Bloobmerg — Las tensiones en torno a Ucrania se intensifican, y la perspectiva de sanciones a Rusia amenaza con elevar aún más los precios de materias primas clave para la economía mundial.
Tras las continuas advertencias de Estados Unidos y sus aliados de que Vladimir Putin podría estar planeando invadir Ucrania, algo que este ha negado en repetidas ocasiones, el presidente ruso reconoció oficialmente dos repúblicas autoproclamadas en el este de Ucrania y ordenó la entrada de lo que llamó “fuerzas de mantenimiento de la paz” en las zonas.
Los líderes occidentales condenaron los movimientos, y Estados Unidos y el Reino Unido anunciaron medidas, mientras que la Unión Europea iniciará el proceso de acordar sanciones. Los mercados han estado en vilo durante semanas, y un conflicto real (o sanciones) podría hacer subir aún más los precios de la energía y los alimentos, y empujar a Europa a una importante crisis de suministro.
El petróleo se acerca a los US$100 por barril y el gas natural europeo se disparó el martes. Otras materias primas también han subido, como el aluminio, que se acerca a un récord, y el trigo, que ha alcanzado un máximo de un mes. El oro, un refugio consagrado, está cerca de los máximos desde junio.
“El aumento de las tensiones geopolíticas está ampliando el caso de las materias primas, dado el impacto de gran alcance de Rusia en los mercados mundiales de productos básicos”, dijo JPMorgan Chase & Co. (JPM) en un informe.
Las sanciones podrían provocar escasez de alimentos y energía, haciendo que los precios de ambos se disparen, dijo recientemente Bloomberg Intelligence. Según Capital Economics, el mayor impacto se producirá probablemente a través de los precios de las materias primas y, en el peor de los casos, el petróleo podría alcanzar entre US$120 y US$140 y el gas podría subir, añadiendo unos dos puntos porcentuales a la inflación general de las economías avanzadas este año.
Acordar el alcance de las sanciones no será fácil, ya que los movimientos de Rusia no llegan a ser un claro ataque militar, mientras que las sanciones podrían amenazar con elevar aún más los precios de los bienes clave en un momento en que los presupuestos de los hogares ya están presionados. Los primeros pasos podrían consistir en penalizar a las personas implicadas en el reconocimiento de las dos regiones separatistas del este de Ucrania, una medida más limitada que podría producirse con relativa rapidez.
Con los comerciantes y los responsables políticos examinando cada movimiento y comentario en el enfrentamiento, aquí un vistazo a las posibles consecuencias para las materias primas clave.
Golpe al gas
Uno de los mayores impactos hasta ahora ha sido en los mercados de gas de Europa. Las tensiones geopolíticas se han visto amplificadas por un suministro ya limitado de Rusia y unas reservas por debajo de la media, y los precios en la región se han multiplicado casi por cuatro en el último año.
Un conflicto en toda regla podría interrumpir los enormes volúmenes que Rusia envía a Europa, de los que aproximadamente un tercio suele pasar por Ucrania. Las sanciones podrían afectar al comercio e impedir que el nuevo gasoducto Nord Stream 2 lleve el gas ruso a Europa. De hecho, el canciller alemán Olaf Scholz ya anunció la paralización del gasoducto el martes por la mañana. Todo esto podría tener un gran impacto en el reabastecimiento de los inventarios en verano, dificultando también el próximo invierno. Los precios podrían subir aún más y hacer tambalearse a la economía europea. Rusia también perdería grandes cantidades de ingresos.
Sin embargo, muchos piensan que es poco probable que el suministro de gas se detenga, o incluso se reduzca significativamente. El Ministro de Energía, Nikolai Shulginov, ha declarado en Qatar, donde asiste a un foro sobre el gas, que Rusia tiene previsto seguir suministrando gas de forma ininterrumpida a los mercados mundiales.
Alimentos y fertilizantes en peligro
Una de las principales víctimas podría ser el aumento de los precios de los alimentos. Ucrania y Rusia tienen un gran peso en el comercio mundial de trigo, maíz y aceite de girasol, lo que hace que los compradores de Asia, África y Oriente Medio sean vulnerables al encarecimiento del pan y la carne si se interrumpe el suministro. Esto se sumaría a los costes de los productos alimentarios, que ya son los más altos de la última década.
Cuando Rusia se anexionó Crimea en 2014, los precios del trigo se dispararon a pesar de que los envíos no se vieron sustancialmente afectados. La participación de Rusia y Ucrania en las exportaciones mundiales ha aumentado desde entonces, y países como Egipto y Turquía dependen del granero del Mar Negro.
Hasta ahora, los cargamentos siguen fluyendo libremente y no hay indicios de que se produzcan interrupciones significativas. Pero si eso ocurriera, los mercados mundiales, que ya están lidiando con la reducción de las reservas de grano, podrían sufrir más escasez.
Rusia es también uno de los mayores exportadores del mundo de los tres principales grupos de fertilizantes. Cualquier recorte en el suministro podría provocar un aumento de los precios de los nutrientes, ya de por sí elevados, lo que afectaría al rendimiento de las cosechas y provocaría una mayor inflación alimentaria.
Crisis de los metales
Los operadores también sopesan el riesgo de interrupción de las exportaciones rusas de metales, como el aluminio, el níquel, el paladio y el acero, aunque los analistas subrayan que atacar directamente a los productores rusos con sanciones sería un gran objetivo propio para Occidente. Las sanciones de Estados Unidos contra United Co. Rusal International PJSC (RUAL) desencadenaron la agitación en el mercado del aluminio en 2018, y los responsables políticos pueden no querer arriesgarse a que se repita. Las acciones de Rusal se han desplomado en Hong Kong en los últimos días.
Pero si Rusia se queda sin acceso al sistema internacional de pagos Swift como parte de cualquier sanción, frenaría el flujo de fondos y golpearía las exportaciones. Cualquier interrupción de los flujos de gas también podría agravar los problemas de los productores de metal en Europa, que han estado reduciendo la producción en respuesta a los altos precios de la energía.
Incluso las interrupciones de corta duración podrían tener un impacto enorme en un momento en el que los fabricantes ya se enfrentan a una escasez crítica de metales, desde el aluminio hasta el zinc. Las consecuencias podrían ser especialmente dramáticas en el mercado del paladio, donde Rusia representa alrededor del 40% del suministro mundial.
El país es menos dominante en el sector de los metales básicos, pero sigue siendo uno de los principales proveedores del mundo, y JPMorgan calcula que representa entre el 4% y el 6% de la producción mundial de cobre, aluminio y níquel.
Petróleo en máximos
Cualquier interrupción de los flujos de petróleo procedentes de Rusia, con la escasa capacidad de producción sobrante en otros países, podría hacer subir fácilmente los precios. Los analistas de JPMorgan han llegado a considerar la posibilidad de un repunte hasta los US$150. Los precios en Londres se acercan a los US$100 por barril. Las sanciones adicionales que se suman a las que ya afectan a la industria petrolera rusa podrían hacer subir el petróleo mucho más rápidamente.
A ese precio, el impacto en la economía mundial podría ser debilitante. Es una razón por la que muchos no esperan que las sanciones sean tan severas como para que los flujos de petróleo se vean significativamente afectados. Además, Arabia Saudí y otros países de Oriente Medio podrían cubrir el vacío.
Aun así, los operadores siguen estando nerviosos. Alrededor de la mitad de las exportaciones rusas de petróleo y condensado se dirigen a Europa. Las interrupciones podrían causar estragos y obligar a cambiar las rutas comerciales.
Con la asistencia de Elena Mazneva, Olga Tanas, Dina Khrennikova, Eddie Spence, Yuliya Fedorinova y Grant Smith.
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Este artículo fue traducido por Andrea González