Los instrumentos de renta fija de países emergentes se han visto sacudidos por la guerra entre Rusia y Ucrania, ya que el conflicto bélico incrementó la percepción del riesgo y la salida de países con menor calidad crediticia. Sin embargo, los países de América Latina fueron los que mostraron mayor resiliencia, en relación a otros mercados emergentes.
“La renta fija en mercados emergentes venía sobrellevando relativamente bien las mayores tasas en Estados Unido, pero el estallido del conflicto armado en Ucrania fue un duro golpe”, sostuvo un informe del broker argentino Balanz Capital.
Desde la sociedad de Bolsa rioplatense añadieron: “En el último mes, los mercados emergentes mostraron una caída de 6,6%, la cual estuvo impulsada principalmente por los bonos de grado de inversión (-7%), ya que los de alto rendimiento experimentaron una caída de 5,9%”.
Para tomar una referencia del golpe, en ese mismo período la renta fija en EE.UU. retrocedió 1,4%
Latam, la más resiliente
Balanz resaltó que América Latina fue la región con mayor resiliencia relativa después de haber tenido un retorno de -2,1% en el último mes.
En términos de los segmentos de la curva en emergentes, los retornos negativos fueron similares a lo largo de los vencimientos, mientras que geográficamente EMEA (Europa, Oriente Medio y África) fue por lejos la región más afectada (-11,7%), particularmente por los bonos de Rusia, Ucrania y los países con cercanía geográfica al conflicto. Por otro lado, Asia exhibió una caída de 4,8%.
“Después de la ola de ventas en mercados emergentes, vemos atractivos los bonos de corta duración en mercados emergentes como una herramienta adicional para navegar el ciclo de subas de tasas de en EE.UU.”, indicó el informe de Balanz.
Más temor, rendimientos más altos
La percepción de mayor riesgo en mercados emergentes a raíz del conflicto en Ucrania propulsó a los spreads soberanos a los niveles más altos desde junio 2020.
Tan es así que el Indicador de Bonos de Mercados Emergentes (EMBI) de JP Morgan experimentó una suba de casi 90 puntos básicos en el último mes a 429 puntos, el nivel más alto desde mitad de 2020.
“La suba en el EMBI estuvo principalmente liderada por la explosión de EMEA, ya que tuvo una suba de 680 puntos básicos, producto de la fuerte caída en los precios de los bonos de Rusia, Ucrania y los países periféricos al conflicto”, indicaron desde Balanz. Por el lado de América Latina y Asia, las subas estuvieron mucho más acotadas (cercanas a 35 puntos básicos).
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