Bloomberg — Los operadores aumentaron las apuestas de que la Reserva Federal de los Estados Unidos aumentará las tasas de interés de forma más agresiva después de que la inflación volvió a superar las expectativas, y los futuros consideraban una probabilidad superior al 50% de que el banco central suba los tipos en medio punto porcentual en marzo por primera vez desde el año 2000.
El espectro de las crecientes presiones sobre los precios llevó a los mercados monetarios a valorar un punto porcentual completo de aumento de tasas hasta julio, el equivalente a un movimiento tradicional de un cuarto de punto en cada una de sus próximas cuatro reuniones, y algo más de seis movimientos de este tipo en 2022. Los bonos del Tesoro estadounidense cayeron bruscamente, haciendo que el rendimiento a dos años, sensible a la política monetaria, subiera hasta 15 puntos básicos, a cerca del 1,51%, el nivel más alto desde enero de 2020, y el rendimiento a 10 años superó el 2%, un nivel no visto desde 2019.
La rápida revalorización se produjo después de que el Departamento de Trabajo informara que los precios al consumidor subieron a un ritmo anual del 7,5% en enero, por encima del 7,3% que esperaban los economistas. Fue el mayor golpe a los cheques de pago de los estadounidenses desde 1982 y puso de relieve la presión sobre la Fed para que suba las tasas de interés cercanas a cero que ha mantenido desde las primeras etapas de la pandemia de Covid-19.
“Vamos a ver tres aumentos de tasas con bastante rapidez, ya que hemos visto una inflación más fuerte en 2022, pero no estoy seguro de que la Fed vaya a subir 50 puntos básicos en marzo”, dijo Ian Lyngen, jefe de estrategia de tipos en Estados Unidos de BMO Capital Markets.
“Empezar con 50 puntos básicos en marzo significaría que el mercado empieza a valorar 50 para cada reunión de este año. La Fed quiere normalizar las tasas de interés, pero el ritmo vendrá determinado por el comportamiento de los activos de riesgo. El mercado espera ahora seis aumentos de tasas. Una venta importante de la renta variable podría impedirlo”, agregó.
El informe hizo que los rendimientos a corto plazo saltaran al máximo y aplanó la curva del Tesoro, que tradicionalmente es una señal de que los operadores esperan que el crecimiento económico se desacelere a medida que las tasas suben. La brecha entre los rendimientos a cinco y 30 años se redujo por debajo de los 40 puntos básicos, acercándose a su nivel más bajo desde fines de 2018, cuando la Fed endureció las tasas de interés a un día al 2,5%.
“La política monetaria funciona con un retraso”, dijo David Kelly, estratega global jefe de JPMorgan Asset Management. “Estamos viendo un crecimiento mucho más lento, y eso es algo que el mercado de bonos está poniendo en precio y es por eso que estás viendo esta curva de rendimiento aplanada”.
El aumento de los rendimientos del Tesoro ha cargado de pérdidas a los tenedores de bonos, con un índice de los valores que ha perdido un 3% en lo que va de 2022, marcando su peor comienzo de año desde 2009. El índice del Tesoro ha bajado un 2,3% en 2021, su primera caída anual desde 2013.
El aumento de los precios al consumidor en más del 7% fue un sello distintivo de principios de la década de 1980 y obligó a la Fed a aplicar medidas restrictivas agresivas que llevaron a la economía a la recesión.
El mercado de bonos y muchos economistas esperan que la inflación se acerque a su máximo relacionado con la pandemia y que se reduzca en el transcurso del año hasta el 4,8% y luego al 2,4% a finales de 2023, según una encuesta de Bloomberg. Las expectativas del mercado de bonos sobre la inflación han caído en los últimos meses, y las expectativas a largo plazo están marcando el regreso al objetivo del 2% de la Fed.
El presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic, dijo que los datos que se reciban mostrarán si son apropiadas las subidas de 25 o 50 puntos básicos, y añadió que se inclina por cuatro subidas de tipos este año. Por su parte, Loretta Mester, de la Fed de Cleveland, se mostró menos partidaria de un movimiento tan grande, aunque se mostró a favor de un endurecimiento el próximo mes, opinión que compartió su colega de la Fed de San Francisco, Mary Daly.
Tras meses manteniendo que el aumento de los precios al consumo era transitorio, el presidente de la Fed, Jerome Powell, dejó la puerta abierta a subir los tipos en todas las reuniones de este año. En una rueda de prensa tras la última reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) no descartó la posibilidad de una subida de 50 puntos básicos.
Con la asistencia de Constantine Courcoulas.
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Este artículo fue traducido por Estefanía Salinas Concha.
