Bloomberg Línea — Fitch Ratings afirmó las calificaciones de ENA Master Trust y ENA Norte Trust, dos emisores del sector de infraestructura en Panamá, y revisó sus perspectivas de calificación de negativas a estables.
La agencia, en el caso de ENA Norte, confirmó la calificación de US$600 millones en bonos senior garantizados en ‘BB’ y la calificación nacional a largo plazo en ‘A+(pan)’. Además, afirmó la nota senior garantizada por US$400 millones de ENA Master en ‘BBB’.
Las notas fueron calificadas bajo el ‘Criterio de Calificación de Entidades Relacionadas con el Gobierno’ de Fitch.
Las revisiones llegan luego de que Fitch ratificara el pasado 28 de enero la calificación de Panamá en ‘BBB’ y que cambiara su perspectiva de negativa a estable. “La revisión de Panamá refleja la continua mejora de la posición fiscal y una recuperación económica mejor de lo esperado tras el shock inicial de la pandemia”, aseguró Fitch.
La agencia también indicó que las expectativas fiscales mejoraron debido a que los resultados del año pasado y la recuperación económica del país fueron mejor de lo esperado.
Las claves de las calificaciones
ENA Master: Fitch indicó que la revisión de la perspectiva a “estable” refleja los vínculos que tiene el emisor con el gobierno panameño.
“La calificación internacional, un escalón por encima del soberano, se apoya en la resistencia del proyecto a tensiones severas más allá de las observadas en condiciones macroeconómicas adversas y en la existencia de robustas disposiciones contractuales de ring-fencing que limitan las transferencias de flujos de caja al Gobierno de Panamá”, se lee en el reporte.
ENA Norte: La revisión refleja, según la agencia, una disminución de la preocupación por una recuperación más prolongada de los niveles de tráfico anteriores a la pandemia, teniendo en cuenta que el rendimiento del tráfico de 2021 superó las expectativas. “También refleja acciones de calificación equivalentes en las Calificaciones de Incumplimiento de Emisor (IDR) a largo plazo de Panamá”.
¿Qué podría afectar sus perspectivas?
ENA Master: Una calificación negativa sobre la calificación soberana de Panamá o/y un deterioro sustancial del desempeño del proyecto que pudiera presionar los niveles de liquidez.
ENA Norte: Una rebaja en la calificación soberana de Panamá o un uso de la liquidez disponible para hacer frente a las obligaciones operativas y financieras de forma continua.
Por otro lado, para subir la calificación ENA Master requiere una acción de calificación positiva sobre el rating soberano de Panamá; pero en cuanto a ENA Norte, Fitch asegura que debido a la incierta trayectoria futura de la recuperación del tráfico es “improbable una mejora en el corto plazo”.
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