Buenos Aires — Este jueves, el Senado de la Nación aprobó y convirtió en Ley el proyecto que refleja el Programa de Facilidades Extendidas para refinanciar la deuda con el FMI, programa que deberá ser ahora revisado por el board del organismo multilateral.
Una vez superada esa instancia, comenzarán los desembolsos en el marco del programa que se extenderá por dos años y medio e incluirá diez revisiones (trimestrales) en las cuales se supervisará que se cumplan las metas acordadas entre el Gobierno y el Fondo.
Un informe del Instituto Internacional de Finanzas repasó los detalles del acuerdo y realizó proyecciones respecto a lo que pueda ocurrir con el devenir del programa en los próximos años. Fue realizado por los economistas Sergi Lanau, Martín Castellano y Jonathan Fortun.
Ajuste y déficit
El informe señala que “el ajuste de la política es pequeño en comparación con el programa de 2018 y la voluntad política para implementarlo podría flaquear”. “Nuestra línea de base es un déficit de cuenta corriente del 0,4% del PIB en 2023, suponiendo que los precios de las materias primas se mantengan altos”, señala.
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Reservas y desembolsos
El informe señala que “el nuevo programa desembolsará US$44.000 millones, esencialmente reinvirtiendo el 100% del programa anterior”. Y explica que “Argentina obtuvo un EFF que no implica reembolsos de capital importantes hasta 2027″, lo que “reduce un poco el riesgo de estrés de financiamiento cuando la amortización de bonos comience en 2024″.
Según los economistas del IIF, “Argentina necesita manejar acuerdos multilaterales y la deuda bilateral y los posibles déficits en cuenta corriente cuando la economía se recupera o los precios de las materias primas caen”. No obstante, afirman que “la financiación ‘suma’ este año”, proyectando “un superávit en cuenta corriente” y un gobierno “listo para seguir restringiendo las importaciones”.
En ese sentido, concluye que “el programa puede tener éxito en la reconstrucción de algunas reservas amortiguadores este año, pero es probable que el colchón se erosione en el período previo a las elecciones (presidenciales) del próximo año (2023)”.
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Metas “modestas”
El acuerdo alcanzado entre las partes prevé reducir el déficit fiscal al 2,5% del PBI en 2022, 1,9% para 2023 y 0,9% para 2024. Además, proyecta un crecimiento del PBI de entre el 3,5% y el 4,5% en 2022; del 2,5% y el 3,5% en 2023 y entre el 2,5% y el 3% en 2024. Estima, además, que este año la inflación estará entre el 38% y el 48%, por debajo de las proyecciones de consultoras privadas.
Según el informe del IIF, se trata de “metas modestas” con “suposiciones optimistas”. Y concluye que el programa “aborda problemas de financiamiento inmediato, pero solo creará amortiguadores temporales”.
Insiste en que “el ajuste de políticas es ligero, pero creemos que el programa será un dispositivo de compromiso suficiente para evitar los peores escenarios negativos”.
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