Bogotá — El avance en la vacunación contra el coronavirus fue dejando atrás los miedos que la pandemia representó durante muchos meses para la sociedad y la economía en el mundo. Sin embargo, ahora el foco de preocupación es qué tanto puede escalar la invasión de Rusia a Ucrania y la inflación global.
Las anteriores razones han impactado al alza el precio del oro, un tradicional activo refugio en medio de la incertidumbre. La onza del oro cerró este martes en US$1.944, precio que solo en lo corrido de 2022 lleva un aumento de 8% pues arrancando enero su valor era de US$1.802 la onza. No hay que olvidar que por la crisis, en agosto de 2020 la onza llegó a un máximo histórico de US$2.121.
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Todo este contexto para preguntarnos sí dado los precios internacionales del oro podría ser un buen momento para que el Banco de la República, que tiene parte de su reservas en este activo, venda un porcentaje para obtener ganancias y luego vuelva a comprar cuando esté barato. Algo similar a lo que hizo en 2020, decisión que se le cuestionó porque aunque vendió a buen precio se le escaparon los máximos históricos, algo que es difícil de saber por la volatilidad del activo.
En 2021 las reservas de oro del banco central colombiano crecieron 25% frente al resultado de 2020, pues el año pasado el Emisor acumuló $1,08 billones y en el año de la crisis estas totalizaban $865.766 millones. Para recordar, según los datos del Banrep, las reservas de oro de Colombia disminuyeron 61% en 2020 frente a los resultados de 2019 ($2,2 billones).
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¿Debería Colombia vender reservas de oro y aprovechar los buenos precios?
“En estos momentos de incertidumbre es muy importante tener activos de refugio y el oro por su naturaleza es uno que sirve de colchón en los portafolios. Nosotros estamos sobre ponderando oro en nuestros portafolios para dar menor volatilidad y asegurar el patrimonio”, dijo Ana Vera, economista jefe de IN ON Capital S.A.
La experta añadió que el 2021 no fue el mejor año para el oro pero “ahora en el contexto de guerra es muy importante que el Banco de la República conserve sus reservas de este tipo en caso de volatilidades internacionales fuertes, pues el oro también puede ser un activo útil para diversificar las carteras multiactivo, por su escasa correlación con la renta variable y la renta fija”.
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Por su parte Salomón Kalmanovitz, excodirector del Banco de la República, mencionó que acumular reservas en oro ha ido perdiendo peso o importancia en el total de las reservas internacionales del país pues priman otros activos como los bonos.
Con base en lo dicho por el excodirector, vender o no oro en momentos de buenos precios podrían aportarle algo a las cuentas al Banrep, pero al final no sería muy representativo versus el total dado que el portafolio de las reservas se invierte principalmente en otros activos.
Según explicó Germán Machado, docente de economía de Los Andes, las reservas internacionales deben cumplir con un perfil que minimice el riesgo de liquidez, cambiario, crediticio, y de tasa de interés, entre otros. Eso significa que sólo es posible invertir en activos considerados como seguros y de muy alta calificación.
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Partiendo de allí, dice el docente, “a pesar de que el oro tradicionalmente se considera un activo refugio, suele tener una muy alta volatilidad. En cambio, aunque los bonos soberanos de países desarrollados están expuestos al riesgo de que cambie su precio, son considerados como los activos más seguros en los mercados”.
Lo anterior “es muy importante porque casi el 70% del portafolio de inversión de las reservas internacionales del Banco de la República es un tramo de corto plazo que se invierte a menos de un año. Eso significa que se debe invertir en instrumentos que se espera que tengan rendimientos positivos en ese corto tiempo y que sean fáciles de liquidar a un bajo costo”, concluyó Machado.
Según datos del Banco de la República sobre los intereses y rendimientos generados por los instrumentos financieros en los que están invertidas las reservas internacionales, el oro monetario registró una pérdida de $29.926 millones en 2021, presentando una disminución respecto al año 2020 de $443.021 millones.
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“Lo anterior fue el resultado de la disminución anual del precio de referencia en dólares de este metal de 3,95%, al pasar de USD$1.894,92 onzas troy en diciembre 31 del 2020 a USD$1.820,10 onzas troy al cierre de 2021, no obstante, el aumento en la posición del oro monetario por las compras realizadas”, resalta su informe de estados financieros de 2021.
Por último, vale decir que en 2021 el oro pesó el 0,44% del total de las reservas internacionales del Banco de la República, mientras que los bonos representan el 72,4% del total con $174,4 billones. En 2021 las reservas totalizaron $240,9 billones y en 2020 fueron $209,8 billones.