Bloomberg — El “conflicto absoluto” en Ucrania, junto con las “sanciones punitivas”, podría hacer que las acciones estadounidenses bajen otro 6% desde el cierre del viernes, con peores pérdidas en Europa y Japón, según Goldman Sachs Group Inc. (GS)
Con la agitación geopolítica notoriamente difícil de negociar, los estrategas de Goldman están basando sus cálculos en la reciente sensibilidad de los activos globales al rublo (RUB) , según una nota del lunes. En el peor de los casos, una caída del 10% en la moneda rusa impulsaría al petróleo un 13% y provocaría una caída de 27 puntos básicos en los rendimientos del Tesoro de referencia, dijeron.
Los comerciantes han estado acumulando bonos del Tesoro y vendiendo acciones a medida que aumenta la tensión cerca de la frontera de Ucrania, con los inversores tratando de cubrir las inversiones y trazar posibles escenarios. El reconocimiento por parte del presidente Vladimir Putin de dos autoproclamadas repúblicas separatistas podría echar por tierra la posibilidad de conversaciones de paz mediadas por Europa, ya que el aumento de los precios de la energía intensifica los riesgos para el crecimiento y una mayor inflación.
Rusia ha negado repetidamente que tenga la intención de atacar a Ucrania.
“Aunque las tensiones entre Rusia y Ucrania parecieron afectar principalmente a los activos locales en enero, los efectos indirectos en los activos globales han sido mucho más evidentes en febrero”, escribió un equipo que incluía a Dominic Wilson. “Si los riesgos aumentan aún más y cambiamos a un escenario de conflicto absoluto junto con sanciones punitivas, es muy probable que la prima de riesgo político incorporada se extienda”.
También en el peor escenario de Goldman: una caída de alrededor del 9% para las acciones europeas y japonesas, una caída de casi el 10% en el Nasdaq de tecnología pesada y una caída del 2% en el euro frente al dólar, según el análisis.
Por el contrario, un “escenario de desescalada” haría que el rublo se fortaleciera, las acciones estadounidenses subieran alrededor de un 6% y los rendimientos del Tesoro aumentaran, según la nota.
Guía del rublo
Las estimaciones a la baja de Goldman se basan en cálculos de que la moneda rusa aún está a más de un 10% de distancia de su nivel más infravalorado de las últimas dos décadas. Ese es un “punto de referencia conservador”, según los estrategas.
El rublo se ha debilitado más de un 3% desde el viernes, mientras que los futuros de acciones estadounidenses han caído aproximadamente un 1,5% y están cerca de una corrección técnica para el año. Un estallido de demanda de refugio por los bonos del Tesoro ha frenado el aumento en los rendimientos de referencia a 10 años, dejándolos nuevamente por debajo del 2%.
Los mercados de EE.UU. estuvieron cerrados por un feriado el lunes y los inversores esperan señales de una reunión del Consejo de Seguridad de las Naciones Unidas el lunes por la noche, en medio de noticias de que EE.UU . evacuó al personal del Departamento de Estado y las operaciones de la embajada de Ucrania a Polonia.
“Efectivamente, esperamos sanciones a Rusia desde Occidente, que introducirían un mayor nivel de inestabilidad financiera en los mercados globales”, dijo Kyle Rodda, analista de IG Markets Ltd. “Luego, la represalia por el corte del suministro de gas a Europa, que es donde el aumento de los precios podría destruir la demanda y provocar una mayor inflación”.
Las proyecciones de Goldman concuerdan con los comentarios del estratega de Deutsche Bank AG (DBK), Jim Reid, quien sugirió que las liquidaciones geopolíticas típicas en el índice S&P 500 tienen una magnitud promedio de alrededor del 6% al 8%. Las acciones tardan alrededor de tres semanas en tocar fondo y otras tres en recuperarse de los niveles anteriores, dijo, citando un análisis del equipo de estrategia del banco.
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Este artículo fue traducido por Miriam Salazar
