¿Qué le falta a la BVC para ser atractiva para emisores e inversionistas?

Hay consenso en cuanto a la necesidad de tener más empresas listadas, pero ¿qué tipo de compañías le convendría tener a la bolsa de Colombia?

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Bogotá — Desde 2019 una misión de expertos entregó al Gobierno Nacional una serie de recomendaciones de cómo hacer mejor, más profundo y más competitivo al mercado de capitales colombiano.

Uno de los puntos en los que coinciden los expertos es en que al mercado de acciones le hacen falta emisores, no sólo porque no han llegado nuevas compañías desde hace más de una década, sino, además, porque varios de los que existían se han ido deslistando.

Es por ello que el interés es por atraer nuevos emisores, en 2021 se intentó con Latam Logistic Properties, pero al final no hubo suficiente apetito y la entrada al mercado de capitales de Colombia quedó pospuesta indefinidamente.

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“Con el objetivo de que nuestro mercado de capitales crezca y atraiga nuevos inversionistas, son muchos los sectores que aún no hacen presencia en nuestro mercado y compañías líderes de nuestro país que sería interesante tenerlas como una alternativa de inversión; sin duda nombres como Crepes&Waffles, EPM, Alpina, Rappi, entre muchas otras”, explicó Germán Cristancho, de Investigaciones Económicas de Davivienda Corredores.

Pero en su explicación va más allá y asegura que “sería muy interesante que se listen compañías que pertenezcan a modelos de negocio relacionados con la transformación que ha venido teniendo el mundo y que tienen perspectivas de crecimiento importante, especialmente en campos como ecommerce, movilidad eléctrica, transición energética, entre otros”.

Ese afán por atraer nuevos participantes ha llevado a otro proyecto, la integración de bolsas de Colombia, Perú y Chile, y aunque ese es un proyecto de origen privado, su finalidad de largo plazo es la creación de un mercado único, para lo cual se necesitará la participación del Congreso y el Gobierno de los tres países.

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“Se necesitan tanto más emisores como un mayor universo de inversionistas, lo cual se está buscando lograr con la integración de las bolsas. Si lo anterior se logra exitosamente posiblemente tendríamos oferta de más sectores, compañía de diferentes tamaños, posiblemente una reducción en tarifas, lo cual volvería más dinámico nuestro mercado”, dice Juan David Ballén, jefe de investigaciones económicas en Casa de Bolsa.

Entre tanto, Cristancho, de Corredores Davivienda, agrega que “al final, no solamente es importante tener nuevas alternativas, sino que esas alternativas resulten interesantes para que contribuyan a atraer nuevos inversionistas al mercado y que despierten el interés por invertir y relacionarse con el mercado de capitales tal y como ocurre en otros lugares del mundo.

Para Andrés Moreno, experto bursátil, la falta de interés que hay sobre la BVC y sus alternativas, está en marcado en “la falta de cultura financiera y de inversión que hay en Colombia y Latinoamérica. Acá no se enseña a ahorra, no se explica qué es una tasa de interés, un perfil de riesgo, las bondades de invertir a largo plazo, y en parte por la desigualdad y la falta de oportunidades la gente se acostumbró a vivir al día”.

Y en ese contexto explica que “es un mercado en el que no hay muchos sectores, hay algunos bancos, algunos holdings y no mucho más. Las 5 principales especies manejan el 50% del índice (Colcap) y ha emisores que no han evolucionado, son emisores viejos. Por ejemplo, Bancolombia y Grupo Sura, en Estados Unidos el Dow Jones está conformado por empresas tecnológicas, Microsoft, Apple, Amazon etc. En Colombia no tenemos sectores de tecnología o de investigación”.

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Pero las barreras para los inversionistas no se limitan a la escasez de sectores, sino a problemas de costos. Moreno asegura que “las tarifas son altísimas, aunque Trii mejoró eso, pero es la única que hay, todas las demás son ridículamente altas”.

Pero las críticas de Moreno van también hacia la propia industria, pues segura que su rol no está siendo precisamente el de atraer más participantes al mercado. “Apenas hay 16 comisionistas de bolsa y solo 12 hacen mercado accionario, hace 20 años había 40; y lo peor es que, tras de que no hacen mucho mercado accionario la fuerza comercial se enfocó en la captación de fondos entonces lo que hacen es dedicarse a los fondos y no al mercado de acciones, cuando ellos tienen la franquicia, si no la tuvieran pues va y viene, pero ellos son los únicos que pueden entrar al mercado accionario, sería interesante abrir la posibilidad a que otros actores participen”.

Lo cierto es que, además, inconvenientes como el descalabro de Interbolsa hace 10 años, y líos con emisores como los de Pacific Rubiales, y más recientemente Avianca, han alejado a los participantes del mercado.