Bloomberg — Luego de captar billones de dólares, el sector de los fondos ESG se encamina a una “sacudida” en los próximos cinco años, según el hombre que acuñó el acrónimo.
El sector financiero ha “espolvoreado polvo de hadas ESG” en productos que apenas tienen en cuenta los riesgos ambientales, sociales y de gobernanza, dijo Paul Clements-Hunt, añadiendo que los fondos ESG en peligro incluyen los que siguen índices de referencia, algunos de los cuales invirtieron en Rusia.
“Cualquiera que utilice el ESG, la sostenibilidad o la ecología puramente como un dispositivo de marketing está realmente dirigiéndose a un problema”, dijo Clements-Hunt en una entrevista telefónica desde Nairobi, donde dirige una empresa de asesoramiento llamada Blended Capital Group. “Se verá un malestar en desarrollo por parte de las áreas de marketing donde, tal vez, los fondos ESG no son todo lo que se dice”.
La advertencia llega cuando la invasión rusa de Ucrania pone al descubierto algunas de las dudosas decisiones que han tomado los gestores de dinero que venden inversiones ESG.
Dichos fondos tenían unos US$8.300 millones en activos rusos justo antes de la guerra, incluyendo participaciones en gigantes energéticos respaldados por el Estado, así como bonos vendidos por el gobierno de Vladimir Putin, según datos compilados por Bloomberg. Esto se suma a una creciente lista de productos ESG que poseen petróleo, carbón y armas.
Los factores ESG se han convertido en una industria abrazada por los gigantes de Wall Street y los centros financieros europeos, con la etiqueta puesta en todo, desde los fondos cotizados en bolsa hasta los préstamos y los swaps de incumplimiento crediticio. El mercado mundial suma unos 40 billones de dólares en activos, según los analistas de Bloomberg Intelligence.
“Es un torbellino, un frenesí, una manía comercial”, dijo Clements-Hunt.
El experto de 56 años dijo que tanto los inversores institucionales como los particulares ya no aceptan todas las afirmaciones sobre ASG al pie de la letra. Son “mucho más exigentes y cuestionan mucho más lo que es y lo que no es real”, afirmó.
Los investigadores de Morningstar Inc. retiraron recientemente la etiqueta ESG a unos 1.200 fondos — equivalentes a más de US$1 billón en activos gestionados— tras comprobar que no merecían la etiqueta. Incluso con esta corrección, los fondos ESG siguen gestionando unos US$2,7 billones, según Morningstar. Los reguladores europeos han introducido normas destinadas a garantizar que los fondos estén a la altura de sus declaraciones de sostenibilidad.
Clements-Hunt y su equipo crearon el término ESG en 2004, cuando trabajaba en las Naciones Unidas. Y subraya que a menudo se confunde erróneamente la ESG con la inversión ética. Dice que la estrategia consiste en medir los riesgos de la inversión relacionados con cuestiones como el cambio climático, las violaciones de los derechos humanos en las cadenas de suministro y el mal gobierno de las empresas. Y si se abordan estos retos, hay oportunidades de ganar dinero, dijo, citando las tecnologías climáticas como ejemplo.
Clements-Hunt, que se define a sí mismo como un “capitalista militante”, ha trabajado en el ámbito de la sostenibilidad desde principios de los años noventa. Dirigió la Iniciativa Financiera del Programa de la ONU para el Medio Ambiente, cuyo objetivo era conseguir que los inversores y los banqueros destinaran dinero a solucionar problemas como la degradación del medio ambiente y la desigualdad de ingresos.
A primera vista, ha sido un gran éxito. El año pasado, instituciones financieras que representan US$130 billones en activos se comprometieron a reducir sus emisiones de gases de efecto invernadero. Y todos, desde BlackRock Inc. hasta Deutsche Bank AG y HSBC Holdings Plc, dicen ahora que el ESG es crucial para su negocio.
Clements-Hunt se felicita por el crecimiento, pero también ve paralelismos con la burbuja de las punto com y el sobrecalentamiento del mercado hipotecario que precedió a la crisis financiera mundial de 2008.
No es el único escéptico. Jerome Dodson, el fundador retirado de Parnassus Investments — la mayor empresa dedicada a los ESG— describió en enero el auge de los ESG como “desconcertante”. El año pasado, Matt Patsky, que dirige una de las empresas de inversión socialmente responsable más antiguas del mundo, Trillium Asset Management, se refirió al sector como el “salvaje oeste” y propenso a la represión. Tariq Fancy, anterior director de inversiones sostenibles de BlackRock, dijo que los fondos ESG son sobre todo una cuestión de marketing y tienen poco impacto en el mundo real.
El cambio, cuando llegue, conducirá a una mayor “honestidad en los mercados”, dijo Clements-Hunt. “Como cualquier forma de inversión, si hay un análisis perezoso y los ojos están demasiado puestos en el dinero, entonces fracasará”.
