Buenos Aires — Un acuerdo entre Argentina y el Fondo Monetario Internacional (FMI) no será suficiente para mejorar el perfil crediticio del país, y por ende, no implicaría un retorno a los mercados internacionales de crédito, según un informe publicado este viernes por la a calificadora de riesgo estadounidense Moody’s.
En un documento firmado por los analistas Gabriel Torres, Fernando Freijedo, Mauro Leos y Alejandro Olivo, la firma norteamericana advierte que, una vez firmado, el acuerdo enfrentará “importantes riesgos de aplicación y probablemente requerirá la renegociación de los objetivos macroeconómicos”.
“Prevemos que, incluso en un escenario que incorpore la presencia del FMI [para la revisión del cumplimiento de las pautas del acuerdo], Argentina tendrá que reestructurar los vencimientos de su deuda en moneda extranjera a acreedores del sector privado a partir de 2024″, sentencia el informe.
En diciembre, Moody’s había previsto que “tarde o temprano va a haber una devaluación” en Argentina, anticipando que el riesgo país “va a mantenerse bastante alto” aun en el caso de que el país logre un acuerdo con el FMI.
Moody’s delineó además tres preguntas clave que está recibiendo con frecuencia por parte de sus clientes:
#1 ¿Qué ha acordado Argentina y cuáles son los principales objetivos del nuevo programa?
“Todavía no se han publicado todos los detalles del acuerdo y continúan las negociaciones sobre aspectos importantes del nuevo programa. El Gobierno ha anunciado un proceso de consolidación fiscal gradual con el objetivo de que el déficit primario alcance el 0,9% del PIB en 2023 desde el 2,5% del PIB previsto en 2022. El Gobierno también ha acordado que la financiación monetaria del Banco Central, que alcanzó el 3,7% del PIB en 2021, se reducirá a cero en 2024″.
#2 ¿Qué nos dice la historia de Argentina con el FMI sobre la probabilidad de un programa exitoso esta vez? ¿Espera Moody’s que Argentina cumpla los principales objetivos del programa?
“Una larga historia de fracasos en la implementación de los programas del FMI refleja la limitada voluntad política de Argentina para llevarlos a cabo. Este ciclo se ha puesto de manifiesto con el fracaso de cuatro de los últimos cinco programas del FMI (1998, 2000, 2003 y 2018). Nuestro escenario base es que Argentina firmará un acuerdo que incorporará objetivos plurianuales destinados a reducir los desequilibrios macroeconómicos, pero que el cumplimiento del acuerdo será irregular en el mejor de los casos, y que requerirá exenciones y renegociación de objetivos”.
#3 ¿Permitirá un acuerdo con el FMI que Argentina cumpla sus futuras obligaciones de deuda con el sector privado?
“No. La falta de voluntad y capacidad para cumplir plenamente con los objetivos establecidos en el programa del FMI impedirá que Argentina restablezca su acceso a los mercados de capitales a tiempo para cumplir con los pagos de la deuda en moneda extranjera del sector privado que comienzan a aumentar en 2024. Incluso con un programa del FMI, la probabilidad de otra reestructuración de la deuda sigue siendo muy alta”.
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