Guatemala — En un comunicado compartido por Fitch Ratings explicaron que la afirmación de la calificación se sustenta en el perfil de negocio favorable que mantuvo la compañía en el mercado asegurador y en el perfil crediticio bueno que, en general, conservó la operación frente a las complicaciones por la pandemia del coronavirus en el desempeño financiero.
Todas las líneas de seguros mantuvieron rentabilidad técnica a pesar de la reducción en el resultado del período. Los índices de apalancamiento registraron un incremento y siguieron por encima de los pares relevantes; y consideran la distribución de dividendos en una proporción alta.
La posición de capitalización de Mapfre Guatemala sigue adecuada frente a los riesgos asumidos. En la calificación, Fitch también incorpora el soporte del grupo asegurador al cual pertenece, dados su fortaleza financiera y disposición estratégica para proveerle soporte.
Soporte de la calificación
En la calificación intrínseca de Mapfre Guatemala, Fitch incorpora un beneficio de soporte de su grupo controlador, en el cual Mapfre S.A. actúa como la compañía tenedora.
Fitch considera tanto la capacidad como la disposición del grupo para otorgar soporte en caso necesario, por considerar a Mapfre Guatemala como una subsidiaria importante, conforme a su metodología de grupo.
Lo anterior, es bajo la consideración de las sinergias y marcas compartidas, tamaño relativo de la operación local, y sus resultados alineados con la expectativa del grupo.
La aseguradora tiene una franquicia reconocida localmente, lo que se beneficia de la fortaleza de marca del grupo al cual pertenece, además de generarle ventajas competitivas, como el acceso a la suscripción de cuentas regionales y apoyo de reaseguro. También le favorece la diversificación buena de su cartera de primas suscritas por líneas de negocios y ramos, no obstante, menor por canales de distribución y clientes.
Fitch opina que los niveles de apalancamiento de Mapfre Guatemala seguirán superando a los del mercado, en respuesta a la política de maximización del uso de capital que el grupo mantiene en todas sus subsidiarias.
Sin embargo, Fitch estima que la aseguradora mantendrá una posición de capitalización adecuada para apoyar su operación y soportar desviaciones en desempeño, considerando además el soporte que, en su opinión, estaría disponible de su propietario en caso necesario.
El índice combinado de Mapfre Guatemala de 94.5% en 2021, superó al de 2020 (90.4%) y de 2019 (93.3%), ante la siniestralidad mayor en seguros de vida y salud por reclamos de Covid-19, ya que los gastos de operación mantuvieron una participación controlada en relación a las primas.
Fitch estima que el desempeño financiero y rentabilidad de la aseguradora se beneficiarán en 2022, de un entorno operativo más favorable para su estrategia de crecimiento, de ajustes de tarifas congruentes con la experiencia en siniestralidad de la cartera y, de la búsqueda continua de una eficiencia operativa mayor.
El portafolio de inversiones de Mapfre Guatemala se mantuvo colocado en su mayoría en instrumentos de renta fija, con participación mayor de valores emitidos por el estado de Guatemala, seguido de depósitos bancarios. La aseguradora además conservó una cobertura alta del disponible e inversiones a corto plazo sobre reservas de siniestros netas, de 266% al cierre de 2021.
La aseguradora sigue recibiendo soporte de reaseguro de parte de Mapfre RE Compañía de Reaseguros, S.A. el reasegurador del grupo que lidera sus contratos. Esto le permite seguir limitando adecuadamente sus exposiciones por riesgo y evento catastrófico, y minimizar el riesgo de disputas por incobrabilidad de saldos.
Sensibilidad de la calificación
Factores a incidir en una calificación negativa/baja:
- Una disposición menor del grupo para proveer soporte a MAPFRE Guatemala, haría que Fitch reevaluara su importancia estratégica para el grupo. También podría afectar la calificación un deterioro significativo en la capacidad del grupo para proveer soporte.
- Un deterioro sostenido en el desempeño financiero de la aseguradora con un índice combinado persistentemente superior a 95%, lo que incida en un deterioro en los índices de apalancamiento hasta distanciarse significativamente del promedio de sus pares relevantes y un deterioro marcado en la calidad crediticia de su portafolio de inversiones.
Factores a incidir en una calificación positiva/alza:
- La calificación de MAPFRE Guatemala es la más alta de la escala nacional, por lo que no puede experimentar aumentos.
- La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud del(los) emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará.
