Bloomberg — Los activos rusos cayeron en picado, al tiempo que los ataques militares del país en Ucrania generaron una acción de emergencia del banco central y los inversores se prepararon para la ronda de sanciones occidentales más dura hasta la fecha, eliminando hasta US$259.000 millones en valor bursátil.
El rublo se hundió hasta un mínimo histórico, el costo de asegurar la deuda rusa contra el impago se disparó hasta su máximo desde 2009 y las acciones se desplomaron hasta un 45%, el mayor retroceso de su historia. El Banco de Rusia dijo que intervendría en el mercado de divisas por primera vez en años y tomaría medidas para controlar la volatilidad de los mercados financieros.
El ataque militar a Ucrania golpeó a los mercados mundiales y provocó un nuevo brote de aversión al riesgo. Los activos rusos recibieron el principal golpe después de que el presidente Vladimir Putin ordenara una operación para “desmilitarizar” al país vecino de Rusia, lo que provocó la condena internacional y la amenaza de Estados Unidos de imponer nuevas “sanciones severas” a Moscú.
“La pelota está ahora del lado de Occidente, tenemos que ver hasta dónde llegan las sanciones, si Rusia se mantendrá en el sistema financiero mundial”, dijo Viktor Szabo, un inversor de Aberdeen Asset Management Plc. en Londres
El banco central ruso no mencionó la posibilidad de subir de las tasas de interés, pero dijo que proporcionará liquidez adicional a los bancos ofreciendo 1 billón de rublos (US$11.500 millones) en una subasta de repos a un día. Los responsables de la política monetaria han aumentado la tasa de interés de referencia en 525 puntos básicos en los últimos 12 meses para controlar la inflación.
El estratega de Commerzbank AG (CBK), Ulrich Leuchtmann, ha declarado que “es posible que se produzca un rebasamiento significativo, y el dólar-rublo a 100 está ciertamente dentro del rango”. “No creo que las intervenciones sean el principal instrumento de elección. Sólo pueden evitar un exceso extremo. Las subidas de tasas tienen que llegar pronto”.
Las acciones y el rublo recortaron algunas pérdidas en las primeras operaciones de la tarde en Moscú. Después de caer hasta un 9,4%, el rublo bajaba un 3,6% a 84,2250 a las 12:59. El índice MOEX recortó su pérdida al 25%. Las acciones de Sberbank PJSC, el mayor prestamista de Rusia, bajaban un 45%, a 114 rublos. Gazprom PJSC cotizaba un 39% más débil.
Los bonos soberanos de Rusia se desplomaron, llevando a algunos a niveles de riesgo, y la prima del swap de impago del país se disparó por encima de 750. La deuda ucraniana en dólares de 2033 se desplomó, elevando el rendimiento al 88%, mientras que el mercado de divisas local fue suspendido y se impusieron límites a las retiradas diarias de efectivo.
De momento, la respuesta del banco central es más comedida que hace ocho años, cuando estalló por primera vez el conflicto en Ucrania.
En ese entonces, los responsables de la política monetaria subieron las tasas el primer día laborable después de que el Parlamento ruso aprobara el uso de su ejército en Ucrania en 2014. Con la caída de los precios del petróleo ese mismo año, el Banco de Rusia acabó subiendo su tasa de interés clave hasta el 17% para desactivar una crisis monetaria.
Según Piotr Matys, estratega de divisas de InTouch Capital Markets Ltd. en Londres, la decisión de subir las tasas de interés en el futuro depende de la evolución del rublo.
En caso de que el rublo “alcance y supere con relativa rapidez” los 100 frente al dólar, podría entrar en juego la posibilidad de una subida de tipos, dijo. Las opciones sobre divisas ven una probabilidad superior al 50% de que el rublo alcance los 100 por dólar en el segundo trimestre, según datos recopilados por Bloomberg.
“El ritmo y la magnitud de la depreciación del rublo serán cruciales”, dijo. “La intervención monetaria es la primera línea de defensa, y el banco central ha acumulado importantes reservas de divisas que le permiten intervenir para frenar el ritmo de depreciación del rublo. La segunda línea de defensa sería una subida de tasas de emergencia, como se vio en el punto álgido de la anterior crisis del rublo en 2014.”
Es posible que se pida más apoyo al banco central si las principales empresas y bancos rusos son objeto de sanciones por parte de Occidente. En una declaración realizada a última hora de la noche, el presidente de Estados Unidos, Joe Biden, dijo que anunciaría “más consecuencias” para Rusia más tarde el jueves, además de las sanciones desveladas a principios de la semana.
El martes, Biden había establecido un “primer tramo” parcial de sanciones -un modesto paquete que decepcionó a los observadores políticos y a los mercados financieros- y al día siguiente siguió con medidas adicionales, incluyendo sanciones contra Nord Stream 2 AG, la empresa que construyó el gasoducto de US$11.000 millones que conecta Rusia y Alemania.
El banco central de Rusia, que realizó por última vez intervenciones monetarias directas en 2014, puede recurrir a otras medidas para calmar el mercado. Sofya Donets, economista de Renaissance Capital en Moscú, dijo que sus opciones incluyen la posibilidad de imponer restricciones al flujo de capital transfronterizo y a la compra de activos, centrándose especialmente en la deuda nacional en rublos.
“Es posible suponer, en el escenario actual, que las sanciones serán de máxima dureza”, lo que pone en primer plano las “motivaciones políticas” del banco central, dijo. “Eso las hace menos predecibles”.
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