que la Junta Monetaria continuará dando seguimiento cercano a la evolución de los principales indicadores económicos, que tanto externos como internos, que puedan afectar el nivel general de precios y, por ende, las expectativas de inflación.
Posible desescalada del conflicto Rusia-Ucrania
Coyoy proyectó que el conflicto no subirá de nivel porque los otros países han decidido no involucrarse, pero la duda queda en lo que respecta al efecto del conflicto y del bloqueo económico a Rusia en la oferta mundial de alimentos y de combustibles.
“Este último factor es el que podría tener efecto en el crecimiento y en la inflación en caso se prolongue por mucho tiempo y se traduzca en una reducción significativa en la oferta mundial de alimentos y combustibles, porque seguirá presionando los precios al alza”, advirtió.
Rodríguez coincidió en que se observa con buenos ojos la posibilidad de una reducción en las tensiones entre Rusia y Ucrania, reduciendo presiones sobre los precios y disminuyendo también la volatilidad, pero claramente existe aún incertidumbre.
De momento, la respuesta del gobierno de Guatemala ha sido a través de subsidios y herramientas de política fiscal para paliar la crisis y reducir presión en algunos precios (subsidios al combustible, gas propano, incrementos a la tarifa social de electricidad, por mencionar algunos). Aún no se considera fuertemente un riesgo que esta crisis pueda incidir en las variables macroeconómicas.
Sin embargo, un prolongamiento del conflicto pudiera ya hacer impacto en la macroeconomía y probablemente pudiera acelerar cualquier respuesta de política monetaria que pudiera venir.
Explicación de la decisión de JM
Los elementos principales por los que la JM tomó la decisión de mantener la tasa líder en 1.75% fueron los siguientes, explicó el presidente del Banguat:
- De acuerdo al entorno internacional las economías continúan en crecimiento y recientemente prácticamente todos los organismos están proyectando una baja. En el caso de Guatemala esperará a las recomendaciones que comparta el Fondo Monetario Internacional (FMI), después de su evaluación para revisar su entorno macroeconómico.
- En el caso del precio del petróleo internacional se mantiene en niveles históricamente elevados, por lo que, el precio medio durante el presente año sería superior al observado en el 2021.
- La incertidumbre ha aumentado significativamente desde diciembre del 2021 a la fecha, en parte, se debe al conflicto entre Rusia y Ucrania. Se están observando señales de una desescalada del conflicto.
- Sin embargo, hay dos riesgos: que se alargue el conflicto y el otro la normalización de la política monetaria en Estados Unidos y las economías avanzadas, que empezó con el aumento de los 0.25 puntos en la tasa de interés y podrían venir más en los próximos meses, parece inminente que la elevará a un 2% al finalizar el año.
- El Índice Mensual de Actividad Económica (IMAE) se ubicó en 4.4% en enero pasado y el Índice de Confianza de la Actividad Económica del Panel de Analistas Privados (ICAE) en febrero de 2022, el nivel de ese índice se situó en 74.75 puntos, inferior en 6.70% respecto al registrado en enero de 2022 (80.12 puntos) y superior en 30.70% respecto al registrado en febrero de 2021 (57.19 puntos). Ambos son positivos.
- Las remesas familiares al 24 de marzo crecieron un 29.4% eso significa US$3.600 millones, se proyecta una caída en abril, pero seguirán creciendo a dos dígitos y podría llegar a US$17.000 millones a finales del presente año.
- Las exportaciones registraron en enero de 2021 un comportamiento dinámico e importante (21%), porque Guatemala ha sabido aprovechar el acercamiento con socios comerciales importantes como Estados Unidos. La estimación apunta en un rango entre 6 y 9%.
- En el caso de las importaciones también crecieron (47.7%), está implicado un efecto en el precio del petróleo, pero los bienes de consumo y construcción se mantienen y denota el dinamismo de la actividad económica.
- El crédito bancario al sector privado creció 13.2% en enero pasado y superó los rangos de estimación y se espera que continúe la tendencia. Por tipo de deudor es el micro crédito el que creció más un 58%.
- La inflación la meta es de un 4% y en febrero según el INE cerró en 2.98%, y la estimación es que cierre en un 4% en el presente año.
