Bloomberg — Un dato de inflación en EE.UU. más alto de lo esperado llevaría a la Reserva Federal a considerar su mayor subida de tasas en más de dos décadas.
El índice de precios al consumo (IPC) de enero, que se publicará el jueves, es uno de los datos más importantes antes de la reunión de marzo del banco central, en la que el presidente Jerome Powell ha señalado que iniciará una serie de subidas de tasas de interés.
Una lectura por encima del avance anual previsto del 7,2% en los precios, que sería el mayor desde 1982, podría presionar a la Fed para que considere su primera subida de medio punto porcentual desde el año 2000, en lugar de un movimiento típico de un cuarto de punto.
Powell indicó el mes pasado que no descartaría una subida de medio punto, y tras un informe de empleo de enero inesperadamente fuerte en el que las nóminas superaron todas las estimaciones y los salarios aumentaron, los operadores están aún más convencidos de que la Fed será agresiva. Basándose en los futuros de los fondos de la Fed, ahora ven una posibilidad entre tres de una subida de 50 puntos básicos, frente a una entre cinco antes de los datos de empleo.
“Como la Reserva Federal no lo ha descartado o ha dicho que es extremadamente improbable, el mercado va a correr con ello”, dijo Aneta Markowska, economista financiera jefe de Jefferies LLC. Dada la solidez del mercado laboral actual, “la función de reacción de la Fed se basa en una variable, que es la inflación. Estas cifras van a importar, y mucho”.
Aun así, es un movimiento arriesgado para Powell, que está a la espera de ser confirmado para otro mandato de cuatro años al frente de la institución. Los críticos dicen que la Fed ha sido demasiado lenta para actuar y que ahora está detrás de la curva para abordar la inflación, y un movimiento de medio punto podría ser percibido como una admisión de que tienen razón.
Y para el presidente Joe Biden, cuyo partido corre el riesgo de perder una mayoría parlamentaria muy ajustada en las elecciones de mitad de mandato de este año, es aún más importante que Powell acierte. Los índices de aprobación de Biden han caído en los últimos meses y muchos señalan al paquete de estímulo de su administración como responsable del aumento de los precios.
Lo que dice Bloomberg Economics...
“Es probable que se considere seriamente una subida de 50 puntos básicos cuando los funcionarios de la Reserva Federal se reúnan en marzo. La inflación del IPC será otro dato influyente en esa decisión. Con los precios de la energía y los alimentos aún en alza, Bloomberg Economics estima que la inflación de enero siguió superando la tasa media mensual consistente con un objetivo de inflación anual del 2%. Esperamos que la inflación alcance su punto máximo en febrero”.
Anna Wong, Yelena Shulyatyeva, Andrew Husby y Eliza Winger
Excluyendo las volátiles categorías de alimentos y energía, los precios subyacentes probablemente subieron un 5,9% en enero con respecto al año anterior, también el ritmo más rápido en casi cuatro décadas, según la media de las previsiones de una encuesta de Bloomberg entre economistas. Sin embargo, las cifras pueden ser muy variadas: las estimaciones oscilan entre un avance mensual del 0,2% y el 0,8% en los precios básicos.
Las tarifas aéreas y el alojamiento fuera de casa son dos de los mayores comodines del día, ya que ómicron y el salto relacionado con las infecciones de Covid-19 frenaron los viajes. Mientras tanto, se prevé que los dos mayores componentes de la vivienda, el alquiler de la vivienda principal y el alquiler equivalente del propietario, registren otro sólido avance en enero, un tema que se espera que continúe en los próximos meses.
“Esperamos que la mayor parte de la suavidad se concentre en los precios de los servicios sensibles al Covid-19″, dijo Robert Dent, economista senior de Estados Unidos en Nomura, que predice que la Fed subirá 50 puntos básicos. “Teniendo en cuenta que esos componentes probablemente repuntarán con fuerza a medida que ómicron se desvanezca, creemos que la Fed mirará a través de esos descensos de precios”.
Las cifras del IPC de enero también reflejarán una actualización de la importancia relativa de ciertas categorías en la cesta de consumo. Las ponderaciones, que se publicaron el martes y se basan en los hábitos de gasto en 2019 y 2020, incluyen cambios como una mayor ponderación para los coches y camiones usados y una menor para la comida fuera de casa, un reflejo de cómo la pandemia cambió los patrones de consumo en Estados Unidos.
Incluso si el informe de empleo de enero hubiera mostrado un descenso en las nóminas, algo que muchos habían anticipado, los observadores del mercado seguían esperando una subida de tasas en marzo. Pero con el aumento de 467.000 nóminas, más el mayor incremento mensual de los ingresos medios por hora en más de un año, los operadores elevaron las probabilidades de un movimiento de 50 puntos básicos en medio de nuevas preocupaciones sobre la persistencia de la inflación.
Los funcionarios de la Fed que no son Powell, incluso los hawks (partidario de política monetaria restrictiva) como el presidente de la Fed de San Luis, James Bullard, y la de Kansas City, Esther George, han subrayado recientemente que prefieren movimientos graduales. El Comité Federal de Mercado Abierto, en su “diagrama de puntos” de diciembre, previó tres subidas para todo este año, y esas previsiones se actualizarán en marzo.
El presidente de la Reserva Federal de Atlanta, Raphael Bostic, que también se ha mostrado moderadamente hawkish, dijo en una entrevista en la CNBC que ha previsto tres subidas de las tasas de interés de un cuarto de punto para este año, y añadió que “se inclina un poco por cuatro”, junto con una reducción significativa del balance de la Reserva Federal.
Aunque la inflación es elevada, “tengo muchas esperanzas de que vayamos a empezar a ver cómo disminuye”, dijo Bostic. “Hay algunas pruebas que sugieren que estamos en la cúspide de eso. En los últimos dos meses, lo que hemos visto es que la inflación no ha empeorado a nivel mensual. Tengo la esperanza de que eso se traduzca en un lento descenso a medida que avancemos en la primavera y el verano”.
Los responsables de formular políticas monetarias de la Reserva Federal prevén que la inflación, medida por un indicador separado centrado en los gastos personales, se moderará hasta el 2,6% a finales de año. Pero la reciente ampliación de las presiones salariales podría aumentar sus preocupaciones.
“Han señalado que quieren hacer esto de una manera muy gestionada, paso a paso”, dijo Ethan Harris, jefe de investigación de economía global en Bank of America Corp. (BAC) que predice un movimiento de un cuarto de punto en marzo. “Ahora bien, ¿podrían hacer 50 en algún momento? Por supuesto. Si la inflación no baja como esperan, 50 se convierte en una posibilidad real.”
Con la asistencia de Edward Bolingbroke y Chris Middleton.
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Este artículo fue traducido por Andrea González