La Reserva Federal se dispone a subir las tasas de interés el miércoles por primera vez desde 2018, y los inversores están centrados en lo agresivos que planean ser los banqueros centrales para hacer frente a la inflación más alta en cuatro décadas.
Es casi seguro que el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) subirá las tasas en un cuarto de punto porcentual al concluir su reunión de política de dos días, después de que el presidente Jerome Powell dijera a los legisladores a principios de este mes que estaba a favor de esa medida.
El panel publicará una declaración y previsiones, incluido el gráfico de “puntos” que muestra las proyecciones de los banqueros centrales sobre las tasas de interés futuras, a las 14:00 horas en Washington. Powell dará una conferencia de prensa virtual 30 minutos después.
“Quieren enviar un mensaje tranquilizador de que están absolutamente decididos a enfriar las presiones inflacionistas y que pueden ir más rápido si lo necesitan, o más lento”, dijo Julia Coronado, presidenta de MacroPolicy Perspectives. “Están tratando de lograr la estabilidad macroeconómica, una tarea extremadamente difícil en estos momentos”.
Previsiones de la Fed
Según los economistas encuestados por Bloomberg, es probable que las nuevas previsiones del FOMC prevean cuatro subidas de tasas en 2022 y tres en 2023. Esto supondría un aumento con respecto a las tres subidas de este año señaladas en su gráfico de puntos de diciembre. Sin embargo, hay bastante incertidumbre sobre el pensamiento del comité y los mercados están valorando siete subidas en 2022, o una en cada reunión.
“Los puntos para 2022, 2023 y 2024 y cualquier orientación sobre las tasas, ya sea en el comunicado o en la conferencia de prensa de Powell, serán el foco de atención de los inversores, dijo Stephen Stanley, economista jefe de Amherst Pierpont.
Los puntos de 2024 también podrían ser importantes, ya que podrían mostrar si el comité espera elevar la tasa de política a un día de referencia de la Fed por encima de su ajuste neutral para enfriar la inflación. El término “neutral” se refiere al tipo que no acelera ni frena la economía. En las previsiones trimestrales de la Fed de diciembre se estimó que se situaba en torno al 2,5%.
“En algún momento tienen que subir a un valor terminal más alto”, dijo Neil Dutta, jefe de economía de Renaissance Macro Research. “Si la inflación es más pegajosa, entonces esperaría que demostraran que necesitan hacer más”.
Lo que dice Bloomberg Economics...
“Es probable que el FOMC comience con una subida de tasas de 25 puntos básicos en esta reunión, como señaló recientemente el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell. El camino de la política a partir de entonces es más incierto, y la gran pregunta es: ¿Mirará la Fed más allá del shock de los precios del petróleo? El resumen de proyecciones económicas (SEP) que se publicará en esta reunión, y la conferencia de prensa de Powell, proporcionarán pistas cruciales.”
-- Anna Wong, Yelena Shulyatyeva, Andrew Husby y Eliza Winger (economistas)
Las previsiones de inflación para 2022 y 2023 seguramente se moverán al alza, reflejando cómo las presiones sobre los precios, incluidas las derivadas de las interrupciones del suministro durante Covid-19, están durando más de lo esperado.
Declaración del FOMC
Es probable que el comunicado diga que el comité espera realizar futuras subidas de la tasa objetivo a medida que se enfrenta a la inflación, aunque es seguro que use un lenguaje para transmitir claramente que los planes dependerán de los datos que se reciban. El comunicado podría reconocer que el crecimiento económico se ha moderado este año y que hay nuevas incertidumbres causadas por la invasión rusa de Ucrania.
El comité podría modificar su lenguaje al hablar de la inflación en curso, añadiendo una referencia a los precios más altos de la energía y las materias primas y posiblemente a la “escasa utilización de los recursos”, dijo Michael Feroli, economista jefe de Estados Unidos en JPMorgan Chase & Co (JPM).
Actualización del balance
El FOMC completó su programa de compras de activos este mes, y en su última reunión anunció los principios generales en torno a la reducción del balance a través de la no renovación del vencimiento de los valores existentes.
Los funcionarios podrían dar más detalles sobre el ritmo al que permitirán que se reduzca su enorme balance de US$8,9 billones. Esto podría incluir el establecimiento de límites a la cantidad de miles de millones de dólares de bonos del Tesoro y valores respaldados por hipotecas que se permitirán vencer cada mes sin reinversión, algo que Powell dijo al Congreso a principios de este mes que se discutiría en esta reunión.
Si el proceso está lo suficientemente avanzado, el comité también podría proporcionar una actualización sobre cuándo espera comenzar a permitir la reducción del balance.
Conferencia de prensa
Es probable que Powell sea interrogado por los periodistas sobre temas como la invasión de Rusia y su efecto en la economía, los recientes informes sobre la inflación y si tiene en mente un plan 2022 para subir las tasas en cada reunión o adoptar un enfoque más cauteloso que les haga ir más gradualmente.
Equilibrar las preocupaciones sobre la inflación y el crecimiento será un tema clave, dijo Lindsey Piegza, economista jefe de Stifel Nicolaus & Co.
“¿Está dispuesta la Fed a endurecer hasta la recesión? ¿Hay algún comentario al efecto de que conseguir controlar la inflación es el objetivo principal de la Fed sin importar los costes?”, preguntó. “Hay mucho que preguntar, pero no estoy seguro de que vayamos a obtener mucha claridad”.
IOER
La Fed suele subir la tasa de interés de las reservas que paga a los bancos junto con la subida de la tasa objetivo, lo que los economistas consideran principalmente un movimiento estrictamente técnico.
“Aunque hay razones legítimas de funcionamiento del mercado monetario por las que la Fed tendrá que elevar el IOER, la óptica de pagar miles de millones a los bancos mientras los consumidores estadounidenses luchan con los altos precios de la energía y a raíz de los escándalos comerciales de 2021 es extremadamente pésima”, dijo Guy Lebas, estratega jefe de renta fija de Janney Montgomery Scott en Filadelfia, en referencia a un escándalo de ética en la Fed el año pasado que llevó a la salida de tres altos funcionarios.
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