Las criptomonedas se instalaron en el margen del mercado financiero como una alternativa a las opciones bursátiles tradicionales y desde allí crecieron en adopción y, en algunos casos, en cotización.
Sin embargo, existen algunos vasos comunicantes entre ambos ecosistemas y uno de ellos es que se pueden adquirir productos de la Bolsa cuya cotización está atada a lo que suceda con bitcoin, (XBT), ether (XET) y otros activos digitales. De esta forma, un inversor que no se siente a gusto con los exchange de criptos o un fondo que por cuestiones normativas no puede adquirir directamente bitcoin, puede encontrar caminos alternativos para sumarse a la tendencia. Estas son algunas de las opciones para hacerlo.
Grayscale bitcoin Trust
El Grayscale bitcoin Trust es un fideicomiso o fondo de inversión que almacena bitcoin en su nombre y lo asegura. Sus acciones fueron los primeros valores cotizados públicamente que se invierten exclusivamente y derivan valor del precio de bitcoin. Por ende, este fondo fue pionero en permitirles a los inversionistas obtener exposición al movimiento de precios de bitcoin a través de un vehículo de inversión tradicional, sin los desafíos de comprar, almacenar y guardar criptos.
En la siguientes figuras que consignan las variaciones del último mes, el trackeo de GBTC al bitcoin no es exacto.
Según consignó a mediados de noviembre el sitio especializado Coin Telegraph, el Fondo Grayscale poseía 500.000 bitcoin hasta ese momento, lo que representaba un 2,69% de las existencias totales.
Grayscale Ethereum Trust
La firma Grayscale también conformó el primer fondo de este tipo para Ethereum, la segunda criptomoneda más popular. Se trata del Grayscale Ethereum Trust (ETHE). El concepto es similar y, al igual que sucede entre el GBTC y el bitcoin, el trackeo no es directamente propocional.
Ambos vehículos pueden ser adquiridos directamente desde el mercado de valores norteamericano o bien desde un broker o desde plataformas de trading.
BITO
El ProShares Bitcoin Strategy (BITO) es el primer Exchange Traded Fund (ETF) de criptomonedas. La compañía administradora se define como “un Fondo que busca proporcionar revalorización del capital principalmente a través de la exposición administrada a contratos de futuros de bitcoin”.
Este ETF puede ser adquirido en el mercado estadounidense desde el 19 de octubre del año pasado.
La cotización de Bito ha caído más de un 28% desde su salida a la Bolsa, en un movimiento muy similar al que tuvo el bitcoin desde ese día. Cabe señalar que este ETF apareció en la Bolsa justo cuando la criptomoneda más popular estaba a pocos días de tocar su máximo histórico.
La operatoria
Desde el broker argentino Rava Bursátil detallaron ante la consulta de Bloomberg Línea: “Wall Street ofrece la oportunidad de acceder a rendimientos de criptomonedas con la misma cuenta comitente en la que un inversor compra acciones de Apple (AAPL) o el ETF del índice S&P 500. Si bien no todos están bajo las regulaciones de los principales mercados NYSE o Nasdaq, nunca hubo ningún inconveniente en su operatoria y la liquidez diaria es verdaderamente muy grande”.
Y agregaron que en el mercado regulado de Suiza también existe la oportunidad de involucrarse con otras criptomonedas como Cardano (ADA).
“De forma individual, BITO opera bajo el mercado de NYSE y está constituido sobre la base de futuros de bitcoin, mientras que otros como GBTC o ETHE son fideicomisos cotizables por mercado que operan en el mercado OTC (Over The Counter). Los fondos GDLC y BITW, que reúnen varias criptomonedas en su composición, también lo hacen en el OTC”, añadieron.
La visión de los especialistas
“El minorista que invierte tiene que saber que este tipo de fondos no tienen una correlación exacta, ya que depende del humor del Nasdaq”, señaló el director de la firma argentina Research For Traders, Gustavo Neffa. Y agregó: “Te puede agarrar un bajón muy fuerte y hacerte perder dinero, por más que el bitcoin esté subiendo. Son acciones chicas, que perdían plata hasta hace poco”.
Neffa explicó de la siguiente forma las divergencias entre la evolución del bitcoin y el de GBTC: “Implica comprar un fondo que invierte en bitcoin, pero tienes que pagar un premio. Y ese premio puede desaparecer si desaparece el apetito por el bitcoin. Pagas un premio porque está en la Bolsa, tiene garantías y tiene liquidez de entrar y salir”, sostuvo y subrayó: “Estás pagando también la facilidad de compra, porque compras a través de una cuenta regulada”.
Por su parte, desde Rava indicaron: “Un punto no menor es chequear el tracking, es decir, la correlación del fondo cotizable por mercado con la criptomoneda. Con el tiempo, el tracking de los fondos cotizables fue evolucionando mucho y hoy por hoy ya son muy fieles a la variación del subyacente”.
El punto negativo, según la visión de Rava, “podría ser, tal vez, que cotizan de lunes a viernes en horarios reducidos y ajustan su precio en la apertura de la nueva rueda”. Esto podría afectar a un operador de muy corto plazo, caso contrario, para mantener a plazos extensos no debería ser un impedimento, advirtieron.
¿Para minoristas o para mayoristas?
El analista y docente de Clave Bursátil, Martín Eduardo Genero, consideró que estos vehículos de inversión bursátil para trackear criptomonedas son útiles fundamentalmente para aquellos institucionales que no pueden invertir directamente en criptomonedas por reglas de compliance. “Lo utilizan como una especie de adaptador”.
Respecto de los minoristas, Genero reconoció: “Yo no recomendaría estos fondos a nadie”. Aunque aclaró: “Hay gente que lleva a cabo un trade en relación a los fideicomisos de criptomonedas. Calculan la desviación entre el arbitraje del fondo con respecto al subyacente (bitcoin), ya que no lo sigue de manera perfecta. Cuando ven que GBTC quedó barato lo compran esperando que se arbitre, ya que tiene una prima negativa”.
Juan Pablo Pisano, quien es chief investment officer en Belo, coincidió con que estos instrumentos no terminan de cerrarle para inversores minoristas: “Son muy indirectos y tienen sobrecostos innecesarios. Tiene un rol para el instuticional y sobre todo los ETF para los hedges. Pero no los veo para el inversor retail”.
No obstante, Neffa consideró que existen numerosos inversores minoristas posicionándose en estos instrumentos, ya que encuentran ventajas de seguridad en relación a adquirir las cripto en forma directa.
Otra opción
Existen algunas posibilidades de atarse a lo que suceda con el ecosistema cripto. Una de ellas es la acción de Coinbase, el primer exchange de criptos que salió a la Bolsa en Wall Street. Por el momento a este papel no le ha ido de la mejor manera, ya que cayó 38,65% desde el día en que estuvo su oferta pública inicial.
