Bloomberg — Los administradores de bonos están apostando a que Ucrania cumplirá con sus obligaciones financieras, incluso en medio de la intensificación de la invasión de Rusia.
El país tiene poco menos de US$300 millones en pagos de intereses sobre bonos emitidos en 2015 que vencen el martes, según cálculos de Bloomberg. Los seis bonos, que tienen un cupón del 7,75%, se emitieron como parte de la reestructuración de la deuda de Ucrania por un valor de US$15.000 millones.
“Creo que tienen el efectivo para pagar”, dijo Tim Ash, estratega senior de deuda soberana de mercados emergentes en BlueBay Asset Management. “Occidente estará muy dispuesto a asegurarse de que pague y Ucrania podría obtener asistencia técnica. Entrar en default en un momento de invasión no sería bueno”. BlueBay tiene cierta exposición a Ucrania, pero inició la crisis con una baja ponderación de activos rusos y ucranianos.
La expectativa de los inversores se produce incluso cuando se informó de intensos combates en ciudades clave del país y la oferta del ejército ruso de un corredor humanitario fuera de Kiev generó temores de que estaba planeando un ataque a gran escala en la capital. Si bien Ucrania ha iniciado conversaciones con Moscú en una apuesta por dar fin a la invasión del presidente Vladímir Putin, su líder, Volodímir Zelenski, ha apelado a la Unión Europea para que acelere la adhesión de su país.
Cuando Bloomberg News contactó a un portavoz del ministerio de Hacienda de Ucrania sobre el pago de intereses, este dijo que “planea una comunicación con los inversionistas sobre este asunto más tarde hoy”.
Algunos estrategas tienen una visión positiva sobre Ucrania, independientemente del pago del cupón que vence mañana.
“Vemos más potencial alcista para los activos de Ucrania que para los de Rusia”, dijo Alberto Gallo, gerente de cartera de Algebris UK Ltd. “Incluso si las negociaciones terminan con un acuerdo hoy, como esperamos, Rusia permanecerá aislada de los mercados financieros y de la diplomacia mientras permanezca el régimen de Putin. Ucrania, por otro lado, es probable que se una a una Europa más fuerte y más unida. Puede que se atrase en un cupón, pero el panorama a largo plazo es que será parte de Europa, no de Rusia”.
Los mercados crediticios se enfrentan a una semana llena de incertidumbre a medida que operadores e inversionistas evalúan el impacto de la escalada de sanciones en la fijación de precios y la compensación de valores. El costo de asegurar la deuda del gobierno de Rusia alcanzó un récord después de que las sanciones más severas impuestas al país obligaron a Moscú a tomar medidas de emergencia para proteger su sector financiero.
El viernes, la calificación de la deuda en moneda extranjera a largo plazo de Ucrania fue degradada por S&P Global Ratings a B- desde B. La agencia dijo que el ataque militar de Rusia presenta riesgos para el crecimiento económico, la estabilidad financiera, la posición externa y las finanzas públicas de Ucrania. S&P también recortó la calificación crediticia de Rusia a grado especulativo.
“Es bastante notable que, en esta etapa, Rusia probablemente corra más riesgo de default que Ucrania”, dijo Ash de BlueBay.
Con la asistencia de Márton Éder y Abhinav Ramnarayan.
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