Bloomberg — Un ciclo de aumentos agresivos generalizados de las tasas de interés en los mercados emergentes parece estar alcanzando su punto máximo, según Goldman Sachs Asset Management.
En los próximos tres meses, la proporción de autoridades que seguirán endureciendo su política monetaria en los países en desarrollo podría acercarse al 50%, desde el 70% actual, dijeron los estrategas de la gestora de fondos, citando un modelo interno.
El jueves, los operadores aumentaron las apuestas de aumentos más agresivos de las tasas de interés en Estados Unidos, después de que la inflación volviera a superar las expectativas. Sin embargo, Goldman Sachs Asset Management afirmó que los fundamentos internos desempeñarán un papel más importante en la política monetaria de los mercados emergentes que los efectos secundarios del endurecimiento en los países desarrollados.
“Si bien la dinámica de la inflación sigue siendo agresiva en la mayoría de las jurisdicciones, la relativa fortaleza de las divisas y el debilitamiento del crecimiento en algunos de los principales países que se adelantaron al aumento de tasas de interés probablemente desaconsejen que la política monetaria vaya más allá del territorio restrictivo”, escribieron los estrategas, entre ellos Kamakshya Trivedi y Caesar Maasry, en un informe.
Los próximos dos meses también traerán probablemente una divergencia en la política entre los bancos centrales de los mercados emergentes, dijeron. La política monetaria restrictiva en América Latina y en algunas partes de Europa Central y Oriental, Oriente Medio y África significaba que la probabilidad de una acción menos dura en el futuro había aumentado.
Mientras tanto, es probable que la política monetaria en Asia se endurezca finalmente a medida que aumenten las presiones internas y mundiales. Las monedas asiáticas, como la rupia india, han caído frente al dólar en lo que va de año, mientras que el real brasileño se encuentra entre las que lideran las ganancias tras su ciclo de aumentos.
Por ahora, nuestras recomendaciones de negociación activa siguen centrándose en la cosecha de primas de riesgo en el extremo delantero de algunas de las curvas de los mercados emergentes “tempranos”, que podrían beneficiarse de cualquier moderación de las presiones inflacionarias a medida que el impacto del rápido y considerable endurecimiento hasta la fecha comience a manifestarse en el comportamiento de la fijación de precios.
Los analistas recomiendan los denominados “steepeners” de la curva de bonos en Brasil y Corea del Sur, mientras que ven los “flatteners” como la mejor operación en los mercados “que probablemente verán una aceleración de la normalización de la política monetaria en los próximos meses”. Entre ellos se encuentran Indonesia e India.
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Este artículo fue traducido por Estefanía Salinas Concha.
