El índice S&P 500 ha tenido su peor comienzo de año desde la venta impulsada por el Covid en marzo de 2020, y ahora los inversores tienen que lidiar con la subida de las tasas que posiblemente se den a conocer en la reunión de la Reserva Federal de este miércoles.
En los últimos dos años, el mercado de valores ha logrado subir frente a la peor pandemia mundial en un siglo, una de las elecciones presidenciales más divisivas de la historia de Estados Unidos y el Capitolio atacado por los estadounidenses molestos por los resultados de esa elección. Ahora se enfrenta al mayor conflicto terreste en Europa desde la Segunda Guerra Mundial y a la inflación más rápida desde la década de 1980.
Así que, con la Fed preparándose para subir las tasas, cabe preguntarse si el S&P 500, que sigue subiendo casi un 90% desde que tocó fondo el 23 de marzo de 2020, se está quedando sin fuelle.
He aquí un vistazo a lo que la historia dice sobre el mercado de valores de Estados Unidos cuando la Fed comienza a subir las tasas:
Historial de subidas de tasas
La historia sugiere que las acciones estadounidenses están preparadas para experimentar más volatilidad tras la subida de tasas. Pero eso no significa que la carrera alcista haya terminado. De hecho, en los ocho ciclos de subidas anteriores, el S&P 500 subió un año después de la primera subida en todas las ocasiones, según LPL Financial.
Rendimiento del sector
En las últimas tres décadas, la Fed ha llevado a cabo cuatro ciclos distintos de subidas. Ninguno ha sido perjudicial para los mercados de renta variable. Y la tecnología, que este año ha experimentado grandes oscilaciones ante la perspectiva de subidas más rápidas, suele estar entre los sectores del S&P 500 que mejor se comportan durante esos ciclos, con una ganancia de casi el 21%, según Strategas Securities. Pero, en general, el liderazgo varía y ningún sector supera los resultados en los cuatro casos, según los datos.
El dilema de la crisis del petróleo
Entonces, ¿cuál podría ser la causa de esta carrera alcista? La subida de los precios del petróleo unida a la subida de los tasas. La Fed se enfrenta a un complicado dilema con la subida del crudo y la invasión rusa a Ucrania, que amenaza con encarecerlo aún más. Las crisis del petróleo han precedido a las recesiones económicas de mediados de la década de 1970, principios de la de 1980 y principios de la de 1990. Pero otras recesiones, como la que se produjo tras el 11-S en 2001 y la crisis financiera mundial en 2008, no fueron causadas directamente por una fuerte subida de los precios del crudo.
Volatilidad a medio plazo
Este año hay otro reto al que se enfrentan los inversores: Las elecciones intermedias de Estados Unidos en noviembre. Los rendimientos del mercado tendieron a ser débiles a principios de estos años debido a la incertidumbre sobre el resultado y los efectos posteriores sobre los cambios de política. Pero las acciones podrían registrar un fuerte repunte a finales de año. En conjunto, los años de mitad de mandato han registrado los mayores retrocesos intraanuales, con una caída media de más del 17%, según LPL Financial. Este trimestre y los dos siguientes son históricamente algunos de los más débiles de los cuatro años de mandato presidencial.
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