Ciudad de México — La Comisión Nacional del Sistema para el Retiro (Consar) anunció modificaciones respecto al porcentaje de inversión que hasta ahora los fondos mutuos pueden hacer, dando espacio para que las Administradora de Fondos para el Retiro (Afores) aumenten su exposición en los mercados, de acuerdo con dos analistas consultados.
El organismo mexicano emitió un comunicado informando que se podrán invertir más de 35% de sus activos netos, documento que se publicó en el Diario Oficial de la Federación el 29 de marzo.
“El Comité de Inversión podrá autorizar porcentajes de participación superiores al 35% de los activos netos, tratándose únicamente de fondos mutuos con estrategias activas que tienen como subyacentes acciones de empresas mexicanas y que cumplan con los criterios aprobados por el Comité de Análisis de Riesgos (CAR)”.
El anuncio fue calificado como un retroceso por el director de Análisis Económico en Black Wallstreet Capital (BWC), Amín Vera; además refirió que debería ser una alerta.
“El hecho de que el cambio legislativo venga especificado que quieren que sean fondos de administración activa, a cualquier manejador de portafolio debería sonar una alarma”.
Explicó que en los mercados financieros, la administración activa siempre queda por debajo de la pasiva en el largo plazo. “Un fondo de pensiones es la definición misma de una inversión conservadora de largo plazo”.
Antes de este anuncio, las Afores podían invertir hasta un 10% en fondos mutuos y ahora la cifra se incrementa al 35% con posibilidad de aumentar solo si se cumple con los criterios que serán evaluados por el CAR.
Del total invertido por las Afores, el 51% corresponde a deuda nacional o valores gubernamentales locales; 15% en deuda privada nacional; cerca del 14% en renta variable internacional; 6% en instrumentos estructurados; 5% renta variable nacional; 2% en fideicomisos de inversión en bienes raíces (Fibras) y el resto entre deuda internacional y otros activos.
“Están más que duplicando la concentración en un tipo de instrumento”, dijo el estratega de BWC.
Los fondos mutuos son una inversión alternativa conformada por los aportes tanto de personas como de empresas, con la finalidad de rentabilizar sus recursos a través de instrumentos financieros, de acuerdo con una nota de BBVA.
Una de las ventajas de este tipo de instrumento es que, con un bajo capital, se puede acceder a diversas opciones de inversión, como bonos nacionales o extranjeros.
El anuncio de la Consar contempla las estrategias activas. De acuerdo con Vera, se refiere a la compra y venta en cualquier momento.
Este anuncio favorece a las Afores, ya que brinda acceso a más instrumentos extranjeros, de acuerdo con el vicepresidente y director de Inversiones en Franklin Templeton México, Luis Gonzali.
“Van a tener mayor exposición a mercados extranjeros, dado que la mayoría de los productos van a ser extranjeros y no necesariamente va a impactar al mercado local”, dijo a Bloomberg Línea.
El estratega explicó que es en este tipo de instrumentos donde se ha mostrado un aumento en la tenencia por parte de las administradoras.
“Lo que generalmente han crecido son los fondos con exposición a extranjeros; por ejemplo en Franklin tenemos un fondo de equity europeo, en EE.UU. o global manejado por equipos locales sentados en el extranjeros y es parte de un equipo que las afores no pueden tener”.
Mencionó que con esto dará herramientas a las Afores para una mejor diversificación de portafolios. “En ese sentido es positivo, pero más que nada para alcanzar un nivel de diversificación más alto en las distintas siefores”.
Para Vera, sin embargo, se da espacio a dar más discrecionalidad a las Afores para poder concentrar recursos. Con ello, recordó el caso de Oro Negro, una empresa que rentaba plataformas petroleras a Pemex, donde dos administradoras, Citibanamex y Sura, adquirieron papeles de dicha compañía por un financiamiento cercano a los US$500 millones.
“Dado el historial de corrupción y mala administración que han tenido las Afores; pero sí, también les brinda diversificación que puede ser considerado positivo para algunas personas”, dijo.
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